Documentos judiciais que descrevem a insolvência do fundo de hedge cripto falido Three Arrows Capital, também conhecido como 3AC, podem estar superestimando o valor dos ativos restantes da empresa – especificamente, sua exposição à exchange de opções de criptomoedas Deribit.

Em uma declaração juramentada de 1.100 páginas composta pelo liquidante Russell Crumpler e apresentada em um tribunal das Ilhas Virgens Britânicas, o 3AC foi descrito como "insolvente" e com necessidade de ser completamente "liquidada" porque "sua administração não pode ser confiável para reter quaisquer ativos remanescentes para benefício dos credores”. Os documentos também detalhavam os ativos restantes do 3AC, que incluíam ações da Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), criptomoedas Bitcoin (BTC), Avalanche (AVAX) e Near (NEAR) e ações da Deribit. Os liquidatários querem acesso a esses ativos para facilitar as reivindicações dos credores, que valem pelo menos US$ 2,8 bilhões.

O total de reivindicações agora é de US$ 2,8 bilhões. Muitos ainda não fizeram nenhuma reivindicação ou quantificaram o valor de suas reinvidicações por motivos de confidencialidade. Espere que esse número aumente substancialmente, pois o prazo para fazer uma demanda é até o dia anterior às distribuições.

— Soldman Gachs ⌐◨-◨ (@DrSoldmanGachs) 19 de julho de 2022

De acordo com o depoimento, acredita-se que as ações da Deribit valham US$ 500 milhões, ou metade dos ativos restantes da 3AC. No entanto, uma fonte com conhecimento do assunto disse ao Cointelegraph que o valor das ações do Deribit da 3AC está mais próximo de US$ 25 milhões em vez de US$ 500 milhões, sugerindo que os credores pagarão o pato do fundo de hedge falido.

Segundo a fonte, que optou pelo anonimato, a discrepância entre os dois valores se deve ao tipo de exposição que o 3AC tem junto à Deribit. Eles alegam que o 3AC não possui ações diretamente na Deribit, mas, em vez disso, possui ações em um Veículo de Propósito Especial (SPV) de Cingapura chamado 3AC QCP Deribit SPV. Os maiores acionistas da SPV são 3AC e QCP Soteria Node, uma holding cujo portfólio inclui Algorand e PundiX, de acordo com seu site. Os diretores da SPV incluem o fundador da QCP Soteria Node, Sherwin Lee, o cofundador da QCP Capital, Darius Sit, e o cofundador da Three Arrows Capital, Su Zhu.

A fonte explicou ainda que a SPV detém mais de 23% da Deribit, tornando-se o maior acionista externo. Desse total, o 3AC detém 16%, tornando-se a maior acionista da SPV.

Infelizmente, nossa boa fé em cooperar com os liquidatários foi recebida com agressão. Espero que eles tenham exercido a boa fé em relação às garantias do token StarkWare. 

— Zhu Su (@zhusu) 12 de julho de 2022

“As ações da SPV valem significativamente menos do que as ações diretas do Deribit devido a vários ônus materiais”, disse a fonte, acrescentando:

“O proprietário das ações da SPV não pode vender ou transferir as ações subjacentes da Deribit sem consentimento unânime [...] Isso significa que o proprietário das ações ficará preso à SPV. Estas estão enraizados na constituição da SPV.”

A fonte alegou que o QCP Soteria Node também tem certos poderes contratuais, incluindo o direito de preferência e direitos de tag along, sobre as ações SPV do 3AC com base em um acordo de carta paralela entre as duas partes.

Ao longo de vários anos, o 3AC vendeu partes de sua participação de 16% por meio de “cartas secundárias vinculativas a várias partes que agora alegam que têm propriedade sobre as ações do 3AC na SPV”, disseram eles. “Há pelo menos quatro partes conhecidas que têm essas cartas paralelas e reivindicaram a propriedade das ações do 3AC na SPV. Alguns deles estão na lista oficial de credores do liquidante.”

A fonte alegou que um “desconto significativo” precisaria ser colocado no valor de suas ações devido a esses gravames subjacentes:

“Um desconto significativo precisa ser colocado no valor das ações SPV do 3AC porque qualquer comprador dessas ações estaria sujeito a esses ônus e teria dificuldade significativa em monetizar as ações no futuro e também teria que lidar com toda a SPV que tem cerca de 30 membros.”

A falência do Three Arrows Capital representa um dos crashes mais significativas da criptosfera. Outrora o fundo de hedge mais reverenciado do setor, com mais de US$ 10 bilhões em ativos sob gestão, o 3AC começou a implodir após o colapso do ecossistema Terra. Entre seus erros estava a colocação de uma série de grandes apostas direcionais em GBTC, LUNA (agora LUNC) e em Staked ETH do Lido durante o pior cenário macroeconômico desde a crise financeira de 2008.

O Cointelegraph tentou entrar em contato com a Three Arrows Capital sobre o assunto, mas não recebeu uma resposta antes da publicação.

O autor Joseph Hall contribuiu para esta história.

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