O plano da Robinhood de tokenizar ações em seu novo blockchain compatível com Ethereum pode desviar o volume de negociação de bolsas tradicionais como a NYSE, prejudicando suas receitas principais de taxas de negociação e dados de mercado, de acordo com a Galaxy Digital.
Na conferência EthCC desta semana, o CEO da Robinhood, Vlad Tenev, detalhou os planos para a "Robinhood Chain", uma rede de camada 2 compatível com Ethereum na Arbitrum Orbit. A blockchain permitirá que os usuários negociem derivativos tokenizados de ações diretamente na blockchain, permitindo a negociação de ativos fora do horário comercial tradicional.
Tenev explicou que um novo mecanismo de token operando na Robinhood Chain fornecerá aos usuários derivativos tokenizados de seus ativos, permitindo que eles façam auto custódia desses tokens ou interajam com um aplicativo descentralizado.
Ao cunhar "wrappers" de tokens vinculados a ações reais custodiadas por uma corretora americana, a Robinhood oferecerá aos usuários liquidação quase instantânea e negociação 24 horas por dia, 5 dias por semana, inicialmente, com negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana, planejada. A iniciativa aproveita a recente aquisição da corretora de criptomoedas Bitstamp pela Robinhood .
A tokenização da Robinhood traz ativos para a blockchain
Em um relatório de sexta-feira, a Galaxy Digital disse que a mudança da Robinhood para um sistema de tokenização remove ativos dos canais de mercado tradicionais e os coloca on-chain, desafiando diretamente a liquidez e a atividade concentradas que dão vantagem às principais bolsas de TradFi, como a NYSE.
“Isso desafia diretamente a profunda concentração de liquidez e atividade que dá às principais bolsas de TradFi (por exemplo, NYSE) sua vantagem competitiva”, escreveu a Galaxy Digital.
A arquitetura da plataforma espelha modelos de rollup como o Base da Coinbase, dando à Robinhood controle total sobre seu sequenciador e a capacidade de capturar todas as taxas de transação. A Galaxy estima que o Base gere mais de US$ 150.000 em taxas diárias de sequenciamento para a Coinbase.
Ao operar o sequenciador para Robinhood Chain enquanto controla ativos tokenizados, Robinhood visa monetizar cada camada da negociação — desde "negociação off-chain até utilidade on-chain", disse o relatório.
O apelo dos ativos tokenizados vai além da negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana. A programabilidade pode permitir usos como o uso de ações tokenizadas como garantia em protocolos DeFi ou a automatização de dividendos, recursos que as ações tradicionais não conseguem igualar.
Como observou a Galaxy, se as bolsas tradicionais não conseguirem igualar a utilidade dos ativos tokenizados, elas correm o risco de se tornarem "custódias de uma versão menos funcional dos mesmos ativos", levando mais traders a plataformas baseadas em blockchain.
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Os riscos de volatilidade permanecem
No entanto, o modelo de negociação de 24 horas pode introduzir riscos de volatilidade para investidores de varejo, que podem perceber movimentos bruscos de preços fora do horário normal.
Além disso, a incerteza regulatória continua sendo um desafio. Embora os tokens da Robinhood estejam disponíveis apenas para usuários da UE, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) não se pronunciou publicamente sobre o modelo.
A Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) já instou a SEC a rejeitar a negociação de ações tokenizadas fora da estrutura do Regulamento NMS.
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