Recentemente, Donald Trump começou a prestar atenção às criptomoedas. Mas agora ele quer ser o “presidente das criptomoedas” e está elevando os ativos digitais a uma questão geopolítica.

Perguntado em 16 de julho por que ele está repentinamente abraçando a comunidade cripto, ele disse à Bloomberg:

“Se não fizermos isso, a China vai pegar e a China vai ter – ou alguém mais, mas provavelmente a China.”

Na entrevista, Trump explicou como a experiência recente com sua coleção NFT “Mugshot” “abriu seus olhos” para as criptomoedas, dizendo: “80% do dinheiro [da venda dos NFTs] foi pago em cripto. Foi incrível”.

“Então, temos uma boa base [ou seja, cripto]. É um bebê. É uma criança agora. Mas eu não quero ser responsável por permitir que outro país domine essa esfera”, acrescentou. 

Suas declarações levantaram várias questões interessantes – e não apenas se a China, que proibiu a negociação de criptomoedas e a mineração de Bitcoin em 2021, está sequer interessada em reentrar nos mercados de negociação e mineração de cripto.

Isso toca na relação entre governos e o setor de cripto/blockchain em geral.

Até que ponto uma nação soberana pode controlar ativos digitais descentralizados e diversificados como o Bitcoin (BTC) e o Ether (ETH)?

É mesmo possível?

Por que a China?

A China já foi um grande jogador no mundo das criptomoedas. As maiores exchanges de cripto, como a Binance, estavam localizadas na China, e estimativas apontam que até 75% da mineração de Bitcoin acontecia no continente chinês.

No entanto, em 2021, a China reprimiu a negociação e a mineração de criptomoedas e, em julho daquele ano, a mineração de Bitcoin praticamente desapareceu no continente.

Desenvolvimentos recentes, no entanto, levantaram especulações de que “o governo chinês pode estar aquecendo para as criptomoedas e que Hong Kong pode ser um campo de testes para esses esforços,” observou a Chainalysis em outubro.

De fato, em abril de 2024, o governo central aprovou o lançamento de vários fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin em Hong Kong. Alguns observadores acreditam que a China deseja fazer de Hong Kong um centro de criptomoedas, apesar de continuar com a proibição de negociação no continente.

Proibição do Bitcoin na China foi um 'erro estratégico'

A China se arrepende de ter deixado o campo das criptomoedas em 2021?

“Absolutamente”, disse Daniel Lacalle, economista-chefe da Tressis, ao Cointelegraph. “A China cometeu um enorme erro ao banir a negociação e mineração de criptomoedas, especialmente quando querem se desvincular do dólar em algum momento. A decisão não ajudou o yuan e eliminou um importante desenvolvimento de tecnologia disruptiva.”

“A repressão à mineração em 2021 por Pequim foi um erro estratégico”, disse Emiliano Pagnotta, professor associado de finanças na Universidade de Gestão de Cingapura, ao Cointelegraph. “Eles representavam 75% da indústria de mineração e, em um curto período, perderam uma porcentagem considerável principalmente para os EUA.”

Por que um erro estratégico? “Um adversário do Bitcoin tem muito mais influência contra as propriedades de segurança da rede controlando a maioria da taxa de hash. Essa ameaça latente é muito mais poderosa do que a própria proibição, que apenas causou uma queda temporária na taxa de hash,” disse Pagnotta.

Ainda assim, ele não podia dizer com certeza se a China lamentava sua decisão.

Yikai Wang, professor assistente no departamento de economia da Universidade de Essex, disse: “Não acho que a China se arrependa de ter banido a negociação e a mineração de criptomoedas em 2021, porque os mercados de capitais na China e em Hong Kong são diferentes.”

A China quer manter um controle rígido sobre os fluxos de saída de capital no continente, disse Wang ao Cointelegraph, e é por isso que proibiu a negociação de criptomoedas.

Mas Hong Kong, embora controlada pela China, tem uma economia diferente. Sempre teve políticas de mercado aberto e fluxo livre de capital, e as criptomoedas podem encontrar um lar natural na ex-colônia britânica. Wang acrescentou:

“Hong Kong serve como o centro para permitir algum fluxo de capital dentro e fora do continente chinês, o que é importante para Hong Kong e também para a China continental.”

