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No nosso Expert Takes, líderes de opinião de dentro e fora da indústria da criptomoeda expressam seus pontos de vista, compartilham sua experiência e dão aconselhamento profissional. A Expert Take cobre tudo, desde a tecnologia Blockchain e financiamento da ICO para tributação até regulamentação e adoção de criptomoeda por diferentes setores da economia.

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A mídia convencional se tornou obcecada com o "cripto engano" com foco principal no preço do Bitcoin. Ao tratar criptomoedas como qualquer outra classe de ativos ou apenas como uma moda, os jornalistas estão tapando o sol com a peneira: Os bancos de investimento estão prestes a ser interrompidos em um grande momento.

Mais de 1.500 criptomoedas já

Hoje em dia é muito mais fácil arrecadar fundos através de uma ICO do que através de fundos tradicionais de capital de risco. Como resultado, já existem mais de 1.500 criptomoedas em atividade . Apenas poucos anos atrás, teria sido impensável para uma pequena empresa, com apenas um punhado de funcionários, levantar milhões de dólares atrás de um simples "white paper" (livro branco). Agora, as startups podem fazê-lo com apenas um conceito emocionante e um white paper de algumas dúzias de páginas (às vezes menos). Graças ao padrão ERC20 que usa o Ethereum Blockchain existente, qualquer um pode lançar um token a um custo limitado sem se preocupar com a construção de uma infraestrutura Blockchain a partir do zero.

Obviamente, o  Ethereum pode ser tomado por outra plataforma mais avançada. Mas, por enquanto, faz mais de 80% do mercado. Dentre os 580 tokens usados lá fora , 475 são Ethereum Blockchain.

Número de tokens por plataforma

O genio do Ethereum Blockchain estava angariando de fundos de forma incrivelmente fácil: Tudo o que você precisa fazer é criar um contrato inteligente para fazer uma ICO. Toda vez que o ETH (tokens Ethereum) é enviado para o endereço do contrato, o contrato emite tokens recém-cunhados que são automaticamente enviados de volta para o remetente. Wall Street deve estar aterrorizada porque a Ethereum acabou de tornar os bancos de investimento redundantes.

A construção de livros (o processo de alinhamento dos investidores para a compra de títulos a serem emitidos) tem sido historicamente muito suculento para Wall Street. Os bancos de investimento atuaram como intermediários entre gestores de ativos e empresas ou governos que desejam aumentar a dívida (ofertas de obrigações) ou patrimônio (IPOs ). Até recentemente, não havia como ignorá-los. Agora há. Os bancos ainda não começaram a sentir a dor, mas os capitalistas de risco sim. Hoje em dia, não é incomum vê-los na lista de investidores pré-ICO (veja o próximo Telegram ICO ). Os VCs precisam se adaptar ou viram histórias, e Wall Street é o próximo.

Capitalização de mercado de tokens por plataforma

Além da uberização

Inicialmente, eu intitulei esta publicação "A uberização de Wall Street",  , mas depois percebi que o que Uber está fazendo é o que os bancos já estão fazendo: conectando a oferta (de capital) com a demanda (investidores) e recebendo uma taxa forte no meio. O Uber simplesmente interrompeu um setor que não evoluiu desde que foi inventado onde a oferta e a demanda estavam incrivelmente ineficientemente conectadas. Os bancos já estão conectando a oferta e a demanda, mas com a tecnologia Blockchain eles não são mais necessários, pelo menos não pelo que estão fazendo agora.

Como o Ethereum pode perturbar o mercado de títulos

Vamos dar uma olhada em um dos negócios mais lucrativos de Wall Street: a emissão de títulos corporativos. No ano passado, empresas de todo o mundo emitiram mais de $3,5 trilhões em títulos. A maneira como isso funciona atualmente é a seguinte: uma empresa exige um banco de investimento que vai vender a caução a ser emitida para fundos de pensão e gestores de ativos. Os bancos de investimento controlam esse mercado porque têm acesso a esses gestores de fundos. Mas, como as ICOs demonstraram com sucesso, você não precisa mais de tais intermediários e as empresas podem chegar diretamente aos investidores através da emissão de títulos inteligentes. Como isso pode funcionar na prática?

A emissão

  1. A empresa X cria um contrato inteligente de Ethereum Blockchain que replica como um vínculo funciona (ou seja, pagamento semestral de cupões e reembolso de capital no vencimento).
  2. Os investidores que desejam participar do IBO (Oferta Inicial de Obrigações) enviam ETH para o endereço do contrato e especificam o cupom mais baixo que estão dispostos a receber
  3. Uma vez que o IBO acabou, o contrato inteligente constrói automaticamente o livro de pedidos com os investidores dispostos a aceitar o cupom mais baixo primeiro, o investidor emergente necessário para preencher o livro de encomendas define o cupom de uma obrigação.
  4. Todos os investidores que não chegaram ao livro de pedidos final recuperaram automaticamente a ETH que enviaram ao contrato inteligente.

Encargos de dívida

       1. De seis em seis meses, os investidores recebem o cupom (interesse) conforme definido no contrato inteligente original.

            a. Se a empresa X não quer correr o risco de o valor do Ethereum aumentar substancialmente, os pagamentos podem ser feitos em ETH, mas ajustados com a taxa de câmbio do Ethereum com a moeda fiduciária vinculada. Antes do pagamento do cupom, o contrato inteligente obterá a taxa de câmbio entre a moeda fiduciária e o Ethereum de um oracle (provedor de dados) e pagará a quantidade certa de ETH de tal forma que o vínculo replica precisamente como um vínculo monetário fiat teria se comportado.

            b. Com alternativa, os pagamentos de cupons e o reembolso do principal podem ser feitos diretamente em tokens apoiados por moeda fiat e resgatáveis com uma instituição financeira confiável e respeitada.

       2. No vencimento, o contrato inteligente paga tanto o cupom quanto o principal (seja o mesmo montante de ETH ou a mesma quantia de dólares norte-americanos pagos em Ether ou tokens com garantia de fidelidade)

A mecânica de uma ligação inteligente

Quantas ações humanas foram necessárias para executar todo esse processo? Zero. A única coisa que precisa ser feita é escrever o contrato inteligente. Mas, assim como com o padrão ERC20, você pode esperar que os contratos de obrigações inteligentes padronizados estejam disponíveis em breve. Um contrato de obrigações inteligentes bem revisado e auditado atenuaria o risco de erros no contrato inteligente.

Potencial enorme para ligações inteligentes

A forma como o mercado de títulos funciona atualmente mantém muitos investidores excluídos. Comprar uma única peça de uma ligação muitas vezes requer de $5.000 a $200.000. Portanto, muitos investidores não têm escolha senão comprar fundos de investimento ou ETFs que incluem uma cesta de títulos. Com uma ligação inteligente, qualquer um poderia investir tão pouco quanto $10 e obter uma parte do vínculo. Os investidores da diáspora que desejam investir em seus países de origem poderão fazê-lo. As pequenas e médias empresas terão acesso a novas opções de financiamento além do que, os bancos comerciais podem oferecer e também podem ser emitidas micro-obrigações, tudo em custo próximo de zero . As ICOs foram apenas o começo, a verdadeira ruptura dos mercados financeiros está por vir.

Aviso legal: As visões e interpretações neste artigo são as do autor e não representam necessariamente as opiniões da Cointelegraph.com e do Banco Mundial.

Vincent Launay é especialista em finanças no Banco Mundial em Washington DC. Ele possui mestrado em finanças pela HEC Paris e título CFA.

 


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