Após um ano de mudanças regulatórias e desempenho desigual dos mercados, investidores em cripto estão reavaliando onde o valor se acumulou em 2025.
Em um podcast recente, o sócio da Pantera Capital Mason Nystrom, o cofundador da Hash3 Hootie Rashidifard e a sócia da Variant Alana Levin identificaram incumbentes, como a Robinhood, além de empresas de stablecoins e mercados de previsão, como os principais vencedores do ano.
Segundo Nystrom, os incumbentes se beneficiaram por agir assim que o ambiente regulatório ficou mais claro. Ele apontou a Robinhood, que, segundo ele, havia adotado uma postura cautelosa em relação ao cripto nos últimos anos antes de se mover de forma mais agressiva em 2025, acrescentando que os incumbentes “fizeram um excelente trabalho em se antecipar para onde o disco está indo” à medida que a clareza regulatória emergiu.
As stablecoins foram outro vencedor claro, segundo Rashidifard, que apontou o rápido crescimento nos volumes de transação e na lucratividade dos emissores, observando que “a Tether é a empresa mais lucrativa do planeta por funcionário”. Ele afirmou:
“Em 2022–2023, ninguém estava promovendo seu projeto baseado em stablecoins como a coisa legal do portfólio, e agora as pessoas dizem: ‘uau, isso é um negócio realmente interessante e com forte retenção’, não apenas porque gera receita, mas porque realmente entrega valor a algum cliente final.”
Levin, da Variant, destacou os mercados de previsão como uma das categorias de crescimento mais rápido de 2025, dizendo que plataformas como Kalshi e Polymarket superaram dúvidas anteriores sobre wash trading e atividade limitada a eleições. Ela disse:
“Acho que há um ano tanto a Kalshi quanto a Polymarket estavam avaliadas abaixo de US$ 1 bilhão, e então ver a Intercontinental Exchange investir US$ 2 bilhões na Polymarket este ano é simplesmente impressionante.”
Perdedoras do setor em 2025
Os executivos de venture capital também apontaram perdedores claros, citando tanto indivíduos quanto instituições que pesaram negativamente sobre a indústria cripto neste ano.
Levin destacou Do Kwon, cofundador da Terraform Labs, como um perdedor individual emblemático. Do Kwon foi condenado a 15 anos de prisão em 11 de dezembro após se declarar culpado por fraude eletrônica e conspiração ligadas ao colapso da Terra, que apagou cerca de US$ 40 bilhões do mercado cripto em 2022.
Rashidifard apontou a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA da “era Biden” como uma perdedora institucional mais ampla, argumentando que anos de aplicação agressiva da lei produziram pouco benefício duradouro.
Ele descreveu o período como “hostil por razões politizadas que não faziam sentido”, dizendo que isso levou fundadores a se mudarem para o exterior antes da mudança de política em 2025 após a saída do ex-presidente da SEC, Gary Gensler. Ele acrescentou que a aprovação do GENIUS Act e de um projeto de lei sobre estrutura de mercado cripto sinalizou uma mudança mais ampla na abordagem do governo.
O GENIUS Act, aprovado em julho, estabeleceu um marco federal para emissão de stablecoins, reservas e supervisão regulatória nos Estados Unidos, enquanto o projeto de estrutura de mercado foi adiado após o Comitê Bancário do Senado postergar as audiências de análise para 2026.
