As tesourarias em Ether e as empresas de participações resolveram o problema narrativo do Ethereum ao empacotar o ativo digital de uma forma que os investidores tradicionais compreendem, atraindo mais capital e acelerando a adoção, segundo Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise.
Hougan disse ao Cointelegraph que o Ethereum teve dificuldades para definir características geradoras de receita para investidores financeiros tradicionais até que seu token nativo, o Ether (ETH), fosse empacotado em um “invólucro de ações”. Hougan disse:
“Se você pensar sobre o desafio que o ETH teve do ponto de vista de avaliação nos últimos anos, é que Wall Street não tinha uma resposta clara sobre por que ele tinha valor. É uma reserva de valor? É o mecanismo de queima? É receita? É o rendimento do staking? Quem sabe?”
“Mas se você pegar US$ 1 bilhão em ETH e colocá-lo em uma empresa e fizer staking, de repente, você está gerando lucros. E os investidores estão realmente acostumados com empresas que geram lucros”, disse ele.
O crescente interesse institucional na Ethereum destaca a evolução do blockchain de contratos inteligentes de camada 1, de uma comunidade de internet de nicho para um ativo de nível institucional 10 anos após seu lançamento na mainnet em julho de 2015.
Riscos potenciais ao modelo de tesouraria em ETH
Hougan alertou que empresas detentoras de ETH, aquelas que acumulam ETH por meio de vendas de títulos corporativos e ações como modelo de negócios principal, devem gerenciar cuidadosamente sua dívida e despesas com juros para evitar excesso de alavancagem e colapsos.
Hougan também aconselhou que empresas de tesouraria que adotam ETH em pequenas alocações como proteção contra a inflação devem ter um horizonte de tempo longo, acrescentando que a volatilidade de curto prazo pode “aniquilar” aquelas com prazos mais curtos.
Ele disse que o risco de base, ou o risco de ter ativos e passivos denominados em moedas diferentes, também é uma questão com a qual essas empresas devem lidar, já que quedas no mercado cripto podem afetar a capacidade da empresa de cobrir despesas.
No entanto, ele esclareceu que o risco de uma “liquidação catastrófica”, em que empresas de tesouraria ou detentoras de ETH são forçadas a liquidar todos os seus criptoativos para cumprir obrigações de dívida, permanece baixo devido ao vencimento espaçado da dívida corporativa.
“Acho que a imagem que as pessoas têm de uma liquidação catastrófica está errada, mesmo em um cenário ruim. O que realmente aconteceria seria uma liquidação lenta e parcial”, disse Hougan.