O pesquisador da Ethereum Foundation, Justin Drake, argumenta que o Ether se tornará “dinheiro ultra sólido” em breve, à medida que sua emissão diminui, enquanto seu concorrente, o Bitcoin, está “frito” ao se aproximar de seu limite de oferta de 21 milhões — provocando um debate entre as duas comunidades.
Drake disse em um post no X em 5 de fevereiro que para o Ether (ETH) “se tornar ultra sólido novamente, ou a emissão tem que diminuir ou a queima tem que aumentar.”
“Acredito que ambos acontecerão,” afirmou.
A Ethereum tornou-se deflacionária após o Merge em 2022, mas começou a aumentar em abril de 2024 após a atualização Dencun, que reduziu as taxas para redes de camada 2 e a quantidade total queimada.
No entanto, Drake comparou a emissão de ETH com a da blockchain do Bitcoin, observando que o Bitcoin adicionou 657.000 Bitcoin (BTC) ao suprimento desde a atualização Dencun, em comparação com 469.000 Ether adicionados à rede Ethereum no mesmo período. Esse Bitcoin vale cerca de US$ 63,4 bilhões aos preços atuais, enquanto o Ether vale apenas US$ 1,23 bilhão.
“Hoje o fornecimento de BTC cresce 0,83% ao ano, 66% mais rápido que o ETH,” disse Drake.
Emissão de ETH e BTC desde o Merge da Ethereum. Fonte: ultrasound.money
Drake afirmou que o limite de fornecimento de 21 milhões do Bitcoin pode levar a riscos de segurança no longo prazo, já que a receita dos mineradores vem principalmente das recompensas de bloco — cerca de 99%, em comparação com apenas 1% de taxas de rede na última semana. Ele acrescentou que o Bitcoin é vulnerável a riscos de segurança devido ao custo relativamente baixo para atacar a rede.
“A blockchain do Bitcoin está frita. São necessários cerca de US$ 10 bilhões e acesso a 10 gigawatts para atacar permanentemente o Bitcoin com um ataque de 51%. Esse custo é irrisório para estados-nação.”
“É absolutamente insano para mim que os Bitcoiners ainda não vejam a catástrofe óbvia que se aproxima,” acrescentou o educador da Ethereum, Anthony Sassano.
Bitcoiners rebatem
No entanto, o analista James Check disse ao Cointelegraph que os críticos da sustentabilidade do Bitcoin não levam em conta fatores como avanços energéticos, eficiência na mineração e incentivos econômicos.
Se o Bitcoin atingir status de reserva, taxas altas serão inevitáveis, assim como instituições pagam para armazenar ouro com segurança, disse.
O custo dos equipamentos de mineração ASIC, que determinam a lucratividade, também é negligenciado. Mineradores falidos vendem equipamentos a preços mais baixos, permitindo que novos entrantes continuem minerando e mantendo a rede segura.
Com o tempo, as taxas de rede sustentarão os custos operacionais, enquanto o subsídio já cobriu os gastos de capital, acrescentou.
Check também argumentou que os avanços nas fontes de energia, especialmente energia nuclear e aproveitamento de energia desperdiçada, reduzirão os custos de mineração.
Ele afirmou que a mineração estabiliza as redes elétricas por meio da resposta à demanda, reduzindo os custos de manutenção para os operadores. Algumas redes podem eventualmente achar eficiente minerar Bitcoin como uma estratégia de compensação, disse.
“Este tópico é muito complexo, mas acredito que os argumentos contra a sustentabilidade do Bitcoin não consideraram o quadro mais amplo. É um problema multivariado, e sou bastante otimista a longo prazo,” disse Check.
“Justin [Drake] está alegando que conectar e operar uma quantidade de energia equivalente a um pequeno país é uma tarefa barata e fácil. Não há como quantificar o quão pouco séria é essa afirmação.”
Enquanto isso, Drake reconheceu que a Ethereum tem seus próprios problemas, como o incentivo excessivo ao staking, que desloca o ETH como colateral “pristino”. Ele também afirmou que há riscos sistêmicos com plataformas de staking líquido, como a Lido.
Ele propôs um modelo de “Emissão Croissant”, que é uma emissão decrescente de oferta que cai para zero quando 50% do ETH está em staking e tem um pico de emissão limitado a 1% ao ano para permitir um equilíbrio impulsionado pelo mercado.
Modelo de Emissão Croissant. Fonte: Justin Drake