Diário de bordo: Razões por trás do pessimismo do mercado cripto

A Cripto é notoriamente uma “vizinhança difícil”, como até mesmo o touro Bitcoin sempre verde que Tom Lee disse. Após uma semana em que perdas de dois dígitos causaram estragos em muitas criptos de alto perfil, e o  Bitcoin (BTC) caiu momentaneamente do apoio de US $ 6.000, o sentimento bearish pessimista andou circulando, com alguns acusando a principal moeda de ser a “exibição A” um mercado “permanentemente debilitado ou mesmo em jogo”.

Enquanto o Bitcoin pode ter registrado baixas de 2018, o Ethereum (ETH) também despencou para uma baixa de onze meses para negociar em torno de US $ 254, caindo em até 20% somente em 14 de agosto. Nesse mesmo dia, o valor total de mercado desabou em US $ 13,2 bilhões — de volta aos níveis do final de novembro de 2017.

O investidor do VC, Tim Draper, disse à Cointelegraph em um e-mail que essas oscilações vertiginosas são exatamente “por que ele [fez] sua previsão para 2022:”

“A tendência de longo prazo está subindo, mas espero muitas oscilações de curto prazo no mercado ao longo do caminho. Fundamentalmente, o mundo precisa do Bitcoin, e essa demanda só aumentará nos próximos anos à medida que o Bitcoin encontrar mais e mais usos e aplicações ”.

Ainda mais imperturbável, “Bitcoin Jesus” Roger Ver nos disse:

"Não tenho certeza de qual acidente você está falando. O BTC subiu 58% no ano passado e 1048% nos últimos dois anos. Isso parece o oposto de uma queda para mim ”.

Como ambos os comentários sugerem, o cataclismo da semana teve impacto desproporcional nas altcoins, deixando o BTC relativamente incólume, como mostram os dados do Coin360:

Visualização do mercado de cripto. dados de histôrico de 15 de junho até 15 de agosto. Fonte: Coin360.

A dominância do BTC — ou a porcentagem do total do mercado de cripto total do Bitcoin — continua a quebrar os altos de 2018. Até o momento, a imprensa estava em  53.3 por cento, preços não vistos desde meados de dezembro de 2017, pouco antes de a moeda atingir os recordes da indústria, para ser negociada a US $ 20.000.

Com alts inegavelmente devastados, outros têm intrigado por que — mesmo em um momento de crise cambial internacional, o próprio Bitcoin ainda vai crescer — este, certamente, deveria ser um momento otimista para a cripto de alto nível? No entanto, o Bitcoin fracassou notavelmente em um recente avanço no final de julho, quando estava negociado por pouco mais de US $ 8.400.

Curta subida do Bitcoin em julho desde quando ele parou de crescer. Fonte: Índice do preço de Bitcoin

Então, mesmo que a a luzinha verde de hoje seja uma agradável para os seus olhos doloridos, você será perdoado por continuar a se sentir nervoso.

Existe método para essa loucura? Cointelegraph examina cinco das explicações mais populares para o tumulto da semana para descobrir.

Reguladores dos EUA hesitam em relação à aprovação do ETF por Bitcoin

E-T-F — Três cartas que qualquer um que tenha sido conectado à criptosfera provavelmente já passou por suas cabeças nas últimas semanas.

O CEO da CryptoCompare, Charles Hayter, propõs ontem que o declínio de mercado da semana foi um ricochete na última decisão dos reguladores norte-americanos de arquivar um aplicativo de alto perfil para o ETF (Bitcoin Exchange-Traded Fund) até setembro. Ele disse:

"[Esta tem sido] a venda baseada em momentum após a propina do ETF e as oscilações usuais de um mercado em um modo deprimido."

Hussein Sayed, estrategista-chefe de mercado da FXTM, por sua vez sugeriu que:

"Se um ETF não vir a luz nas próximas semanas, espere ver mais uma liquidação, já que sugere que os reguladores continuarão a lutar para não trazer criptomoedas para o mainstream".

