Uma semana após abrir um concurso para decidir o emissor de sua primeira stablecoin nativa, USDH, a Hyperliquid está se preparando para uma votação de validadores no domingo para selecionar o vencedor no que rapidamente se tornou uma das decisões da comunidade mais acompanhadas do setor.
A Hyperliquid, uma exchange descentralizada de futuros perpétuos que lançou sua própria camada 1 em novembro de 2024, movimentou US$ 330 bilhões em volume de negociação em julho com uma equipe de 11 pessoas. O USDH será o primeiro ativo da plataforma atrelado ao dólar, proporcionando aos traders uma unidade de conta estável e uma opção de garantia dentro do ecossistema da Hyperliquid.
A votação decidirá qual empresa controla a stablecoin canônica da exchange e ganha acesso a bilhões em fluxos de stablecoins.
A corrida já teve reviravoltas. Na quinta-feira, a Ethena retirou sua proposta e apoiou a recém-chegada Native Markets. Isso deixa Paxos, Frax, Sky, Agora, Curve, OpenEden e Bitgo ainda na disputa.
Native Markets
A Native Markets foi a primeira equipe a apresentar uma proposta para o USDH, o que fez em 5 de setembro.
Explicitamente formado para lançar uma stablecoin nativa do Hyperliquid, o grupo prometeu cunhar USDH diretamente no HyperEVM e dividir o rendimento da reserva igualmente entre recompras de HYPE e crescimento do ecossistema.
Seu plano depende da plataforma de tokenização da Stripe, a Bridge, para gerenciar reservas. Essa escolha obteve apoio inicial dos validadores, mas também gerou resistência de concorrentes, que alertaram sobre potenciais conflitos com as ambições da Stripe em relação à blockchain.
O investidor da Hyperliquid Max Fiege, o ex-residente do Uniswap Labs MC Lader e o pesquisador de blockchain Anish Agnihotri lideram o empreendimento.
Probabilidades atuais da Native Markets na Polymarket : 96%.
Paxos
Também em 5 de setembro, a empresa de infraestrutura de stablecoin Paxos apresentou uma proposta para lançar o USDH, uma stablecoin hiperlíquida projetada para estar em conformidade com a Lei de Stablecoins dos EUA (GENIUS Act) e a estrutura de Mercados de Criptoativos (MiCA) da União Europeia.
O documento declarou que 95% dos juros gerados pelas reservas do USDH seriam direcionados à recompra do token nativo HYPE da Hyperliquid e sua redistribuição para validadores, usuários e protocolos parceiros.
“Somos a única empresa que lançou e escalou diversas stablecoins regulamentadas, incluindo Binance USD para mais de US$ 25 bilhões e PayPal USD para mais de US$ 1 bilhão”, disse a Paxos em seu anúncio.
A Paxos também se comprometeu a integrar o USDH à sua plataforma de corretagem, já usada pelo PayPal e Venmo.
Probabilidades atuais da Paxos na Polymarket: 4%.
Sky
Em 8 de setembro, a Sky, pioneira em finanças descentralizadas (DeFi) do Ethereum e emissora da stablecoin descentralizada USDS (anteriormente DAI), apresentou sua proposta. A proposta da Sky se destaca por prometer tornar o USDH nativamente multichain via LayerZero , permitindo que o token circule pelas redes desde o primeiro dia.
A equipe também se comprometeu a investir parte de seu balanço na Hyperliquid, oferecendo à comunidade um retorno de 4,85% sobre USDH e lucros diretos para recompras de HYPE e para o Fundo de Assistência.
Probabilidades atuais da Sky na Polymarket: menos de 1%.
Frax Finance
O protocolo de finanças descentralizadas Frax Finance, emissora da stablecoin frxUSD, descreveu sua proposta de emitir USDH por meio de uma parceria com um banco norte-americano regulamentado pelo governo federal, embora o banco não tenha sido nomeado.
O plano é apoiar o USDH um por um com títulos do Tesouro dos EUA tokenizados, garantiria total conformidade com a Lei GENIUS e reciclaria todo o rendimento do tesouro no ecossistema da Hyperliquid.
A Frax descreveu sua abordagem como “algo que ninguém mais conseguirá igualar: devolver tudo à comunidade”.
Probabilidades atuais da Frax Finance na Polymarket: menos de 1%.
Agora
Também em 8 de setembro, a Agora, emissora da stablecoin AUSD, apresentou uma proposta para lançar o USDH com a VanEck como gestora de ativos. A proposta de compra inclui o compromisso de direcionar 100% da receita líquida das reservas para recompras de HYPE ou para o Fundo de Assistência.
A Agora também criticou duramente a dependência da Native Markets na Bridge da Stripe, alertando que os planos da Stripe para seu próprio blockchain Tempo poderiam criar conflitos de interesse para a Hyperliquid.
"Se a Hyperliquid ceder sua stablecoin canônica para a Stripe, uma emissora verticalmente integrada com conflitos claros, o que estamos fazendo? Recomendamos fortemente cautela ao usar a Stripe (Bridge) como emissora", disse Nick VanEck, cofundador da Agora, no X.
Probabilidades atuais da Agora na Polymarket: menos de 1%.
Os concorrentes restantes
Três lances de última hora foram enviados em 10 de setembro, o último dia do período de propostas, e ainda não apareceram nos mercados de previsão da Polymarket.
Eles vieram da Curve, a exchange descentralizada baseada em Ethereum conhecida por seus pools de stablecoins; da OpenEden, uma plataforma de tokenização de ativos do mundo real ; e da BitGo, uma empresa fiduciária e custodiante de criptomoedas dos EUA.
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Como funcionará a votação do USDH
A votação do USDH marca a primeira grande decisão de governança da Hyperliquid além das exclusões rotineiras de ativos. A votação ocorrerá inteiramente on-chain entre 10h e 11h UTC de domingo, com o poder do validador determinado pela quantidade de tokens HYPE em stake e os delegadores livres para transferir seu suporte.
Uma proposta deve ganhar dois terços da participação total para ser aprovada, embora a Hyperliquid Foundation e o provedor de staking Kinetiq — que controlam cerca de 63% dos tokens — tenham prometido se abster.
A preparação para a votação coincidiu com uma alta no HYPE, que atingiu uma nova máxima histórica de US$ 57,30 na sexta-feira, de acordo com dados da CoinGecko.