Preview da reunião da SEC de hoje sobre harmonização de isenções de valores mobiliários

Em 7 de novembro, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) está realizando duas reuniões do comitê consultivo do investidor. A segunda, está programada para começar às 13:00 EST e tratará da solicitação anterior da SEC para comentar a harmonização das isenções de valores mobiliários.

O problema das isenções

O atual esquema de isenções está cheio de gente, com a adoção da Lei Jumpstart Our Business Startups (JOBS) de 2012, que adiciona complicações que ainda estão sendo eliminadas. O ato legalizou o financiamento coletivo de investidores não credenciados e expandiu as isenções listadas no Regulamento A, cuja versão atualizada é frequentemente chamada de Regulamento A +.

Embora a intenção por trás da lei JOBS fosse simplificar a formação de capital para empresas em estágio inicial, poupando-as das obrigações de divulgação de maiores ofertas públicas iniciais (IPOs), o resultado pode ser difícil de entender. Algumas ofertas lutam para determinar em qual isenção elas se enquadram.

O que isso significa para cripto?

A Lei JOBS, em geral, teve um grande impacto nas empresas de tecnologia que procuram abrir seu capital. Embora o ato visasse incentivar empresas menores a se abrirem para investidores mais cedo, alguns comentaristas acreditam que a mudança na política de valores mobiliários, contribuiu para o aumento dos IPOs de unicórnios nos últimos sete anos.

No espaço cripto, muitas ofertas iniciais de moedas (ICOs) tentaram se qualificar sob as isenções da SEC, particularmente pelo Formulário D. 2018, em particular, vendo um aumento maciço nessas isenções.

Em outubro, a SEC entrou com uma ação de emergência contra o Telegram, citando sua oferta de tokens GRAM, no valor de US $ 1,7 bilhão, para investidores norte-americanos, como uma oferta não registrada de valores mobiliários. Um elemento polêmico dessa decisão, foi o fato do Telegram ter solicitado a isenção do formulário D, um ano e meio antes da decisão.

Uma simplificação das isenções de valores mobiliários dos EUA teria implicações importantes para as empresas de criptografia e as OICs em particular.

O que esperar das reuniões de hoje

Os palestrantes da reunião de hoje têm vários pontos de vista sobre o assunto. Espere que o dia seja um empurra e puxa entre as preocupações clássicas da proteção do investidor e regulamentos reduzidos. Um argumento é que as isenções permitem que as empresas operem sem prestar contas a seus investidores, enquanto outro lado diz que elas ajudam as empresas a crescer e a abrir oportunidades para os investidores.

Sara Hanks, fundadora e CEO da empresa de compliance CrowdCheck e ex-funcionária da SEC, disse ao Cointelegraph que há muito tempo se opõe às tentativas da SEC de regular as ofertas. Para ela, o dever deles deveria ser regular as vendas.

A Crowdcheck está em uma posição interessante (iniciou suas operações em 2013), pois muitas dessas mudanças nas ofertas começaram a entrar em vigor. Quando perguntada sobre o quanto a empresa mudou nesse período, sua resposta foi imediata: "Oh, muito".

Hanks elaborou que o cronograma em que as isenções de crowdfunding entraram em jogo, e as isenções do Regulamento A foram expandidas, significou que muitas empresas estavam usando o Regulamento A atualizado, para registrar isenções de crowdfunding - uma solução legal que acabou funcionando.

A experiência de Hanks no trabalho da SEC, para expandir as isenções, foi amplamente positiva, e sua carta à SEC antes da reunião de hoje, indica otimismo de que essas isenções permitam que os investidores construam sua riqueza. Falando com o Cointelegraph, ela sugeriu um sistema pelo qual investidores menores poderiam ter alguns dos privilégios de investidores credenciados, claro, se eles estivessem recebendo aconselhamento financeiro de uma fonte credenciada.

Aparentemente, ainda mais interessado em afrouxar a regulamentação, o deputado republicano do Comitê de Serviços Financeiros da Câmara, Patrick McHenry, escreveu uma resposta ao lançamento do conceito da SEC, incentivando o crescimento do financiamento coletivo como forma de aumentar o capital.

Do lado oposto, um palestrante como Tyler Gellasch, diretor executivo da Healthy Markets, manifestou oposição ao número de isenções em geral. Em seus comentários à SEC, ele escreveu:

"Essas mudanças extraíram trilhões de dólares em capital dos mercados públicos bem regulamentados, para os mercados" privados "muito menos regulamentados."

Gellasch não estava disponível para comentar até o momento desta publicação.