Se você já ouviu essas três cartas muitas vezes até agora, mas ainda não pode explicar seus poderes misteriosos para agitar os mercados, vamos desmembrar isso.

O ETF representa um fundo negociado em bolsa, que é um tipo de fundo de investimento mútuo que divide a propriedade de um ativo subjacente — uma commodity, um índice, títulos ou uma cesta de ativos — em ações.

O fundo monitora o valor do (s) ativo (s) e é negociado nas bolsas, com os acionistas com direito a qualquer retorno positivo. Um ETF Bitcoin pode, portanto, oferecer uma forma indireta de comprar BTC, onde o investidor apenas detém a garantia correspondente sem ter que manter a moeda real.

Os ETFs baseados em cripto têm sido discutidos há muito tempo como um “santo graal” potencial para a indústria de cripto, o que poderia significar a grande adoção de Wall Street e permitir uma participação mais ampla dos investidores. Eles são vistos por alguns como uma aposta menos arriscada do que investir diretamente em cripto nos mercados à vista.

Mas, como segurança comercializável que requer supervisão das autoridades governamentais, seu status regulatório atual permanece incerto. Diversos casos recentes de alto perfil demonstraram como os anúncios relacionados a ETFs com impacto de preço da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) podem ser.

Primeiro, em meados de julho, um comício de mercado teve início, reforçado pela notícía de que a BlackRock, a maior fornecedora de ETFs do mundo, administrada por US $ 6,3 trilhões, estava começando a avaliar o envolvimento potencial com o Bitcoin.

Mas apenas duas semanas depois, os mercados se transformaram, dando uma forte pancada em resposta à notícia de que o apelo sobre Bitcoin ETF dos gêmeos de Winklevoss havia sido negado, com um estonteante US $ 12 bilhões eliminados da capitalização de mercado total.

No início de agosto, a SEC atrasou sua decisão sobre outro aplicativo Bitcoin ETF — desta vez apresentado pela VanEck & SolidX para negociação no Chicago Board Options Exchange (CBOE). Notavelmente, em vez de propor um fundo baseado em futuros BTC, T planeja ir com um modelo fisicamente apoiado envolvendo possuir BTC real. A empresa também precifica as ações do fundo a US $ 200 mil por pessoa, de olho em grandes instituições.

A inconstante posição da SEC enfraqueceu as esperanças - até mesmo pessoas como Charlie Shrem esperavam que os reguladores estivessem mais propensos a conceder a uma instituição tradicional como o CBOE o direito de negociar um ETF, se não a casa de câmbio Gemini de Winklevoss. O analista da EToro, Matthew Newton, disse ao jornal britânico The Independent:

"Um sinal verde para o Bitcoin ETF dispararia o tiro inicial em uma corrida entre investidores institucionais para ganhar dinheiro com este novo produto, então o mercado está justamente frustrado com o atraso na decisão."

E — como observa observa The Independent — não é apenas o “ouro digital” que vê suas fortunas de preço atreladas a essas três letras: o primeiro ETF a ser apoiado pelo ouro, lançado em 2003, é creditado por disparar o precioso ouro. o preço do metal subiu mais de 300% na década seguinte.

ICO Sell-Off: Desenvolvedores estão liquidando fundos levantados através de vendas de tokens

Esta teoria "soft-forks" de três maneiras.

Um

A Bloomberg sugeriu que os desenvolvedores de ofertas iniciais de moedas (ICO) agora estão lucrando com suas participações que podem gastar no desenvolvimento de seus produtos. Tendo em mente que a maioria das iniciativas simbólicas são projetos da  ECR20 construídos sobre o blockchain do Ethereum (ETH) com fundos arrecadados na ETH, isso poderia explicar a recente fraqueza dos preços no mercado de Ethereum. Biswa Das da crypto hedge fund BloomWater Capital disse à Bloomberg:

“Essas startups [levantaram] muito dinheiro, mas não têm gestão de tesouraria ou experiência suficiente em gerenciamento de caixa, então estão vendendo muito cedo e causando muita pressão no mercado. Foi bom no ano passado, mas agora o mercado é tão frágil que causa muita pressão ”.

