O recente colapso da que já foi a terceira maior stablecoin, TerraUSD (UST), levantou questões sobre outros tokens atrelados a fiat e sua capacidade de manter sua indexação.

Estabilidade das stablecoins em questão

As empresas de stablecoin afirmam que cada um de seus tokens emitidos é respaldado por ativos do mundo real e/ou cripto, então eles se comportam como um componente vital no mercado de criptomoedas, fornecendo aos traders uma alternativa para estacionar seu dinheiro entre fazer apostas em moedas voláteis .

Elas incluem stablecoins que supostamente são 100% lastreadas em dinheiro ou equivalentes a dinheiro (depósitos bancários, letras do Tesouro, papel comercial etc.), como Tether (USDT) e Circle USD (USDC).

No outro extremo do espectro estão as stablecoins algorítmicas. Elas não são necessariamente lastreados em ativos reais, mas dependem de engenharia financeira para manter sua paridade com a moeda fiduciária, geralmente o dólar americano.

Gráfico diário de UST/USD. Fonte: TradingView

No entanto, após o colapso do UST - uma stablecoin algorítmica, essa estabilidade agora está em dúvida.

A desconfiança levou a saídas massivas tanto de projetos de stablecoin lastreadas em ativos como em algorítmos. Por exemplo, a capitalização de mercado do USDT caiu de US$ 83,22 bilhões em 9 de maio - o dia em que a UST começou a perder sua paridade com o dólar americano - para US$ 72,49 bilhões em 2 de junho.

O USDT derivou de sua paridade de um para um dólar enquanto sofria saídas, embora brevemente. Infelizmente, esse não é o caso das stablecoins algorítmicas; algumas ainda estão negociando abaixo de seus índices fiduciários pretendidos, conforme discutido abaixo.

USDX

USDX, a stablecoin "descentralizada" nativa da Kava Network, era notória por negociar principalmente US$ 0,02 a US$ 0,04 centavos abaixo do dólar. Mas, ela se afastou ainda mais de seu índice quase perfeito com o dólar em meio ao desastre do TerraUSD.

Em detalhes, o USDX caiu para seu nível mais baixo já registrado - em US$ 0,66 - em 12 de maio. O par USDX/USD vem tentando recuperar seu pareamento do dólar desde então e estava mudando de mãos por cerca de US$ 0,89 em 2 de junho, conforme mostrado abaixo.

Gráfico de preços USDX acumulado no ano. Fonte: CoinMarketCap

Simultaneamente, o USDX testemunhou saídas no valor de US$ 60 milhões desde 9 de maio, ilustrando que os traders estão resgatando seus tokens.

A Kava Labs, a equipe de desenvolvimento por trás da Kava Network, observou que o USDX perdeu sua indexação ao dólar devido à sua exposição ao UST como uma de suas garantias. Enquanto isso, um declínio nos outros ativos de reserva do USDX, incluindo KAVA, Cosmos (ATOM) e Wrapped Bitcoin (WBTC), também abalou sua estabilidade.

1/ O $UST (obviamente) desvinculou significativamente e promulgou algum risco para os protocolos downstream que o utilizam. O risco do UST em Kava é isolado e pode ser tolerado com os parâmetros atuais do sistema.

— Scott Stuart (@Scott_Stuart_) 11 de maio de 2022

Em maio, Scott Stuart, cofundador e CEO da Kava Labs, afirmou que o USDX manteria sua indexação ao dólar depois de expulsar o UST de seu ecossistema.

VAI

O Vai (VAI) é outra vítima da contínua queda do mercado de stablecoin.

A stablecoin algorítmica, construída no Protocolo Venus - uma plataforma de empréstimo baseada na Binance Smart Chain, foi negociada por US$ 0,95 em 2 de junho. No entanto, como o USDX, o token é notório por negociar abaixo do dólar pretendido desde o lançamento.

Por exemplo, em setembro de 2021 – muito antes do colapso do TerraUSD, o VAI caiu para US$ 0,74. Além disso, o cenário de desindexação ocorreu depois que o Venus Protocol sofreu uma perda de US$ 77 milhões em dívidas incobráveis ​​em maio de 2021 devido a grandes liquidações em sua plataforma de empréstimos.

Gráfico de preços do VAI até o momento. Fonte: CoinMarketCap

O valor de mercado do VAI era de US$ 272,84 milhões em maio de 2021. Mas após o fiasco da dívida da Vênus, juntamente com o colapso do TerraUSD, a avaliação líquida do VAI caiu para quase US$ 85 milhões, sugerindo uma queda substancial em sua demanda.

Algumas exceções estáveis

Dai (DAI), uma stablecoin algorítmica nativa do Maker – uma plataforma de empréstimo peer-to-contract, teve um desempenho excepcionalmente bom em relação aos seus rivais, nunca flutuando muito longe de sua prometida indexação ao dólar, apesar de testemunhar um declínio de 20% em sua capitalização de mercado desde maio 9.

Valor de mercado do DAI no acumulado do ano. Fonte: CoinMarketCap

FRAX e MAI, outros projetos algorítmicos de stablecoin, também mantiveram sua paridade com o dólar durante a queda do TerraUSD.

As visões e opiniões expressas aqui são exclusivamente do autor e não refletem necessariamente as opiniões do Cointelegraph.com. Cada movimento de investimento e negociação envolve risco, você deve realizar sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.

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