A China continua avançando na corrida à moeda digital do banco central, à medida que mais detalhes sobre seu projeto secreto de yuan digital aparecem de forma intermitente. Como resultado, mais países estão começando a se preocupar com as possíveis implicações.

Nas últimas semanas, vários parlamentares japoneses expressaram publicamente sua preferência por um CBDC controlado pelo Banco do Japão. A idéia geral é combater o yuan digital que será lançado em breve na vizinha China e impedir que ela atrapalhe a economia global.

Segundo um parlamentar do partido no poder, o desenvolvimento de um CBDC japonês pode levar "dois a três anos". Chegará tarde demais para servir como um desafio para Pequim? Como seria uma moeda emitida pelo BoJ?

Banco do Japão vs. CBDC: uma preferência por dinheiro

O relacionamento do Banco do Japão com os CBDCs pode ser rastreado até abril de 2018, quando o vice-governador da agência, Masayoshi Amamiya, abordou o tópico pela primeira vez publicamente. Embora o tom de seu comentário tenha sido predominantemente negativo, o funcionário não descartou a possibilidade de considerar a criptomoeda do próprio banco.

Especificamente, Amamiya argumentou que a emissão de um CBDC para uso geral prejudicaria o sistema financeiro existente, pois isso permitiria aos consumidores abrir contas diretamente no banco central e, portanto, abandonar completamente os bancos privados, colocando-os em grande desvantagem:

“A emissão de moedas digitais do banco central para uso geral pode ser análoga a permitir que famílias e empresas tenham contas diretamente no banco central. Isso pode ter um grande impacto no sistema monetário de duas camadas acima mencionado e na intermediação financeira de bancos privados. ”

O representante do banco central concluiu que, embora sua agência não estivesse pensando em emitir sua própria moeda virtual, ainda assim percebeu que a aplicação de tecnologias emergentes era uma possibilidade.

Meio ano depois, em outubro de 2018, Amamiya reiterou sua posição principalmente negativa em relação aos CBDCs. Ele alegou que é improvável que essas moedas digitais melhorem os sistemas monetários existentes, acrescentando que o banco central não planeja emitir um CBDC que possa ser amplamente utilizado pelo público para fins de liquidação e pagamento.

Durante seu discurso, Amamiya analisou a ideia dos CBDCs como uma ferramenta para os bancos centrais controlarem a economia quando as taxas de juros caírem a zero. Segundo essa teoria, uma moeda digital controlada pelo Estado pode capacitar os bancos centrais a cobrar mais juros sobre depósitos de pessoas físicas e jurídicas, o que por sua vez os induziria a gastar mais dinheiro, estimulando a economia. Notavelmente, o Japão foi um dos primeiros países a introduzir taxas de juros negativas em 2016, junto com o Banco Central Europeu.

Assim, o vice-governador do BoJ alegou que a cobrança de juros nos CBDCs só funcionaria se os bancos centrais eliminassem dinheiro fiduciário do sistema financeiro, o que não é uma opção para o Japão, onde o dinheiro ainda é um método de pagamento popular. Caso contrário, o público continuará a converter moedas digitais em dinheiro para evitar o pagamento de juros. Amamiya acrescentou: “Para que os bancos centrais superem o limite zero mais baixo das taxas de juros nominais, eles precisariam se livrar do dinheiro da sociedade”.

Em fevereiro de 2019, o Bankof Japan publicou um extenso relatório sobre os CBDCs. O documento, de autoria de um funcionário do BoJ e de um professor da Universidade de Tóquio, estudou diferentes maneiras de implementar um CBDC e as conseqüências hipotéticas dessas abordagens. Especificamente, o relatório focou em dois tipos de CBDCs que haviam sido anteriormente categorizados pelo Bank for International Settlements: um tipo acessível ao público em geral para transações diárias (como notas de banco) e outro usado para liquidações de grande valor (depósitos em bancos centrais) ) só.

Ecoando as preocupações de Amamiya, os autores do artigo argumentaram que os CBDCs deste último tipo não melhorariam o sistema monetário atual e se concentraram principalmente no primeiro tipo em sua análise. O relatório também observou que o blockchain poderia ser usado para um CBDC baseado em token.

Finalmente, em julho de 2019, Amamiya disse mais uma vez que os países que emitem CBDCs com uma taxa de juros negativa forçariam o público a receber dinheiro, enquanto a eliminação de dinheiro físico não é uma opção.

Ameaça chinesa: nova onda de interesse nos CBDCs entre políticos japoneses

Em 2020, um ano que já foi notavelmente marcante em termos de adoção global de criptomoedas, os parlamentares japoneses voltaram à ideia de um CBDC. A onda de interesse renovado foi iniciada por um grupo parlamentar composto por cerca de 70 membros do Partido Liberal Democrata, que está alarmado com o rápido desenvolvimento do yuan digital na vizinha China.

No início de janeiro, o Banco Popular da China teria realizado o projeto da camada superior e os testes conjuntos do seu CBDC, que seria lançado em breve. A ideia de que a China poderia obrigar outros países a digitalizar suas moedas foi amplamente discutida desde o anúncio de Libra no verão de 2019, aparentemente levando Pequim a acelerar o desenvolvimento de seu yuan digital. Uma teoria comum é que a China pode alavancar seu CBDC por meio de sua iniciativa “Belt and Road”, usando-o para manter relações comerciais com várias economias amigáveis ​​em desenvolvimento.

Norihiro Nakayama, vice-ministro parlamentar das Relações Exteriores e um membro importante do Partido Liberal Democrático do Japão, disse em 24 de janeiro: "A China está avançando na emissão de yuan digital, então gostaríamos de propor medidas para combater essas tentativas".

