A entrega física de Bitcoin (BTC) para futuros na plataforma Bakkt da Intercontinental Exchange (ICE) está alta, apesar de um mês tumultuado para os mercados.

Dados da Arcane Research publicados em 26 de março revelam que, em 20 de março, o número de traders que optaram por receber entrega física da criptomoeda aumentou 44% no mês.

Bakkt delivery of Bitcoin, Oct. 2019- March 2020

Entrega Bakkt de Bitcoin, outubro de 2019 a março de 2020. Fonte: @ArcaneResearch

Físico vs. liquidação em dinheiro 

Os contratos futuros de Bitcoin da Bakkt - os primeiros do tipo a serem liquidados fisicamente - foram lançados pela primeira vez em setembro de 2019. Na época, muitos comentaristas declararam que o comércio futuro de Bitcoin entregue fisicamente, o que dá aos comerciantes exposição direta ao ativo, representaria um salto a frente para a aceitação institucional da moeda.

Notavelmente, enquanto a entrega física de Bitcoin após o vencimento do contrato aumentou significativamente, outras métricas para a Bakkt em março - o volume de contratos negociados e o interesse em aberto - caíram significativamente.

De acordo com os dados de rastreamento compilados pela conta do Twitter Bakkt Volume Bot (@BakktBot) - que não é afiliada à Bakkt, mas ao jornalista e autor de criptomoeda holandês Gert-Jan Lasterie - o volume de contratos negociados na Bakkt em 25 de março foi de 1.161 BTC ( US$ 7,73 milhões), abaixo da máxima histórica de 6.601 em 18 de dezembro de 2019. Os juros em aberto foram de US$ 4,16 milhões.

"Negociação de papel"

Como observou anteriormente o analista e trader de mercados globais Alex Krüger, o número de traders que optaram pela entrega física foi abaixo do esperado nos primeiros meses desde o lançamento do contrato da Bakkt. No final de novembro de 2019, ele disse:

“Bakkt compradores de bitcoin animados. O volume está crescendo exponencialmente. De uma base baixa, mas crescendo rapidamente. Mas o que torna a Bakkt especial para os bulls não é seu volume, mas quantos bitcoins são entregues fisicamente. Em novembro, o número era de 17 bitcoins, em outubro, 15.”

Em um tweet subsequente, Krüger argumentou que, no outono de 2019, a atividade da Bakkt “não era tão diferente da CME. É quase inteiramente negociação em papel ”- uma referência aos futuros de Bitcoin liquidados em dinheiro na CME, que foram lançados no final de 2017.

Em dezembro de 2019, Krüger estava observando que “quase ninguém recebe entrega física”, acrescentando: “isso não é um problema. É normal que os negociadores de futuros não recebam a entrega, em todos os ativos."

As alternativas à entrega física são optar por renovar um contrato, prolongando a especulação de preço sobre o ativo subjacente.

No caso dos futuros de Bitcoin liquidados em dinheiro da CME, suas negociações historicamente atraíram suspeitas, com alguns alegando que o preço do Bitcoin é vulnerável à manipulação antes de acordos de contrato.

Em dezembro de 2019, a Bakkt confirmou oficialmente seu próprio lançamento de um contrato futuro de Bitcoin liquidado em dinheiro via ICE Futures Singapore.