Ether (ETH) tem negociado dentro de uma faixa estreita de 6%, entre US$ 3.370 e US$ 3.560, na última semana. Notavelmente, o último fechamento do Ether acima de US$ 3.600 ocorreu em 17 de junho, perdendo potencialmente uma oportunidade significativa com a listagem do fundo negociado em bolsa (ETF) de Ethereum spot nos Estados Unidos em 23 de julho, um evento aguardado por mais de três anos.
É difícil culpar a falta de impulso nas criptomoedas, considerando que o Bitcoin (BTC) está negociando apenas 10% abaixo de sua máxima histórica. Mais importante ainda, os ETFs de Bitcoin spot listados nos EUA acumularam US$ 961 milhões em entradas líquidas nos últimos dois dias de negociação. A falta de entusiasmo pelo Ether torna-se evidente nas métricas de derivativos de ETH. Mas isso implica que os traders estão apostando em uma queda de preço?
Incerteza nas entradas dos ETFs de Ethereum e transferências de Bitcoin da Mt. Gox
Os analistas estavam otimistas quanto às entradas líquidas para os ETFs de Ethereum spot. No entanto, havia preocupações sobre possíveis saídas do Grayscale Ethereum Trust (ETHE), que foi convertido de um fundo fiduciário que anteriormente não permitia que os investidores retirassem seu dinheiro. A decisão da Grayscale de manter as taxas de administração do ETHE em 2,5%, muito acima dos concorrentes, também influencia esse movimento.
O criador de mercado de criptoativos, Wintermute, escreveu em um relatório de pesquisa de 21 de julho que espera que os ETFs de Ethereum spot gerem até US$ 4 bilhões em entradas nos primeiros 12 meses de negociação. Outros, como o gestor de criptoativos ASXN, foram mais otimistas, antecipando US$ 4 bilhões em entradas líquidas em menos de cinco meses. A empresa acrescentou que o lançamento do mini ETF de Ether da Grayscale, que cobra 0,15% de taxas, mitigará possíveis saídas.
Independentemente da demanda inicial pelos ETFs agregados de Ethereum spot, os investidores em criptomoedas estão um tanto preocupados após a exchange Mt. Gox mover 47.500 Bitcoins, no valor de US$ 3,2 bilhões, em 23 de julho. O plano de processo de falência anunciado em 5 de julho estabeleceu planos para realizar pagamentos aos credores. A incerteza decorre da falta de conhecimento sobre quanto dos 140.000 BTC mantidos pelos endereços da Mt. Gox serão vendidos no mercado.
Essencialmente, os touros do Ether estão hesitantes em adicionar posições antes dos dados de fluxo líquido do ETF spot agregado, pelo menos nos primeiros dias, e devido ao medo de uma possível venda no mercado impulsionada por Bitcoins que estão bloqueados há mais de uma década. Essas preocupações explicam por que o preço do Ether não conseguiu ultrapassar US$ 3.600 nas últimas cinco semanas. Mas isso justifica a falta de otimismo dos investidores de acordo com os derivativos de ETH?
Derivativos de Ether mostram falta de confiança, mas há uma esperança
O mercado de opções oferece uma visão das dinâmicas antecipadas às expectativas dos ETFs spot. Se o mercado está otimista, normalmente se vê um desvio de delta de -7%, à medida que as opções de venda (puts) se tornam mais baratas do que as opções de compra (calls) equivalentes. Por outro lado, um desvio acima de 7% geralmente indica um medo iminente de correções de preço.
Os dados mostram que o desvio das opções de Ether não conseguiu romper o limite neutro de -7% nas últimas semanas. Isso é particularmente notável, pois o preço do ETH ganhou 21% entre 7 de julho e 21 de julho, indicando uma falta de convicção mesmo com os analistas da Bloomberg tendo alta confiança no iminente lançamento do ETF de Ethereum spot.
Os traders também devem considerar os mercados futuros mensais de ETH para avaliar o sentimento dos investidores. Em um mercado neutro, esses contratos geralmente negociam com um prêmio anualizado de 5% a 10% (taxa de base) em relação aos mercados spot regulares de ETH, para compensar seus períodos de liquidação mais longos.
Observe que o prêmio dos futuros de ETH manteve-se acima do limite neutro de 10% na última semana, sinalizando um otimismo moderado. Para comparação, o indicador saltou para 25% em meados de março, após o preço do Ether ter subido 77% em menos de cinco semanas. Portanto, seria incorreto afirmar que os investidores em Ether são pessimistas. Além disso, a falta de confiança representa um potencial de alta de preço se as entradas líquidas do Ethereum spot forem confirmadas.
Este artigo não contém aconselhamento ou recomendações de investimento. Todo investimento e movimento de negociação envolve risco, e os leitores devem realizar suas próprias pesquisas ao tomar uma decisão.