Em um post seu blog, o ex-CEO da BitMex, Arthur Hayes, considera que em março pode haver um colapso de liquidez no mercado financeiro.
O ponto principal de Arthur é que o esperado encerramento do BTFP (Programa de Financiamento a Termo Bancário) pelo Fed em março de 2024 poderia criar um problema de liquidez, especialmente para bancos de pequena e média dimensão.
Neste momento existem 140 bilhões de dólares nesse programa, mas devido ao termo extremamente favorável do BTFP, é discutível que mesmo que um pequeno banco não precise dele, ainda assim poderá querer usá-lo para obter algum rendimento extra. É pouco provável que resulte numa crise de grande repercussão como a do SVB a partir de março de 2023, uma vez que tanto o Fed como as instituições financeiras aprenderam com os erros do passado e estão mais preparadas.
As próximas eleições presidenciais dos EUA tornam ainda mais crítico evitar a turbulência financeira, na perspectiva dos Democratas. Embora a extinção do BTFP possa suscitar preocupações, é pouco provável que provoque um grande colapso nos ativos de risco. Ainda assim, é prudente monitorar de perto o mercado até março em busca de quaisquer sinais de instabilidade, como sugere Tom Lee, da Fundstrat.
Hayes acredita que o encerramento do BTFP pode criar uma crise de liquidez e isso pode afetar o mercado após março. Contudo, somente Hayes e Lee demonstram preocupação com essa possibilidade. Cathye Wood e Daniel Yan, da Kryptanium Capital, acreditam que não há perigo à vista.
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Sobre agências governamentais que possuem Bitcoin (mais centralização)
O fato do Bitcoin ser uma moeda POW (Proof of Work), e não POS (Proof of Stake), significa que a quantidade de Bitcoin mantida sob custódia por entidades como a Coinbase ou governos não cria um problema. O Bitcoin deveria ser visto mais como ouro digital do que como moeda, portanto, um Bitcoin com circulação menos frequente também não é um problema. O mesmo caso se aplica ao ouro – ninguém se preocupa com o ouro em poder dos governos.
Embora, teoricamente, uma única agência controlando uma parte significativa do poder de mineração do Bitcoin possa representar um risco, se estiver chegando perto de 50%. Para o Daniel Yan estamos muito longe disso agora, já que os governos dos EUA e da China controlam cada um apenas 1–2%. Mesmo que um dia cheguemos perto do problema dos 50%, ainda é improvável que ocorram ataques de gastos duplos — pois tal ação seria desastrosa e contraproducente para os interesses da agência que é capaz de realizar o ataque.
Concluindo, é improvável que a introdução do ETF Bitcoin crie um impacto negativo no Bitcoin no longo prazo. e potenciais problemas de liquidez devido ao término do BTFP são administráveis, mas merecem atenção, segundo Hayes. Que considerou a estreia dos ETF´s muito ruim.
A aprovação do ETF spot Bitcoin tem sido um grande ponto de discussão na comunidade de criptomoedas. Após a aprovação, observámos um fenômeno de “venda de notícias”, evidente a partir dos dados de mercado. No primeiro dia do lançamento do ETF, o preço do Bitcoin atingiu um pico em torno de US$ 48.900 e depois sofreu um declínio acentuado, caindo quase 15% em relação a esse pico.
Além da “venda de fatos”, também houve vendas significativas no GBTC, provavelmente devido à saída dos investidores depois de ficarem presos no GBTC por um longo tempo. O que se observa no geral é que o mercado de criptomoedas precisa sempre de narrativas para se manter ativo, a expectativa da aprovação provocou um rali e pós-aprovação uma depressão, visto que o GBTC descarregou milhões de dólares em Bitcoins no mercado.
Nos primeiros dois dias de negociação após o lançamento, vimos uma entrada líquida de US$ 500 a US$ 800 milhões no ETF, o que é um sinal positivo. Um fluxo semanal constante de cerca de US$ 300 milhões nas próximas duas semanas seria uma boa referência, sugerindo um forte mercado de compradores, apesar da pressão de venda das posições do GBTC. No entanto, se os números de entrada forem inferiores ou negativos, recomenda-se cautela, na visão de Hayes.
O ETF abre o Bitcoin para investidores que anteriormente não podiam ou não se preocupavam em comprá-lo, como os titulares de contas em fundos de pensão (contas de planos de aposentadoria) e os proprietários de contas de ações em massa, corretoras de valores. Ao longo de um período de seis meses, Cathye Wood prevê uma entrada líquida de cerca de US$ 10 bilhões nos ETF´s de Bitcoin, um número substancial que poderia aumentar significativamente o preço, pelo menos no primeiro semestre de 2024.
Em termos de julgar um lançamento bem-sucedido de ETF, a chave não é apenas o movimento imediato do preço do Bitcoin, mas sim a atenção recebida, a execução suave do lançamento e a escala dos ETFs à medida que crescem. Como a maior parte da alta dos preços do Bitcoin nos últimos meses foi impulsionada pela antecipação do lançamento do ETF, é injusto atribuir quedas subsequentes de preços apenas aos emissores do ETF e alegar que foi um lançamento moderado.