Os últimos três meses colocaram em xeque a expectativa dos traders e analistas diante das tendências recentes do mercado de criptomoedas. Enquanto muitos membros da comunidade cripto previam o início de uma "altseason" — um período de valorização exponencial das altcoins —, o que se observou foi uma queda significativa de diversos tokens após atingirem seus topos locais em março. 

Algumas altcoins sofreram perdas de até 88%, contrariando todas as expectativas de mercados de alta. Essas correções brutais e incomuns levantam questões sobre os fatores que estão influenciando o mercado de criptomoedas atualmente e o que vem pela frente. 

As dez principais perdedoras desde que atingiram seus topos locais ao longo de março foram:

  • Aevo (AEVO): -88%
  • Mavia (MAVIA): -84%
  • Dymension (DYM): -83%
  • Wen (WEN): -81%
  • Stas (SATS): -81%
  • Worldcoin (WLD): -79%
  • Pyth (PYTH): -77%
  • Altlayer (ALT): -76%
  • Starknet (STRK): -75%
  • Dydx (DYDX): -74%

Na lista, há tokens de exchanges descentralizadas (AEVO e DYDX), jogos (MAVIA), memecoins (WEN), oráculos (PYTH), infraestrutura (DYM e ALT), identidade digital (WLD), BRC-20 (SATS) e camada 2 (STRK). Isso mostra que a queda brutal teve um impacto amplo sobre o mercado.

Correções de tal magnitude remetem ao mercado de baixa de 2022, com a diferença que naquela época houve diversos catalisadores para justificá-las. Especialmente o colapso de grandes empresas e projetos, como Terra Luna, Celsius, Three Arrows Capital e FTX. 

Sob essa perspectiva, essa tendência momentânea do mercado é ainda mais surpreendente, pois ocorre durante um ciclo de alta, imediatamente após o Bitcoin (BTC) renovar suas máximas históricas em 13 de março.

No entanto, um padrão comum a todos os tokens, exceto o DYDX, pode ser observado: tratam-se de criptomoedas lançadas recentemente, e que no momento possuem apenas uma pequena parte do seu suprimento total em circulação – um fenômeno conhecido como low float (baixa flutuação). Isso resulta em capitalizações de mercado totalmente diluídas (FDV) altas, tornando estes tokens mais suscetíveis à volatilidade em condições de restrição de liquidez e sentimento negativo como a atual.

Novo padrão do mercado de criptomoedas?

Enquanto os analistas que clamavam pela chegada da altseason dizem que as correções são um movimento comum ao mercado de criptomoedas, começam a surgir opiniões divergentes.

Quinn Thompson, fundador do fundo de investimentos Lekker Capital, alertou na semana passada em uma postagem no X que o mercado de criptomoedas pode estar entrando em uma nova fase, na qual o Bitcoin, o Ethereum (ETH) e algumas raras exceções devem concentrar grande parte da liquidez disponível:

"Acho que há um sério risco de liquidação em cascata no mercado de criptomoedas e, em particular, acredito que a maioria das altcoins será dizimada. O mercado parece ter perdido a capacidade de se recuperar, mesmo o BTC e o ETH. Ao mesmo tempo, a alavancagem e os juros em aberto permanecem altos."

Aprofundando o racional por trás de seu pessimismo em relação às altcoins, Thompson mencionou que o verão no hemisfério norte é um período em que os volumes de negociação costumam cair. O suprimento circulante de stablecoins, que indica capital disponível para investimentos "não cresce há meses" e, por isso, a pressão vendedora tende a aumentar no curto prazo.

Thompson menciona também a pressão adicional sobre as altcoins representada pelo desbloqueio de tokens atrelados a projetos financiados por fundos de capital de risco e faz um alerta:

"Tenho a sensação de que este mercado está prestes a aprender o que realmente significa FDV."

Altcoins em alta na contramão do mercado

Apesar das condições desfavoráveis do mercado nos últimos três meses, algumas altcoins registraram valorização expressiva, despertando a atenção de traders e analistas.

Em uma análise publicada no X na terça-feira, 18 de junho, Crypto Koryo apontou quatro características específicas de altcoins que têm demonstrado bom desempenho no segundo trimestre.

1. Ativos de Baixa Volatilidade
Altcoins como Tron (TRX), Ripple (XRP), Monero (XMR) e Pax Gold (PAXG) apresentam baixa volatilidade em função de suas grandes capitalizações de mercado. Esses ativos tendem a ter um desempenho mais estável em períodos de baixa, embora, em geral, não ofereçam retornos explosivos em mercados de alta. No entanto, a estabilidade de preço pode atrair investidores que buscam minimizar riscos em tempos de incerteza.

2. Projetos com Baixa Atenção
Altcoins como ConstitutionDAO (PEOPLE), BinaryX (BNX) e Nexo (NEXO) têm registrado um bom desempenho apesar de não estarem no foco das atenções de traders e analistas. Também por isso, são suscetíveis à manipulação de mercado.

3. Tokens de Exchanges Centralizadas (CEX)
Tokens associados a exchanges centralizadas, como Bitget Token (BGB), Binance Coin (BNB), Leo Token (LEO), Mx (MX) e KuCoin (KCS), também têm mostrado um bom desempenho. Esses tokens geralmente se beneficiam do aumento do volume de negociação nas plataformas de suas respectivas exchanges. Além disso, as exchanges costumam oferecer incentivos para os detentores de seus tokens, aumentando a demanda.

4. Crescimento orgânico
A última categoria engloba tokens de diferentes setores (memecoins, RWA, camada 1, DeFi, identidade digital) que se destacam por seus fundamentos sólidos, métricas on-chain em ascensão e uma base de usuários engajada. 

As altcoins que registraram melhores desempenhos nos últimos três meses foram Brett (BRETT), JasmyCoin (JASMY), The Open Network (TON), Pepe (PEPE), Ondo (ONDO), Kaspa (KAS), Ethereum Name Service (ENS), Mantra (OM), Mog Coin (MOG), Pendle (PENDLE) e Gnosis (GNO). 

Segundo Crypto Koryo, é possível identificar uma característica comum a todas essas altcoins: a maioria delas não foi lançada em 2024. Por isso, não estão sofrendo pressão vendedora devido a grandes desbloqueios ou diluição de valor. Além disso, estão associadas a narrativas fortes do atual ciclo de alta. 

Apenas 8% das altcoins registraram desempenho positivo no segundo trimestre deste ano, revelou o analista. Enquanto isso, a dominância do Bitcoin segue em alta, sugerindo que ainda não chegou a hora de uma eventual altseason no atual ciclo de alta das criptomoedas.