Parece haver uma crescente ansiedade nos mercados de criptomoeda depois que os preços do Bitcoin (BTC) falharam em se manter acima do nível psicológico de US$ 10.000 em fevereiro. A decepção ocorreu menos de três meses antes do halving do Bitcoin. Embora o Bitcoin tenha tido um desempenho relativamente bom em comparação com outras grandes classes de ativos antes das grandes correções acontecerem em março, os macro-eventos recentes estão surgindo há muito tempo nos mercados tradicional e de criptomoeda. Essa camada extra de incerteza parece permanecer intacta, pelo menos no futuro próximo.

 

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No entanto, olhando para trás no tempo, os investidores podem achar que as condições atuais do mercado em 2020 se assemelham às de 2012. Ambos são o ano do halving do Bitcoin, ambos têm uma crise global e ambos têm mercados de ações turbulentos. A história pode revelar mais detalhes sobre o pré e pós halving de uma perspectiva macro?

Venda controlada pelo vírus

Fevereiro foi um mês difícil para os mercados de criptomoedas. Com os crescentes temores em torno do surto de coronavírus, os preços do BTC caíram de níveis de cerca de US$ 10.400 no meio do mês para fechar em torno de US$ 8.500 no final do mês. Esse sentimento de risco também foi alto nos mercados globais de ações. O Dow Jones Industrial Average registrou sua pior queda de um dia na história em 9 de março, perdendo 2.013,76 pontos. E isso aconteceu logo após a maior perda de 1.190 pontos em 27 de fevereiro. As commodities também foram afetadas, com o West Texas Intermediate ficando abaixo de US$ 50 por barril.

Por outro lado, a demanda por portos seguros aumentou, com o rendimento do Tesouro de 10 anos atingindo brevemente um recorde de menos de 0,4% antes de se estabelecer em cerca de 0,8%.

A reação mais ampla do mercado foi sombria, e os mercados de criptomoedas não ficaram imunes. Alguns até questionaram a característica do Bitcoin como um ativo de refúgio, pois parece ter falhado em proteger-se das incertezas.

Viagem ao passado

Apesar da nova turbulência no mercado global, o próximo halving do Bitcoin continua sendo o principal foco da maioria dos participantes do mercado cripto. Ações recentes de preço do BTC e alta volatilidade em outros ativos podem preocupar alguns investidores de longo prazo, fazendo com que questionem se o halving é a auto-complacência ou um verdadeiro fator de alta no longo prazo.

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Talvez possamos olhar para o ano de 2012, quando aconteceu o halving do Bitcoin e quando os mercados também estavam em crise. Naquele ano, o culpado foi a crise da dívida na Europa.

A partir de 2009, alguns países membros da União Européia não conseguiram refinanciar suas dívidas governamentais, e alguns não conseguiram resgatar suas instituições financeiras profundamente endividadas sem a ajuda do Banco Central Europeu ou do Fundo Monetário Internacional.

O mercado de ações em geral e o espaço de criptomoeda em 2012 foram, obviamente, muito diferentes do que temos hoje. No entanto, o sentimento de risco, a perspectiva pessimista e os medos de uma recessão são comparáveis.

Curiosamente, os preços do Bitcoin aumentaram cerca de 160% em 2012, devido à crise da dívida na zona do euro. A maioria desses ganhos ocorreu antes do primeiro halving, e os lucros foram ainda mais visíveis no ano seguinte. Em comparação, no mesmo ano, o S&P 500 subiu 14,5% e o Euro Stoxx 50 saltou cerca de 11,2%.

Afinal, é uma questão de moeda

Destacamos a natureza de porto seguro do Bitcoin e continuamos a acreditar que é um hedge ideal contra a inflação, devido à sua oferta limitada. Em outras palavras, o Bitcoin poderia ser um bom hedge contra as depreciações da moeda fiduciária.

A crise da dívida européia estava centrada nos problemas estruturais do sistema financeiro e nas fáceis condições de crédito do início dos anos 2000. Como resultado da crise, houve um enorme programa de resgate e as taxas de juros foram reduzidas, causando uma depreciação significativa do euro. No final de 2011, o euro foi negociado em relação ao dólar dos Estados Unidos a mais de US$ 1,40. Em meados de 2012, o comércio euro-dólar caiu para cerca de US$ 1,20, antes de se recuperar para US$ 1,30.

A crise da dívida resultou em alguma depreciação significativa da moeda, e o Bitcoin reagiu a essa depreciação em 2012, mesmo antes do primeiro halving.

Considerando as incertezas em curso relacionadas ao coronavírus, a situação atual é fundamentalmente diferente da crise da dívida. No entanto, o que o mercado está experimentando é parecido com o que passamos em 2012. Acreditamos que os mercados devem se concentrar mais em como os formuladores de políticas reagem ao surto e às conseqüências econômicas resultantes.

O Federal Reserve dos EUA cortou as taxas de juros pela metade como uma medida de emergência para responder ao surto de vírus no início deste mês e cortou pela segunda vez em menos de duas semanas. O Índice do dólar americano caiu. Os mercados esperam que o Fed reduza ainda mais as taxas durante sua reunião de política de março. Ao mesmo tempo, a narrativa de flexibilização de outros grandes bancos centrais emergiu muito rapidamente. Essas mudanças podem causar pressão no mercado de câmbio da moeda do G-10 e isso pode ser um fator adicional que beneficia os preços do Bitcoin no médio e longo prazo.

Quando se trata do halving...seja paciente, lembra?

Em nossa publicação anterior, a OKEx Quant apontou que o aumento do preço do Bitcoin após o halving tem uma tendência a demorar um pouco, e esse ciclo de mercado não deve terminar até 2022. Embora ações recentes de preços possam não parecer tão otimistas, a OKEx Quant acredita que o o mercado atualmente permanece em um período ideal de hodling, e os investidores de longo prazo provavelmente precisam ser mais pacientes para ver os resultados.

Conclusão

O mercado de Bitcoin ainda era pequeno no momento em que a crise da dívida européia estourou, e ainda é relativamente pequeno hoje, em comparação com outras grandes classes de ativos. Bitcoin e outras criptomoedas podem não ser os melhores instrumentos para se proteger contra uma recessão mundial, já que os hodlers de Bitcoin podem liquidar suas participações para compensar suas perdas em outros ativos ou pagar suas dívidas. No entanto, quando as crises ocorrem, os formuladores de políticas tendem a recorrer à flexibilização, e o Bitcoin pode ser um hedge ideal contra as desvalorizações da moeda. Os desenvolvimentos do mercado global neste período pré-halving podem ser essenciais para todos os investidores de criptomoedas e como ele se desenvolve pode ser um fator dominante em termos de alocações futuras.

As visões, pensamentos e opiniões expressas aqui são apenas do autor e não refletem nem representam necessariamente as visões e opiniões do Cointelegraph. Todo movimento de investimento e negociação envolve risco. Você deve realizar sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.

Cyrus Ip trabalha na OKEx como analista de pesquisa. Ele fornece análise de Bitcoin e altcoin de valor agregado e produziu pesquisas macro-temáticas que preenchem a lacuna entre o mundo das criptomoedas e os mercados financeiros tradicionais. Anteriormente, Cyrus trabalhou com o Citigroup, onde atuou como analista de mercado de câmbio com foco no G-10 e mercados emergentes. Ele também foi jornalista financeiro de longa data com sólida experiência na China, Hong Kong e Canadá.