Apenas algumas empresas de tesouraria de Bitcoin (BTC) resistirão ao teste do tempo e evitarão a viciosa "espiral da morte" que afetará as holdings de BTC que são negociadas perto do valor patrimonial líquido (VPL), o total de ativos de uma entidade empresarial menos seus passivos, de acordo com um relatório da empresa de capital de risco (VC) Breed.
A saúde das empresas de tesouraria de Bitcoin depende de sua capacidade de comandar um múltiplo de seu valor patrimonial líquido (MNAV), escreveram os autores.
O relatório da Breed descreveu as sete fases do declínio de uma empresa de tesouraria de BTC, que começa com uma queda no preço do Bitcoin que, por sua vez, desencadeia um declínio no MNAV, levando o preço das ações de uma empresa para perto do seu VPL real.
Isso, por sua vez, torna mais difícil para as holdings de BTC garantirem o financiamento de dívida e capital, essencial para o comércio assimétrico de conversão do dólar americano inflacionário em um ativo valorizado limitado pela oferta.
À medida que o acesso ao crédito se esgota e o vencimento da dívida se aproxima, chamadas de margem são acionadas, forçando as empresas a vender BTC no mercado, reduzindo ainda mais o preço do BTC, causando a consolidação de holdings adquiridas por empresas mais fortes e, potencialmente, desencadeando uma retração prolongada em todo o mercado. Os autores do relatório escreveram:
Em última análise, apenas algumas empresas selecionadas manterão um prêmio MNAV duradouro. Elas o conquistarão por meio de liderança forte, execução disciplinada, marketing inteligente e estratégias diferenciadas para continuar a aumentar o Bitcoin por ação, independentemente das flutuações mais amplas do mercado.
Essa espiral da morte pode desencadear o próximo mercado de baixa das criptomoedas. No entanto, os autores do relatório afirmaram que, como a maioria das empresas de tesouraria de BTC atualmente financia suas compras com ações em vez de dívidas, a implosão pode ser contida.
O financiamento com base em ações limita as consequências no mercado mais amplo, disseram os autores. Apesar disso, a visão atual pode mudar se o financiamento por dívida ultrapassar o capital próprio como opção mais popular.
Empresas de tesouraria de Bitcoin se tornarão uma grande tendência em 2025
A empresa de Michael Saylor, Strategy, compra Bitcoin desde 2020 e popularizou o conceito de tesouraria corporativa BTC, que ganhou força significativa nos últimos dois anos.
Mais de 250 organizações detêm Bitcoin atualmente, incluindo corporações, entidades governamentais, fundos negociados em bolsa (ETFs), fundos de pensão e provedores de serviços de ativos digitais, de acordo com o BitcoinTreasuries.