Das acrescentou que os projetos que elevaram a ETH durante o pico do mercado serão “mais obrigados a vender”, o que Timothy Tam, CEO da CoinFi, repetiu quando observou que “as ICOs que levantaram muito dinheiro estão sentindo muita dor”. de seus estoques de cripto despencam.

A Bloomberg cita números de julho da Autonomous Research que sugerem que as liquidações da ICO, no valor de US $ 5 bilhões, estão reduzindo o preço da ETH, um impacto que foi ampliado devido à deterioração do sentimento e baixa liquidez. Ele menciona também os dados de uma pesquisa do website chamado Santiment que estima que os projetos do ECR20 “gastaram mais de 110.000 ETH nos últimos 30 dias”.

De volta ao auge do rally da Ethereum, supostamente liderado pela ICO em 2017, a altcoin subiu para quase 32% do mercado total de criptomoeda, em comparação com os cerca de 39% da Bitcoin na época, como mostram os dados da CoinMarketCap.

A crescente valor total de mercado do Ethereum em junho de 2017. Fonte: CoinMarketCap

A inversão da maré no verão de 2017 provocou conversas sobre o chamado “flippening”, com alguns afirmando que a ideia de Vitalik Buterin logo conquistaria a fatia de leão da capitalização global do mercado de cripto.

Com o domínio da Ethereum agora baixando para 13,5% em 14 de agosto, Timothy Tam tomou a medida da sorte como agora duplamente revertida, enfatizando que “a grande história no mercado [esta semana] é a enorme fraqueza da Ethereum”, e notando que “ O Bitcoin se manteve relativamente bem em comparação com o Ethereum ”, apesar de ter afetado seu desempenho em relação ao dólar.

O cofundador da Ethereum, Joseph Lubin por sua vez reagiu, dizendo que ele não vê o recente colapso dos preços como uma restrição ao crescimento futuro. Em uma discussão com a Bloomberg, Lubin atribuiu a volatilidade do mercado a “tipos de trader”, ou seja, investidores especulativos, dizendo que não é necessariamente um indicador do aprimoramento da infraestrutura subjacente:

"... construímos uma infraestrutura mais fundamental, vemos uma correção e o potencial se torna ainda mais impressionante ... provavelmente somos duas ordens de magnitude maiores como uma comunidade de desenvolvedores do que éramos oito ou dez meses atrás".

Lubin acrescentou que os aumentos de valor do ano passado foram apenas mais uma bolha como as "seis grandes bolhas anteriores, cada uma mais épica do que a anterior, e cada bolha é surpreendente quando elas estão acontecendo".

Dois

Enquanto isso, Jared Blikre, do Yahoo Finance, afirmou que rumores não confirmados de fontes internas alegam que a SEC está prestes a lançar novas regras para as ICOs em setembro. Isso, disse ele, poderia estar alimentando “um susto que as ICOs estão desaparecendo”, mas “quem sabe se é verdade”.

Três

A versão mais gritante da teoria do sell-off sustentava que o "evento de nível de extinção" para os ativos cripto –– que registrava perdas de dois digitos entre as altcoins –– era merecido alívio para projetos que não conseguiram entregar os produtos. Samson Mow, da Blockstream Corp., sugeriu que “a maioria das criptomoedas está supervalorizada há muito tempo” –– ou como o locutor financeiro Max Keiser disse ao Cointelegraph em um e-mail:

“Os mercados de cripto estão sacudindo o excesso de capacidade de ter mais de 1.800 moedas sem nenhum caso de uso. Antes de 2017, a única razão pela qual novas moedas foram criadas era substituir as moedas que haviam morrido. A expectativa era de que todos os não-Bitcoins chegassem a zero. Então 2017, e essa equação foi virada de cabeça para baixo. Em 2018, estamos de volta ao relógio de suicídio para todos, exceto alguns; Bitcoin, Litecoin, Monero, EOS, DASH e alguns outros.”

