Opinião de: Alon Muroch, fundador da SSV Labs

Um sinal verde para o staking institucional, por si só, não garantirá um futuro de longo prazo para o Ethereum. À medida que as instituições entram no ecossistema Web3, elas precisam reconhecer que o ETH não é um ativo que possa se encaixar nos moldes da TradFi; ele é o Computador Mundial. A menos que as instituições consigam adotar a filosofia de descentralização do Ethereum, bem como seu token, sua infraestrutura central e sua proposta essencial estão condenadas ao fracasso.

A bolha das pontocom oferece um alerta aos adotantes do Ethereum. Ela estourou em parte porque as instituições mergulharam de cabeça no potencial lucrativo do mercado da internet de consumo sem entender adequadamente a infraestrutura subjacente. A lacuna entre o capital e a compreensão gerou disfunção.

As instituições não devem repetir esse erro. À medida que migram para o ambiente on-chain, precisam adotar uma abordagem mais equilibrada: obter recompensas econômicas enquanto apoiam ativamente a saúde da rede e respeitam o ethos fundamental da blockchain.

As instituições precisam fazer staking

O staking de ETH exemplifica esse equilíbrio. Em agosto de 2025, a SEC declarou que “a maioria das atividades de staking” não se enquadrava como valores mobiliários, enfatizando que o rendimento proveniente do ETH em staking era obtido por meio de atos administrativos para manter a rede. As diretrizes da SEC e outras legislações importantes foram uma decisão histórica que abriu as comportas para o capital institucional, e agora mais de 10% do ETH está mantido em ETFs ou reservas estratégicas.

No entanto, à medida que as instituições aumentam sua participação, devem lembrar que, embora o staking de suas reservas de ETH possa ser uma atividade potencialmente lucrativa, sua principal função é apoiar a infraestrutura subjacente.

Por meio do staking, os validadores bloqueiam ETH como garantia. Se validarem as transações corretamente, recebem recompensas; mas se agirem de forma maliciosa ou falharem em suas funções, sua participação é penalizada. Esse incentivo econômico, distribuído entre milhares de validadores independentes, é o que mantém a rede segura e funcionando sem interrupções.

Para garantir a conformidade regulatória e proteger o valor futuro de seus ativos, as instituições devem contribuir de forma significativa para a manutenção da rede descentralizada do Ethereum por meio do staking, ao mesmo tempo em que reduzem o risco de centralização ou de tempo de inatividade.

DVT oferece segurança diante da centralização

A quantidade total de ETH em staking está se aproximando de 36 milhões (cerca de 29% do fornecimento), com aproximadamente 25% mantidos por exchanges centralizadas. Com os ETFs com staking provavelmente estimulando o interesse institucional, o ETH está chegando a níveis de concentração em que a descentralização da rede Ethereum pode ser questionada de forma significativa, o que colocaria em risco a segurança da rede e comprometeria o propósito essencial do mecanismo de staking.

Existem vários caminhos para lidar com os riscos de centralização, incluindo incentivar a diversidade de clientes, melhorar a distribuição geográfica da infraestrutura e apoiar protocolos de staking com operadores de nós descentralizados.

Contar apenas com estratégias isoladas pode se mostrar insuficiente. O que é necessário são soluções estruturais completas que possam oferecer suporte seguro a instituições globais.

A tecnologia de validador distribuído (DVT) é uma solução evidente. Ao dividir as funções de um validador entre várias máquinas e distribuir suas responsabilidades em diferentes nós, ela garante não apenas que a infraestrutura que mantém os validadores seja descentralizada, mas também suas funções, assegurando a disposição dos validadores em uma rede global de nós independentes.

Por meio de criptografia limiar e validação com múltiplas assinaturas, a DVT impede que qualquer operador individual controle ou comprometa um validador. Além disso, sua arquitetura distribuída evita falhas de ponto único na rede, aumentando a resistência à censura, interrupções, atividades maliciosas e ataques.

DVT funciona para as instituições

Se instituições e exchanges adotarem essa configuração, isso elimina o risco de uma distribuição desigual do ETH em staking e melhora a segurança e a eficiência de capital de sua participação. A DVT reduz drasticamente os riscos de slashing enquanto atinge cerca de 99% de tempo de atividade por meio de operação multipartidária tolerante a falhas.

A DVT elimina falhas de ponto único que poderiam expor instituições a penalidades de validadores e, portanto, maximiza as recompensas. As instituições que utilizarem essa infraestrutura terão perfis de risco superiores em comparação com as alternativas, com maior tolerância a falhas e conformidade regulatória garantida devido à manutenção da integridade da rede Ethereum.

A atualização Pectra de maio de 2025 aumentou o limite máximo de staking para 2.048 ETH por validador. Isso é, por natureza, um avanço positivo para instituições com grandes reservas de ETH e atrai diretamente empresas que mantêm ETH em tesouraria. No entanto, validadores com delegações tão grandes de ETH apresentam riscos inerentes de centralização. A DVT permite delegações de staking em larga escala mantendo a descentralização, sem a sobrecarga operacional de dividi-las entre muitos validadores para mitigar esses riscos.

A adoção em larga escala de soluções como a DVT levaria a um ciclo virtuoso, no qual cada delegação de ETH em staking proporcionaria retornos previsíveis e seguros para investidores institucionais, ao mesmo tempo que reforçaria o ativo subjacente e garantiria a distribuição descentralizada de validadores. A DVT não apenas demonstra como o ethos da descentralização pode ser incorporado à adoção institucional, mas também mostra como as finanças globais e o espírito cypherpunk podem coexistir de forma produtiva.

ETH é mais do que um ativo

A lição que as instituições precisam internalizar é a seguinte, o ETH não pode ser tratado como apenas mais um ativo de tesouraria. Ele representa a propriedade de uma rede computacional descentralizada cuja proposta de valor depende inteiramente da manutenção dessa descentralização. Instituições que fazem staking sem considerar a saúde da rede estão minando sua própria tese de investimento, um Ethereum centralizado é uma contradição em termos.

Isso não significa abrir mão dos retornos, significa reconhecer que rendimentos sustentáveis dependem de uma infraestrutura saudável. Ao adotar a DVT e outras tecnologias que preservam a descentralização, as instituições podem simultaneamente maximizar seus retornos econômicos e proteger a rede na qual agora têm participações significativas.

A escolha é simples: construir o futuro do Ethereum sobre uma infraestrutura sólida e distribuída, ou correr o risco de que incertezas regulatórias e riscos técnicos minem o valor essencial que impulsiona a mais importante onda de adoção cripto da história.


Opinião de: Alon Muroch, fundador da SSV Labs.

Este artigo tem caráter meramente informativo e não se destina a ser, nem deve ser interpretado como, aconselhamento jurídico ou de investimento. As opiniões, ideias e pontos de vista aqui expressos são de responsabilidade exclusiva do autor e não refletem necessariamente as opiniões e pontos de vista do Cointelegraph.