Em 30 de janeiro, o Amamiya do Banco do Japão continuou a discussão afirmando que o banco central deve estar pronto para emitir um CBDC se a demanda pública aumentar devido a rápidos desenvolvimentos técnicos.

Amamiya não retratou suas alegações anteriores sobre essas moedas digitais, pois destacou que a emissão de CBDCs não afetaria drasticamente a eficácia da política monetária e seu efeito nas taxas de juros, preços de ativos e empréstimos bancários. No entanto, o funcionário do BoJ se concentrou em inovações técnicas nos sistemas de liquidação que os CBDCs podem acarretar: "O mecanismo de [...] transmissão pode se tornar mais complicado e difícil (quebrar) se os sistemas de liquidação mudarem".

Amamiya esclareceu que a instituição ainda não tem planos iminentes de emitir uma moeda digital, pois continua avaliando implicações potencialmente negligenciadas para a política monetária, bem como questões de segurança. É "muito importante" para o BoJ continuar estudando a possibilidade de emitir CBDCs, acrescentou.

Em 7 de fevereiro, Akira Amari, ex-ministro da Economia e membro do Partido Liberal Democrático no poder - liderou um grupo de legisladores que pedia ao governo que pressionasse para que as moedas digitais fossem colocadas na agenda do G-7 este ano. A cúpula do G-7 de 2020 será realizada de 10 a 12 de junho em Camp David, Washington. Notavelmente, Amari e seus aliados especificaram a fonte de sua preocupação - o CBDC chinês:

“Vivemos em um mundo estável, liderado por acordos em dólares. Como devemos responder se uma fundação desse tipo entrar em colapso e se (movimento da China) surgir uma luta pela supremacia da moeda? ”

Três dias depois, em 10 de fevereiro, outro parlamentar japonês se adiantou para apoiar a idéia de uma moeda digital emitida pelo BoJ. O chefe da comissão de pesquisa do sistema bancário e financeiro do Partido Democrata Liberal, Kozo Yamamoto, disse que o Japão deveria criar uma moeda digital em ienes, esperançosamente "dentro de dois a três anos".

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Jeff Wentworth, co-fundador da empresa de ferramentas de blockchain baseada em Tóquio Curvegrid, acredita que a emissão de um iene digital seria um passo lógico para o banco central local. Ele disse à Cointelegraph que: "Toda economia precisa de um CBDC, da mesma forma que quase todas as economias passaram do papel-moeda para o banco eletrônico nos anos 80".

o entanto, na visão de Wentworth, Amari pode superestimar a influência de um CBDC emitido na China, pois seu desempenho provavelmente dependerá do design da moeda: 

“Os CBDCs em geral perturbarão o status quo atual, mas é difícil dizer qual o impacto que o yuan digital em particular terá no saldo global da moeda. Uma consideração importante é a descentralização do yuan e de outros CBDCs. Se mantidos em grande parte centralizados, serão CBDCs apenas no nome e não muito diferentes do estado atual da moeda eletrônica. É provável que uma mudança maior seja impulsionada pelos CBDCs que adotam uma abordagem mais descentralizada. ”

Maurizio Raffone, diretor financeiro da empresa de blockchain Credify, que também é baseada em Tóquio, compartilhou um sentimento semelhante, argumentando que o yuan digital pode falhar em destronar o dólar americano em um futuro próximo: 

“Pelo menos nos próximos anos, não vejo um Yuan digital substituindo o dólar. A China precisaria remover os controles de moeda no Yuan (como seria atrelada ao Yuan digital), implicando algum grau de perda de controle sobre a política monetária, algo que o governo chinês simplesmente não fará. ”

No entanto, Raffone acrescentou que o BoJ está atrasado para um CBDC, já que sua política monetária frouxa ficou sem espaço e que “um CBDC poderia ser uma ótima maneira de melhorar a velocidade monetária na economia japonesa e impulsionar o crescimento do PIB. " Ele acrescentou que o Japão deve levar em consideração a consideração técnica e financeira, elaborando: 

“Tecnicamente, o CBDC do Japão seria um grande ponto de apoio para a transformação e inovação digital de todas as empresas japonesas de serviços financeiros e uma maneira de fazer uma carona na moeda digital do Banco do Japão para impulsionar seu próprio desenvolvimento de produtos. Financeiramente, um CBDC pode ser uma grande economia de dinheiro para os bancos, além de ser uma ferramenta eficaz para se proteger contra sonegação de impostos e lavagem de dinheiro. ”

Ambos os especialistas concordam que, embora o Banco Popular da China seja considerado o pioneiro na corrida CBDC, não é tarde demais para o banco central japonês iniciar seu próprio projeto de moeda digital, já que dois a três anos em termos do mercado financeiro global ainda é bastante veloz. 

Quanto aos Estados Unidos, seus funcionários reconhecem que a perspectiva do yuan digital pode ser uma ameaça ao domínio do dólar, mas preferem ficar de fora por enquanto. No início desta semana, o congressista Bill Foster questionou um funcionário do Federal Reserve sobre o assunto e foi informado que a instituição ainda não tem certeza se a implantação de uma moeda digital como essa beneficiaria a economia dos EUA.

Enquanto isso, a China continua a finalizar seu projeto CBDC, deixando outros países para trás. Em 12 de fevereiro, o Financial Times informou que o banco central chinês registrou mais de 80 patentes relacionadas aos seus planos não divulgados de lançar o yuan digital e a forma como ele se integra ao sistema bancário.