Stablecoins algorítmicas, também chamados de moedas baseadas em ativos ou moedas no estilo de senhoriagem, não são apoiados por colaterais. Em vez disso, eles visam atrelar o preço de um token ao seu nível alvo usando algoritmos em cadeia que aumentam ou diminuem o fornecimento, ou compram e vendem tokens, de acordo com as condições de mercado.
Em palavras simples, ele emite mais moedas quando o preço sobe e reduz a oferta quando o preço cai. Por exemplo, suponha que uma stablecoin vale US$ 1. Quando cai para US$ 0,80, um algoritmo reconhece o desequilíbrio entre a oferta e a demanda e define automaticamente uma ordem de compra no mercado para empurrar o preço para trás. Caso o preço fique acima de US$ 1, o algoritmo vende ativos para manter o preço no nível acordado.
Portanto, a conclusão última é, toda stablecoin baseada em algoritmos tem como função primal equilibrar um suprimento circulante do próprio ativo.
Dito isto, o que esperar desse mercado e quais os principais exemplos desse tipo de stablecoins. Os principais modelos em termos de capitalização de mercado são atualmente Empty Set Dollar (ESD) e Ampleforth (AMPL).
O algoritmo do ESD é definido para manter seu preço estável em torno de 1 USDC que é uma stablecoin, que por sua vez é indexada ao dólar americano. A AMPL, por outro lado, está atrelada ao dólar dos EUA diretamente - com "rebases" diários para estabilizar o preço.
Basicamente, o algoritmo reduzirá o fornecimento de tokens se seu preço permanecer abaixo do preço da moeda fiduciária pela qual era garantido (por exemplo, USD). Se o seu preço exceder o fiat, tokens adicionais serão emitidos até que o preço volte a ser igual ou abaixo do preço do fiat. Ampleforth (AMPL) é um protocolo de criptomoeda baseado em Ethereum com um fornecimento de circulação ajustado algoritmicamente.
Embora à primeira vista pareça que sistemas como estes sejam contra a volatilidade, a Ampleforth não tenta remover a volatilidade do sistema. Na verdade, por design, permite volatilidade. Os movimentos do preço-alvo são o principal mecanismo que envolve a política de abastecimento.
O protocolo ESD teria como meta uma taxa de reserva de 20-30%, inicialmente denominada em USDC. Essas reservas são financiadas em parte pelo próprio protocolo, que vende ESD no mercado aberto quando a ESD está acima de um determinado preço-alvo, e também por titulares de ESD que desejam se desvincular do DAO (eles devem fazer um depósito nas reservas). Essas reservas de USDC são então usadas para estabilizar o protocolo durante a contração, comprando automaticamente ESD até que o requisito de reserva mínima seja alcançado. Comparativamente falando, o ESD serve mais à especulação que o AMPL.
O token AMPL recompensa os detentores com inflação quando a demanda é alta e força os detentores a serem financiadores de dívidas quando a demanda está baixa. aComo tal, é difícil ver como o AMPL pode servir a esse propósito especulativo e alcançar a estabilidade que é o objetivo de uma stablecoins.
Um ecossistema em crescimento
As Stablecoins representam um dispositivo de inovação às indústrias tradicionais de pagamento e finanças em uma era econômica e tecnológica em evolução, onde as ofertas de produtos e sistemas financeiros por grandes empresas de tecnologia estão substituindo os serviços dos bancos convencionais. Por exemplo, a adoção em larga escala do projeto Libra/Diem do Facebook pelo usuário poderia remodelar o cenário de pagamento digital e introduzir novos riscos para o sistema financeiro global, circulação de moedas fiduciárias soberanas e desafios para a política monetária.
Por isso tanta oposição dos organismos de controle monetário, tais como Banco Central Europeu (BCE), o G20, o Federal Reserve (Fed) e os demais bancos centrais ao redor do mundo que se manifestaram contra a iniciativa.
Contudo, a discussão sobre a pertinência de moedas soberanas de bancos centrais (CBDC - na sigla em inglês) veio à tona e atualmente há diversos experimentos ao redor do mundo, como a CBDC chinesa, canadense e a discussão entrou em pauta em diversos segmentos. Recentemente o presidente do Banco Central do Brasil (Bacen) afirmou que há discussões sobre o lançamento de uma versão digital do real brasileiro.
Mas perguntas sobre a pertinência das stablecoins algorítmicas permanece no ar. Elas podem realmente alcançar a viabilidade de longo prazo? As stablecoins algorítmicas sempre estarão sujeitas a ciclos extremos de expansão e contração? Qual modelo é mais interessante: um modelo simples de rebasing ou um sistema de "senhoriagem" com vários tokens (ou algo totalmente diferente)?
Fonte: DInSights
É importante notar, entretanto, que stablecoins algorítmicas são extremamente novas e esses projetos são posicionados como experimentos para aumentar e melhorar o espaço DeFi. Será interessante ver com o tempo como eles se ajustam a fim de atingir a meta de estabilidade algorítmica sem garantias ou dívidas para apoiá-la.
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