“O mercado de ETFs de ativos digitais em Hong Kong realmente viu um crescimento substancial desde seu lançamento em abril de 2024”, disse Patrick Pan, presidente e CEO da OSL – uma exchange de cripto agora operando em Hong Kong – ao Cointelegraph.

Pan acrescentou que a China continental “manteve uma postura rígida contra a negociação de criptomoedas e especulações”.

Pan aponta, no entanto, que a China aceitou amplamente a importância da tecnologia blockchain subjacente às criptomoedas.

“O desenvolvimento e a implantação gradual do yuan digital pela China demonstram um interesse e uma capacidade de abraçar as tecnologias blockchain, que trazem benefícios de longo prazo para a infraestrutura financeira do país por meio do aumento da eficiência e da segurança de seus sistemas financeiros”, disse Pan.

China pode estar suavizando sua postura em relação às criptomoedas.

A tomada de decisões do governo chinês é obscura, então talvez nunca se saiba se a China realmente se arrepende de sua proibição de criptomoedas em 2021. Mas o que está claro é que “o país está reavaliando sua abordagem, especialmente ao ver o valor estratégico nos ativos digitais”, disse Zennon Kapron, fundador e diretor da empresa de consultoria Kapronasia, ao Cointelegraph, acrescentando:

“A postura mais branda em Hong Kong pode ser um movimento estratégico para permanecer competitivo no espaço de fintech e finanças digitais sem reverter totalmente sua política no continente.”

Mas será que é tarde demais?

“A China ainda tem vantagens, como acesso a hardware barato e eletricidade em certas regiões”, admitiu Kapron. “Se o governo fornecer incentivos ou afrouxar as restrições, é concebível que algum nível de dominância possa ser restabelecido.”

No entanto, não seria fácil. “O cenário global de mineração se tornou mais diversificado, tornando mais difícil para qualquer país dominar”, observou Kapron.

Wang disse que, se a China permitisse a mineração de Bitcoin, ainda “teria uma alta chance de sucesso”, porque a mineração de Bitcoin não é de alta tecnologia, mas sim “de tecnologia média e uma produção intensiva em capital, energia e infraestrutura”. Wang acrescentou:

“A mineração de Bitcoin não é como fazer CPUs, mas mais semelhante a produzir painéis solares, construir ferrovias, etc. A China tem a capacidade e até mesmo a vantagem comparativa nesse tipo de produção em massa.”

A negociação de criptomoedas pode ser uma questão diferente, no entanto. É improvável que a China mude sua proibição de negociação no continente, a menos que primeiro mude sua política de mercados de capitais, disse Wang.

O economista Lacalle estava cético. “Uma vez que traders e mineradores veem o risco de intervencionismo e insegurança legal ou do investidor, é difícil para muitos recuperarem a confiança”.

Pagnotta, em comparação, disse que a China ainda pode ser uma força dentro do setor de criptomoedas, especialmente se demonstrar mais pragmatismo e clareza regulatória, acrescentando:

“A mineração de Bitcoin ainda é importante na China, apesar da proibição. A maior parte dos equipamentos ASIC [circuito integrado de aplicação específica] é desenvolvida e fabricada lá, e há muito know-how.”

Muitos governos locais dentro da China se beneficiaram das receitas fiscais da mineração, da demanda suave por energia e da criação de empregos nos últimos anos. Presumivelmente, eles também apoiariam um retorno à mineração legalizada de BTC.

“Eu sou mais cético em relação à China abraçar a autocustódia para seus cidadãos, em contraste com a recente retórica de Trump”, continuou Pagnotta. “A China poderia facilitar a exposição dos investidores a produtos relacionados ao Bitcoin por meio de ETFs,” como a administração Biden fez, mas “as empresas de custódia locais estariam sempre sob o controle de Pequim”.

“Eles certamente cometeram alguns erros no passado ao proibir investimentos em cripto e a mineração de Bitcoin,” disse Julio Moreno, chefe de pesquisa da CryptoQuant, ao Cointelegraph. “Outros países, como os EUA no caso da mineração de Bitcoin, aproveitaram essa proibição para crescer sua indústria cripto.”

