Principais pontos:
A queda nos volumes das DEXs, os fluxos tímidos em ETPs e a incerteza macroeconômica estão pressionando os preços da SOL e limitando o apetite por posições compradas.
Novos ETFs spot de altcoins rivais aumentam a concorrência, embora o estímulo governamental esperado possa reacender a demanda pela Solana.
O token nativo da Solana, SOL, caiu 6% após ser rejeitado em US$ 147 na quinta-feira. Os investidores tornaram-se mais avessos ao risco após a divulgação de dados fracos do mercado de trabalho dos EUA e da baixa confiança do consumidor.
Os traders temem que possa demorar mais do que o esperado para a SOL revisitar a marca de US$ 200, especialmente depois que traders alavancados foram liquidados em outubro e novembro, enquanto a atividade da rede Solana continua em declínio.
O valor total bloqueado (TVL) da Solana caiu para US$ 10,8 bilhões, vindo de US$ 13,3 bilhões dois meses antes. Vários dos principais projetos do ecossistema — incluindo Kamino, Jupiter, Jito e Drift — registraram quedas de 20% ou mais nos depósitos. Somando à pressão, a atividade de negociação nas exchanges descentralizadas (DEX) da Solana também despencou.
Ainda assim, a Solana manteve sua posição como a segunda maior rede em TVL. O Ethereum, porém, permaneceu dominante com US$ 73,2 bilhões em depósitos. Seu ecossistema de segunda camada — que inclui Base, Arbitrum e Polygon — continua atraindo capital relevante. A atualização Fusaka do Ethereum, lançada na quarta-feira, melhorou a escalabilidade e o gerenciamento de carteiras, reduzindo os incentivos para que os usuários migrem fundos para redes concorrentes como a Solana.
Os volumes das DEXs da Solana atingiram US$ 19,2 bilhões nos sete dias encerrados em 30 de novembro, uma queda de 40% em relação aos US$ 32 bilhões registrados quatro semanas antes. Com a atividade on-chain reduzida, os investidores temem uma demanda mais fraca pela SOL, criando um possível ciclo de feedback negativo à medida que traders deixam o ecossistema da Solana em busca de oportunidades melhores. A nova blockchain de camada 1, Monad, por exemplo, registrou US$ 1,2 bilhão em volumes de DEX durante sua primeira semana.
Demissões e crédito ao consumidor mais apertado adicionam pressão ao sentimento sobre a SOL
Os traders da SOL também reagiram a um relatório da empresa global de recolocação Challenger, Gray & Christmas, que apontou 71.321 demissões corporativas em novembro — um nível visto apenas duas vezes desde 2008. Surgiu mais incerteza no setor de financiamento ao consumidor depois que vários escritórios de procuradores-gerais dos EUA solicitaram informações a provedores de “compre agora, pague depois” sobre a capacidade dos consumidores de quitar esses empréstimos.
Uma pesquisa do PayPal mostrou que metade dos consumidores planeja contrair empréstimos pessoais durante as festas de fim de ano, levantando preocupações sobre o aperto nas condições de crédito.
A demanda por posições compradas alavancadas em futuros de SOL permanece muito baixa, com a taxa de financiamento anualizada em 4%, abaixo da marca neutra de 6%. Parte dessa falta de convicção decorre da ausência de fluxos para produtos negociados em bolsa (ETPs) da Solana. De acordo com um relatório da CoinShares de 1º de dezembro, os ETPs de Bitcoin, Ethereum e XRP registraram um total combinado de US$ 1,06 bilhão em entradas no mesmo período.
Outras altcoins, como XRP, Litecoin e Dogecoin, tiveram recentemente seus ETFs spot aprovados nos EUA, criando nova concorrência por fluxos institucionais. Vários outros concorrentes da Solana devem receber aprovações de ETFs spot nos próximos meses.
O momento de baixa também reduziu as chances de empresas listadas emitirem novas ações para expandir suas reservas de SOL. A Forward Industries (FWDI US), por exemplo, detém 6,91 milhões de SOL, que atualmente estão sendo negociadas abaixo de seu investimento inicial, segundo dados do CoinGecko. Emitir ações a preços que impliquem um custo de SOL abaixo do nível de reserva diluiria a participação dos acionistas existentes nessas reservas.
O caminho da SOL de volta aos US$ 200 depende fortemente da redução da incerteza macroeconômica, mas os ursos podem ser surpreendidos, já que os traders esperam que governos adotem medidas de estímulo, o que poderia fornecer o catalisador necessário para um rali mais amplo das altcoins.
Este artigo é apenas para fins informativos e não deve ser considerado aconselhamento jurídico ou de investimento. Todas as decisões de investimento envolvem risco, e os leitores devem conduzir suas próprias pesquisas antes de tomar qualquer decisão.