Keiser adicionou sua previsão Bitcoin-maximalista de que “em 2019, a proeminência do Bitcoin como reserva de valor será reafirmada e nós veremos novos recordes de todos os tempos. 20 ou mais moedas vão fazer o corte e ver novos máximos. O resto seguirá o caminho de praticamente todo o software, desaparecido e esquecido ”.

A carnificina da semana se estendeu notavelmente além dos tokens novatos e ECR20 para grandes concorrentes como Ripple (XRP), Litecoin (LTC), EOS e Cardano (ADA), como mostram dados históricos da Coin360:

Visualização de mercado de cripto. dados históricos 13 a 14 de agosto. Fonte: Coin360.

Com os olhos sangrando, o CEO do Digital Currency Group, Barry Silbert, ofereceu uma pesquisa para avaliar o sentimento da cripto da "twittersfera":

Dos 19.871 que responderam, 73% acharam que o tumulto não acabou. Mas, como o analista da Fundstrat, Tom Lee, brincou em resposta, a pesquisa provavelmente seria um "indicador contrário":

"Interessado em ver o resultado, mas porque as multidões são influenciadas pela ação do preço (portanto, não independente ... nenhuma maioria inferior provavelmente significa que a base está no lugar").

Dominar o medo é o começo da sabedoria

Isso nos leva ao fio de ouro que atravessou todas as três versões da teoria da liquidação e se transforma em sua própria espiral auto-realizável. O analista da EToro, Matthew Newton, disse ao Express que não são apenas ICOs que estão liquidando, mas os próprios investidores que “chegaram ao modo de pânico”:

“Os investidores parecem estar aumentando as liquidações de suas participações na ICO, com quedas significativas no preço e aumento de volumes. Isso teve um efeito secundário sobre o restante do mercado de altcoins, com o Bitcoin também caindo momentaneamente para menos de US $ 6 mil na noite passada. Com os preços na balança, as emoções estarão altas entre os traders."

Ou, como Samson Mow observou, isso “parece o oposto do ano passado, quando o dinheiro se acumulou quando as pessoas sentiam o FOMO. Agora está se deteriorando ao sentir pânico”. Essa teoria ecoou em todo o espaço cripto, com Spencer Bogart, da Blockchain Capital LLC, alegando “desilusão” com os tokens e ICOs do investidor, e Brian Kelly, CEO da BKCM, dizendo que “os investidores, e talvez pegou o hype em novembro e dezembro, agora estão em pânico vendendo".

O analista-chefe da ThinkCoin, Naeem Aslam, compartilhou sua análise técnica com a Cointelegraph em um e-mail, sugerindo que a imagem do mercado está mostrando sinais de resistência forçada em um mercado de longo prazo:

“Há sérias preocupações de que possamos de fato fazer outra nova mínima para o ano por causa do forte sentimento de baixa [...] os comerciantes estão esperando pela alta desde o início de junho [...] mas na realidade real, os ursos mostraram sua força brutal sobre os touros […] a única razão pela qual estamos vendo [...] vendendo tão mal é que os traders estão perdendo a esperança de uma corrida de touros [...] enquanto o preço continuar tendo uma facada nas mínimas deste ano $ 5.791 não estamos fora da floresta.”

O e-mail de Aslam foi escrito durante a pausa do mercado de ontem, então ele qualificou sua análise para notar que com o Bitcoin "quebrando [o máximo de 14 de agosto] de $ 6.298", há "uma forte esperança" para uma corrida de touros se o ímpeto de baixa parar antes de formando um novo 2018 baixo. Neste cenário, a semana provará ter sido um “alarme falso”, escreveu ele. Aslam deu três níveis-chave para manter em mente o que mostra o quão longe as técnicas se cruzam com o sentimento:

“Baixa de 13 de novembro: US $ 5.605

18 de outubro de baixa: US $ 5.109

Nível psicológico: US $ 5.000”

Embora o Newton da EToro tenha enfatizado que "mantendo as coisas em perspectiva, o Bitcoin ainda está entre US $ 5.700 e US $ 8.000 [e] alinhado com a negociação nos últimos meses" –– pânico no mercado - como todos esses comentaristas sugerem –– é executado por sua própria lógica.

