Principais conclusões:
O SOL ficou atrás do mercado de altcoins, já que a queda nas taxas e nas receitas de DApps sinalizou uma demanda mais fraca pela rede Solana.
O crescimento migrou para Base, Arbitrum, Polygon e BNB Chain, reduzindo as chances de uma recuperação do SOL no curto prazo.
O token nativo da Solana, SOL (SOL), caiu 32% desde novembro, apresentando desempenho inferior ao do mercado mais amplo de altcoins, que recuou 21%. Essa diferença passou a preocupar os otimistas, especialmente diante dos fluxos para ETFs de SOL e do número crescente de empresas que adicionaram o ativo a seus balanços como estratégia de reserva.
Agora, traders questionam o que precisaria mudar para que o preço do SOL volte a estabelecer uma tendência de alta sustentada.
A indústria de ETFs de Solana nos EUA acumulou US$ 636 milhões em ativos desde o lançamento do ETF REX-Osprey SOL+Staking em julho. Ao mesmo tempo, empresas como Forward Industries (FORD US), Solana Company (HSDT US) e Sharps Technology (STSS US) adicionaram coletivamente 20,35 milhões de SOL a seus balanços, avaliados em mais de US$ 2,5 bilhões.
O staking nativo na Solana também ajudou a limitar a quantidade de SOL imediatamente disponível para venda. Quase 68% da oferta circulante está atualmente delegada ao sistema de proof-of-stake da rede, participação que vem aumentando de forma constante nos últimos meses. Os rendimentos de staking na Solana podem superar 6%, já que o SOL continua inflacionário para compensar os custos de operação dos validadores.
O total de SOL em staking subiu para 418 milhões, ante 410 milhões dois meses antes, estendendo uma tendência em vigor desde março. Como resultado, a queda do SOL de volta à região de US$ 120 parece estar mais ligada a expectativas mais fracas quanto à demanda pela rede Solana. Tendências mais amplas de adoção cripto podem ter migrado para plataformas concorrentes ou soluções alternativas que não exigem liquidação direta em blockchain.
A atividade onchain da Solana vem em declínio constante desde agosto, com as taxas semanais da rede caindo para US$ 4,5 milhões, ante US$ 7 milhões apenas dois meses antes. As aplicações descentralizadas (DApps) na Solana também registraram uma queda de 30% na receita no mesmo período, recuando para US$ 26 milhões por semana. Enquanto a utilidade da Solana enfraquecia, a atividade em outras redes acelerava.
Atividade onchain da Solana é superada pelo ecossistema de L2 da Ethereum
As contagens mensais de transações aumentaram apenas 4% na Solana e 6% no Ethereum. Em contraste, a atividade disparou 34% na Base, 21% na Arbitrum e 89% na Polygon. Até mesmo a Tron, concorrente direta da Solana, registrou um aumento de 13% nas transações em 30 dias. O ecossistema de layer 2 do Ethereum continuou a se expandir, oferecendo taxas baixas e superando coletivamente os US$ 8,5 bilhões da Solana em valor total bloqueado (TVL).
Os investidores de SOL também ficaram mais cautelosos após o sucesso relativo de DApps da BNB Chain, como a exchange descentralizada Aster e a Four-meme, uma plataforma de lançamento de memecoins. O apoio da maior exchange de criptomoedas do mundo dá a esses projetos acesso mais fácil a desenvolvedores, canais de marketing e uma ampla base de usuários. O movimento recente da Binance para mercados de previsão pode enfraquecer ainda mais o argumento otimista para o SOL.
É improvável que o SOL feche sua lacuna de desempenho em relação ao mercado mais amplo de altcoins sem uma reversão clara na atividade onchain da Solana. Seja pela concorrência de outras redes blockchain ou de players tradicionais de fintech, como os planos da Nasdaq para negociação por 23 horas, as perspectivas de um impulso altista sustentado no SOL permanecem limitadas.
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