Bitcoin pode estar indo para a 'cidade dos goblins' de US$ 70 mil no êxodo de ETFs, afirma Hayes

O cofundador da BitMEX, Arthur Hayes, afirma que o Bitcoin pode potencialmente cair para US$ 70.000 se grandes fundos de hedge desfizerem suas posições em fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin nos EUA.

O Bitcoin (BTC) está prestes a entrar na “cidade dos goblins”, disse Hayes no X em 24 de fevereiro, sugerindo que pode haver grandes saídas dos ETFs de BTC à vista, como o BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT).

Muitos detentores do IBIT são fundos de hedge que entraram comprados nos ETFs enquanto vendiam a descoberto futuros de Bitcoin na CME para obter um rendimento de baixo risco superior ao dos títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, explicou.

No entanto, se esse rendimento — chamado de “spread de base” — cair conforme o preço do Bitcoin diminui, “esses fundos venderão IBIT e recomprarão futuros na CME”, afirmou.

Esses fundos estão atualmente lucrando e, dado que o spread de base está próximo dos rendimentos do Tesouro, “eles liquidarão suas posições durante o horário comercial dos EUA para realizar o lucro”, o que pode levar o BTC de volta para US$ 70.000, disse ele.

Em uma nota para investidores em 23 de fevereiro, o chefe da 10x Research, Markus Thielen, afirmou que uma grande parte da demanda pelos ETFs de Bitcoin vem de fundos de hedge explorando essa arbitragem, e não de investidores de longo prazo.

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Essa estratégia de “base trade” busca capturar a diferença entre o preço à vista do Bitcoin, rastreado por ETFs como o IBIT, e o preço dos futuros de Bitcoin na CME.

Se o preço do Bitcoin cair, o prêmio dos futuros também pode diminuir, criando um problema para os fundos de hedge. Para reduzir suas perdas, eles começam a desfazer suas operações, vendendo ações de ETFs de Bitcoin e recomprando os futuros vendidos na CME.

Quando isso acontece em larga escala, a liquidação coordenada provoca uma grande venda nos ETFs à vista e uma pressão de alta nos futuros. Essa pressão vendedora amplifica as quedas do Bitcoin, potencialmente criando um efeito cascata onde mais fundos correm para sair de suas posições.

O BTC caiu mais de 5% nas últimas 24 horas, atingindo uma mínima intradiária de US$ 91.000 antes de uma pequena recuperação em 25 de fevereiro.

Saídas dos ETFs aceleram

Enquanto isso, as saídas de capital dos ETFs de Bitcoin nos EUA já começaram a aumentar.

O dia de negociação de 24 de fevereiro registrou a maior saída líquida dos onze ETFs de BTC à vista em sete semanas, com US$ 517 milhões retirados no total, marcando uma sequência de cinco dias consecutivos de saídas.

O fundo da BlackRock teve uma saída de US$ 159 milhões, segundo a HODL15Capital, enquanto o Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund perdeu impressionantes US$ 247 milhões. Também houve saídas dos fundos da Bitwise, Invesco, VanEck, WisdomTree e Grayscale, segundo a CoinGlass.