O recente pedido de falência da mineradora de Bitcoin (BTC) Core Scientific, apesar de uma oferta de alívio de US$ 72 milhões de um dos seus credores, levantou questões sobre a saúde geral do setor em meio a um prolongado mercado de baixa. Acontece que as mineradoras públicas de Bitcoin detêm mais de US$ 4 bilhões em passivos e necessitam de uma reestruturação imediata para reduzir os níveis de dívida insustentavelmente altos.
As empresas de mineração de Bitcoin tomaram empréstimos maciços durante o mercado de alta de 2021, as quais impactaram negativamente seus resultados durante o mercado de baixa subsequente. A análise de dados de mineração de Bitcoin pelo Hashrate Index mostra que apenas as 10 principais devedoras do setor acumulam dívidas que somam mais de US$ 2,6 bilhões.
Maior devedora, a Core Scientific tinha US$ 1,3 bilhão em passivos em seu balanço patrimonial em 30 de setembro. A empresa entrou recentemente com um pedido de proteção contra falência de Capítulo 11 no Texas devido à queda de suas receitas e dos preços do BTC. A Marathon, a segunda maior devedora, tem US$ 851 milhões de passivos principalmente em títulos conversíveis. Como resultado, a Marathon evitou a falência, permitindo que os detentores de dívidas convertam a dívida em ações.
A maioria dos mineradores de Bitcoin, incluindo o terceiro maior devedor, Greenidge, está passando por um processo de reestruturação para reduzir as dívidas. Como indústria, a relação dívida/capital das empresas públicas de mineração de Bitcoin revela alto risco.
Conforme apontado pelo Hashrate Index, uma relação dívida/capital de 2 ou mais é considerada arriscada para a maioria dos setores. O gráfico abaixo mostra os índices extremamente altos de dívida em relação ao patrimônio exibidos atualmente por algumas das mais proeminentes mineradoras de Bitcoin.
Considerando que mais da metade dos 25 mineradoras públicas de Bitcoin possuem índices de dívida em relação ao patrimônio extremamente altos, o setor de mineração pode se deparar com possíveis reestruturações e pedidos de falência, a menos que os touros voltem a controlar o mercado.
Embora algumas empresas possam fechar ou desacelerar as operações para reduzir seus passivos, isso ajudará os mineradores sustentáveis a expandir suas participações ao comprar equipamentos e instalações dos concorrentes em crise.
Em 20 de dezembro, a Greenidge assinou um acordo de reestruturação de dívida de US$ 74 milhões com a NYDIG, uma fintech dedicada ao Bitcoin.
Conforme relatado pelo Cointelegraph, o acordo com a NYDIG prevê a compra de mineradores com capacidade de mineração aproximada de 2,8 exahashes por segundo (EH/s) de capacidade de mineração. Em troca, a mineradora veria uma redução de dívida de US$ 57 milhões para US$ 68 milhões.
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