Principais pontos:
O apetite crescente de Buffett por caixa historicamente precede crashes no mercado de ações.
Uma possível queda no Nasdaq provavelmente puxará o Bitcoin para baixo também.
A Berkshire Hathaway elevou suas reservas de caixa para cerca de US$ 350 bilhões até meados de 2025, combinando títulos do Tesouro e dinheiro vivo. É o maior valor da história da empresa e o maior entre as empresas públicas dos EUA.
Mas o que essa pilha de caixa significa para o Bitcoin (BTC), cujo preço quase dobrou no último ano, atingindo um recorde de US$ 124.500 em agosto?
Buffett acumula caixa antes de grandes quedas
As reservas de caixa da Berkshire em 2024–2025 — atingindo US$ 347,7 bilhões (50,7% do patrimônio dos acionistas, 28%–30% dos ativos totais) no primeiro trimestre de 2025 — indicam que Buffett está se preparando para uma possível correção de mercado.
Buffett elevou a liquidez repetidamente durante períodos de euforia do mercado. Em outras palavras, ele tem sido cauteloso quando todos os outros estão otimistas.
Em 1998, ele levou a Berkshire a cortar a exposição a ações e aumentar as reservas de caixa para US$ 13,1 bilhões, cerca de 23% dos ativos totais.
Em meados de 2000, o caixa atingiu quase US$ 15 bilhões, ou 25% dos ativos, antes de Buffett reduzir essa posição para comprar barganhas após o estouro da bolha da Internet.
Depois, Buffett voltou a acumular caixa. No primeiro trimestre de 2005, as reservas de caixa e equivalentes da Berkshire chegaram a US$ 46,1 bilhões, equivalentes a 51% do patrimônio dos acionistas — o maior nível daquela era, próximo dos valores atuais.
O caixa permaneceu elevado até 2007, em US$ 44,3 bilhões, cerca de 29% dos ativos totais — pouco antes da crise financeira de 2008.
Nasdaq supera limites — e isso ameaça o Bitcoin?
A cautela de Buffett parece mais pertinente diante das avaliações elevadas atuais.
A capitalização de mercado do Nasdaq disparou para 176% da base monetária M2 dos EUA, muito acima do pico de 131% da bolha da internet, segundo dados da Maverick Equity Research citados pela The Kobeissi Letter.
Em relação ao PIB dos EUA, o Nasdaq representa agora 129% — quase o dobro do pico de 70% do ano 2000. Esses números recordes mostram o quanto os preços das ações superaram a economia e a base monetária.
O Bitcoin também subiu com o Nasdaq, apresentando uma correlação de 0,73 nos últimos 12 meses. Isso significa que, na maior parte do tempo, o principal criptoativo se move na mesma direção das ações de tecnologia.
Assim, a posição recorde de caixa de Buffett destaca os riscos tanto para ações quanto para criptomoedas.
Expansão da base monetária: o topo do Bitcoin ainda não chegou?
No entanto, como essa pilha de caixa e os riscos do Nasdaq se desenrolam dependerá da taxa de crescimento da base monetária.
A M2 dos EUA — que acompanha dinheiro em espécie e depósitos líquidos — voltou a crescer após meses de estagnação em 2025. Em julho de 2025, aumentou 4,8% em relação ao ano anterior, atingindo US$ 22,1 trilhões — o ritmo mais rápido desde o início de 2022, segundo dados do FRED.
No começo do ano, o crescimento era de apenas 2,4%, indicando aceleração.
Globalmente, mais de 20 bancos centrais reduziram juros em 2025, e as previsões indicam que o Federal Reserve poderá seguir o mesmo caminho, levando o crescimento anual da M2 de volta para 10%–12%, segundo o economista Daniel Lacalle.
Historicamente, o Bitcoin tende a se beneficiar se os formuladores de política dos EUA forem forçados a expandir a base monetária para sustentar os mercados acionários.
Isso foi o que ocorreu após 2020, quando o BTC subiu de US$ 3.800 para US$ 69.000 à medida que a M2 global se expandia.
“A base monetária global (M2) historicamente antecipa o Bitcoin em cerca de 12 semanas,” escreveu o analista CryptoRodo.
“Toda vez que a liquidez acelera novamente, o BTC acaba acompanhando.”
Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Todo investimento e negociação envolve riscos, e os leitores devem realizar sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.