Hyperliquid é uma das histórias de sucesso em DeFi mais marcantes do atual mercado de alta. Com volumes diários de negociação chegando a US$ 4 bilhões, a exchange se tornou a maior plataforma descentralizada (DEX) de derivativos, comandando quase 60% do mercado.
Embora a Hyperliquid ainda fique muito atrás da média diária de US$ 50 bilhões da Binance Futures, a tendência sugere que ela começou a invadir o território das exchanges centralizadas (CEXs).
O que está por trás da ascensão parabólica da Hyperliquid?
Lançada em 2023, a Hyperliquid ganhou popularidade em abril de 2024 após lançar a negociação à vista (spot). Isso, combinado com uma estratégia agressiva de listagem e uma interface on-chain fácil de usar, ajudou a atrair uma onda de novos usuários.
O verdadeiro boom da plataforma, no entanto, ocorreu em novembro de 2024, após o lançamento de seu token HYPE (HYPE). O volume de negociação da Hyperliquid disparou, e agora conta com mais de 400.000 usuários e mais de 50 bilhões de negociações processadas, segundo dados da Dune.
Negociações e usuários acumulados da Hyperliquid. Fonte: Dune
Enquanto a Hyperliquid começou como uma DEX de futuros perpétuos e spot de alto desempenho, suas ambições se expandiram. Com o lançamento do HyperEVM em 18 de fevereiro, o projeto se tornou uma blockchain de camada 1 de uso geral, capaz de suportar aplicativos DeFi de terceiros construídos sobre sua infraestrutura.
Como colocou um dos fundadores da Hyperliquid, Jeff Yan,
“A maioria das L1s constrói infraestrutura e espera que outros venham construir os aplicativos matadores. A Hyperliquid adota a abordagem oposta: aprimora um aplicativo nativo e então cresce para uma infraestrutura de propósito geral.”
Se essa abordagem funcionar, a liquidez impulsionada pela DEX principal da Hyperliquid poderá naturalmente alimentar o ecossistema mais amplo e vice-versa, criando um efeito de flywheel.
A Hyperliquid será uma alternativa sustentável às CEXs?
Segundo o CoinGecko, a Hyperliquid agora ocupa a 14ª posição entre as exchanges de derivativos por interesse aberto, com US$ 3,1 bilhões. Ainda está atrás dos US$ 22 bilhões da Binance, mas à frente de nomes mais antigos como Deribit ou as divisões de derivativos da Crypto.com, BitMEX ou KuCoin. É a primeira vez que uma DEX compete tão de perto com CEXs estabelecidas.
Além disso, à medida que a Hyperliquid aprofunda seu foco em pares de negociação especializados, ela continua ganhando participação de mercado de grandes exchanges. A DEX aceita não apenas USDC da Arbitrum como colateral, mas também BTC nativo. Isso a torna uma das poucas plataformas descentralizadas que manipulam a tokenização e destokenização de BTC de forma nativa, permitindo que os usuários utilizem BTC em negociações via carteiras Web3.
O usuário do X Skewga.hl observou que o volume de futuros perpétuos de BTC da Hyperliquid atingiu recentemente uma máxima histórica, alcançando quase 50% do volume da Bybit e 21% do volume da Binance. Skewga.hl escreveu:
“Nenhuma DEX chegou tão perto de igualar o volume de uma CEX de Tier 1.”
Relação de volume diário, Hyperliquid vs Outras exchanges (BTC perp). Fonte: Skewga.hl
Desde 2024, os swaps perpétuos voltaram a ser uma ferramenta de negociação popular. Durante o mercado de alta de 2021–2022, o volume diário médio de perps era de cerca de US$ 5 bilhões. No início de 2025, esse número frequentemente ultrapassava os US$ 15 bilhões, com a Hyperliquid respondendo por quase dois terços desse total.
Dados da DefiLlama mostram a mudança: enquanto a dYdX (verde) dominava entre 2023 e 2024, o cenário se diversificou significativamente em 2024 — e até 2025, a Hyperliquid (rosa) havia assumido a liderança.
Divisão do volume de perps. Fonte: DefiLlama
Apesar do recente escândalo do token JELLY, que envolveu a suspensão de negociações e o delistamento de um token de baixo valor explorado por uma baleia, a Hyperliquid continua sendo uma exchange popular entre traders DeFi e de DEX. Ainda não capturou o fluxo de investidores institucionais nem escalou ao nível das CEXs de primeira linha. No entanto, se seu ecossistema de camada 1 ganhar tração entre desenvolvedores, a Hyperliquid pode se tornar mais do que apenas uma DEX líder.
Este artigo não contém recomendações ou conselhos de investimento. Toda decisão de investimento e negociação envolve riscos, e os leitores devem realizar sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.