Alegado desespero e desilusão também significa que não estamos apenas assistindo ao suicídio, mas o suicídio assistido do investidor, como o popular fórum de r/cryptocurrency no Reddit viu usuários em 14 de agosto compartilhando linhas de ajuda e links para o Suicide Hotline dos EUA e da Aliança Nacional sobre Doença mental.

O argumento da interação de futuros indomáveis

Vamos manter essa curta e deixar você julgar se é ou não uma coincidência, lembrando que o Bitcoin não foi, de forma alguma, a maior vítima do estrago de mercado da semana.

No início deste verão, Tom Lee, da Fundstrat –– echado –– ecoado por outros –– atribuiu as fraquezas dos preços do Bitcoin aos vencimentos de contratos futuros, com base na análise de dados compilados para os seis vencimentos que ocorreram desde que o CBOE lançou seus contratos futuros BTC. em dezembro de 2017.

Brian Kelly, da CNBC, tuitou ontem um gráfico acompanhado por uma declaração indicando que a queda de preço desta semana pode ter algo a ver com o dia 15 de agosto, data da expiração dos futuros BTC no CBOE:

“Hoje é a validade de futuros do Bitcoin da CBOE. Este gráfico vem de um dos melhores traders de cripto que eu conheço; quem deseja permanecer anônimo. Eu vou chamá-lo de "Pocket Full of Crypto" #bitcoin tende a recuperar após a expiração".

Em um tuite separado, Kelly notou ainda que o "$BTC shorts ainda estão subindo em direção a altas de abril... hmmm...", acompanhado por um segundo gráfico:

Em seus próprios comentários sobre a semana, Jared Blikre também havia notado o impacto transformacional da negociação de futuros no espaço Bitcoin, dizendo que,

"Eu acho que Wall Street está se preparando para o Bitcoin em um grande caminho ... mas no curto prazo, nós poderíamos ter um fracasso, poderíamos ir para US $ 5.000, para US $ 4.000, porque o caráter do Bitcoin, a forma como ele negocia, mudou desde a introdução de futuros em dezembro passado.”

O argumento da interação inesperada de fiduciário

Nesta semana Blikre se juntou a outros propondo o que poderia ser um argumento aparentemente incomum para um analista de mercado de cripto, dado que muitos consideram que o desempenho dos preços dos ativos cripto a serem imunizados de fatores econômicos mais amplos e mercados de capitais. Como James Quinn, diretor de mercados da consultoria Keniley, disse à Bloomberg esta semana:

"Correlações historicamente têm sido extremamente baixas entre criptomoedas e outras classes de ativos, que é uma das razões pelas quais há interesse neste espaço."

No entanto, na paisagem mais ampla, as economias de mercado emergentes –– a lira turca, o rand sul-africano e a rúpia indiana –– caíram contra o dólar nesta semana.

Blikre –– falando em 14 de agosto, quando o Bitcoin estava negociando 30 por cento ao longo do período de três semanas –– sugeriu:

“30 por cento é um acidente certo. O problema é que o Bitcoin é uma moeda e, quando citamos na tela, é o par BTC/USD, que é um símbolo. Assim como outras moedas, negocia com o dólar americano. O dólar americano está em alta, subiu 4,5% este ano, nos últimos três dias subiu 1,5%. Isso é uma grande jogada para o dólar, e não há muita resistência à sobrecarga, por isso pode ir ainda mais longe. ”

O analista analista da EToro, Mati Greenspan, espelhou Blikre em um tuíte hoje, dizendo que “o dólar está simplesmente esmagando tudo em seu caminho. Ele propôs que a aparente carnificina "pode muito bem ser um efeito colateral" da força do dólar:

"Esta é a melhor explicação que posso pensar para o declínio da cripto, considerando todos os desenvolvimentos positivos que temos visto na indústria."