“Mas agora a China parece mais aberta à indústria cripto e permitiu o lançamento de ETFs de Bitcoin e ETH em Hong Kong”, disse Moreno.

Além disso, não é como se a influência chinesa na mineração de Bitcoin tivesse revertido a zero mesmo quando a mineração foi proibida no continente. “Todo aquele equipamento operando na China simplesmente encontrou um lar em outros lugares”, acrescentou Moreno.

“Apesar da proibição da China na mineração de Bitcoin, as pools de mineração chinesas ainda detêm quase 54% do mercado”, postou Ki Young Ju, fundador da CryptoQuant, em 1º de julho. “Embora nem todos os participantes dessas pools sejam chineses, algumas fazendas de mineração podem ainda estar operando secretamente na China, com as autoridades possivelmente ocultando dados”.

Para ser claro: as pools de mineração a que Ju se referiu estavam operando além do continente chinês.

O governo central da China também continua a ser uma 'baleia' de Bitcoin como resultado de suas atividades passadas — detendo 190.000 BTC, ou cerca de 1% do Bitcoin atualmente existente. Isso não é uma quantia trivial.

China pode dominar as criptomoedas novamente?

Wang, por sua vez, acredita que, se a China realmente se dedicar a isso, ainda poderia "desempenhar um papel muito importante, senão dominante" no setor global de criptomoedas.

Não só possui vantagens naturais na mineração de Bitcoin mencionadas acima, como também há uma enorme demanda por usar criptomoedas para enviar ativos chineses para o exterior, acrescentou Wang, especialmente dado o rigoroso controle do mercado de capitais da China.

A maior plataforma de exchange de criptomoedas do mundo em termos de volume de negociação ainda é a Binance, “que é uma empresa iniciada na China por um chinês, mas que depois se mudou para o exterior, e ainda 20% das negociações da Binance vêm da China”, observou Wang.

Antes da China proibir a negociação de criptomoedas, “havia ainda mais plataformas de exchange de criptomoedas chinesas de tamanho semelhante ao da Binance”, acrescentou Wang.

Quanto às declarações de Trump, as criptomoedas estão realmente emergindo como um novo teatro de competição entre as grandes potências? De acordo com Pagnotta:

“Trump quer votos, e ele entende que milhões de americanos possuem ativos digitais e veem isso como uma questão eleitoral importante. Fazer um contraste com Biden ou a China nesse sentido é politicamente astuto.”

Ele pode estar aplicando alguma teoria dos jogos também.

“Em um nível mais profundo, Trump não quer que uma moeda digital de banco central (CBDC) liderada pela China/BRICS [ou seja, Brasil, Rússia, Índia, China, África do Sul] se torne dominante. Mesmo que ele não tenha se tornado de repente um verdadeiro entusiasta do Bitcoin, ele certamente compreende o suficiente de teoria dos jogos para perceber que o Bitcoin é o sistema de direitos de propriedade global politicamente neutro no século XXI”, acrescentou Pagnotta.

Ao fazer isso, o ex-presidente dos EUA poderia simplesmente estar aplicando a antiga sabedoria de que “o inimigo do meu inimigo é meu amigo”.

Ainda assim, outros acreditam que a sugestão de que a China pode mais uma vez tentar ganhar domínio no mercado global de criptomoedas está simplesmente errada. Criptomoedas líderes como Bitcoin e Ether estão agora muito diversificadas e descentralizadas para permitir o controle por qualquer estado soberano.

“A influência da China no mercado cripto pode crescer, particularmente por meio de iniciativas como o yuan digital”, disse Kapron, “mas alcançar o domínio sobre criptomoedas descentralizadas é um desafio totalmente diferente”.

As recentes declarações de Trump podem refletir uma preocupação estratégica, continuou Kapron, “mas a realidade é que a natureza descentralizada e diversificada desses ativos digitais atua como uma barreira significativa para o domínio por qualquer nação única”.

O economista Lacalle acrescentou:

“Não existe cripto nacionalista. A beleza do mercado cripto é que ele é completamente diversificado e descentralizado. O conceito de controle governamental das criptomoedas não faz sentido para ninguém que entenda moedas independentes.”