Max Keiser, por sua vez, ofereceu o seguinte gráfico como evidência do que ele chamou de “dano que o aumento do dólar está tendo em todo o mundo”:

A Bloomberg observa que a queda do Bitcoin em relação ao dólar este mês é “quase tão grande quanto a queda de 25% da lira turca” –– “colocando a ideia de lado” –– como analista chefe da Markets.com Neil Wilson disse à Business Insider –– “de criptos como um jogo de refúgio seguro ". Wilson acrescentou que" em última análise, as notas do dólar americano e do Tesouro dos EUA são o único porto seguro real ".

Antes de você arquear suas sobrancelhas, esta semana, curiosamente, viu o argumento oposto exato do renomado economista americano Peter Schiff, que é creditado por prever o colapso do mercado imobiliário em 2008. Embora seja importante notar que Schiff não é exatamente um touro de Bitcoin, em sua recente entrevista com Salon ele anatomizou gravemente o que ele considera ser um inevitável colapso econômico iminente no mundo denominado fiat:

“Eu acho que os EUA estão em pior forma que a Europa [...] não que a Europa e o Japão não estejam com problemas, eles estão. Mas eu acho que estamos com mais problemas [...] Há muitas bolhas. O mercado de títulos é uma bolha. O mercado de ações, habitação, toda a economia dos EUA, na verdade, é uma gigantesca bolha [...] vamos ter que lidar com um monte de inadimplência, [e] muitos devedores vão quebrar”.

Schiff previu ainda que a solução de flexibilização quantitativa do Fed iria causar mais danos ao dólar. Com as medidas de resgate pós-2008, ele disse, nós "realmente agravamos os problemas" e adiamos "as conseqüências para uma data posterior –– estamos indo para essa data posterior".

Práticas Divinatórias

Independentemente de você usar o chapéu de um cartógrafo ou vasculhar white papers em proliferação para fazer seus julgamentos de investimento, os comentaristas de todos os níveis continuam a elaborar novas estratégias para interpretar os sinais de mercado específicos para cripto.

Recentemente, um grupo de pesquisa de Yale propôs um sistema destinado a calibrar o "trade-off risco-retorno" dos principais criptos, identificando um "forte efeito momentum de série temporal" entre os principais ativos, como Bitcoin, Ethereum e Ripple. A pesquisa de Yale também encontrou uma correlação entre o preço e a atenção do investidor, que eles deduziram através das análises de tendências de mídias sociais e mecanismos de pesquisa.

Tom Lee, da Fundstrat, por sua vez, desenvolveu um "índice contrario" que permite aos investidores saberem como os "miseráveis" detentores de Bitcoin são baseados nos preços atuais –– apelidados de Índice de Miséria Bitcoin (BMI) –– que ele lançou em um momento de mercado de cripto comparável de desgraças.

Se a volatilidade estonteante parece –– até agora –– permanecer como uma constante paradoxal no espaço cripto, este verão tem visto desenvolvimentos significativos, cujo impacto ainda pode ser entendido.

No início deste mês, a Intercontinental Exchange (ICE) –– a operadora de 23 principais bolsas globais, incluindo a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) –– revelou seus planos para criar um ecossistema global para ativos digitais que cobrem o espectro de mercados regulados pelo governo federal e armazenagem para as necessidades do comerciante e do consumidor.

Enquanto alguns propuseram que esta é a “maior notícia do ano da Bitcoin”, sugerindo movimentos futuros de alta, já que soluções de custódia qualificadas são oferecidas a clientes institucionais em escala, outras propõem que a financeirização baseada em alavancagem poderia atingir a “escassez algorítmica ”Com implicações adversas.

Mas –– como este último argumento observa –– isso dependerá de como os HODLers escolheram negociar a nova ponte com o mundo financeiro tradicional. Até lá, estamos em tempos interessantes.

A Cointelegraph gostaria de agradecer a Helen Partz por suas contribuições de pesquisa para este artigo.