O setor de negociação descentralizada de futuros perpétuos tem um novo líder: Hyperliquid (HYPE). Lançado em dezembro, o Hyperliquid possui sua própria blockchain layer-1, que ultrapassou a Solana em taxas acumuladas nos últimos sete dias.
O que está impulsionando seu rápido crescimento e como o HYPE se compara ao token nativo da Solana, SOL (SOL)?
Protocolos classificados por taxas acumuladas em 7 dias (USD). Fonte: DefiLlama
A principal oferta do Hyperliquid é sua DEX de futuros perpétuos, permitindo que traders acessem até 50x de alavancagem em BTC, ETH, SOL e outros ativos. Ele possui um livro de ordens totalmente on-chain e zero taxas de gás. Ao contrário da Solana, que suporta uma ampla variedade de aplicativos descentralizados (DApps), a blockchain layer-1 do Hyperliquid foi projetada especificamente para otimizar a eficiência do trading em DeFi.
Hyperliquid levanta preocupações sobre centralização, mas taxas estão crescendo
O token nativo do Hyperliquid, HYPE, foi lançado via airdrop em novembro, alcançando 94.000 endereços únicos. Essa distribuição impulsionou uma capitalização de mercado de US$ 2 bilhões no primeiro dia, sinalizando uma forte adoção pela comunidade. No entanto, críticos como LawrenceChiu14 levantaram preocupações sobre o nível de centralização na blockchain do Hyperliquid, apontando que ele controla 78% do stake.
Fonte: LawrenceChiu14
O Hyperliquid gerou US$ 12,6 milhões em taxas semanais, ultrapassando a Solana (US$ 11,8 milhões), Tron (US$ 10,2 milhões) e Raydium (US$ 9,8 milhões), segundo o DefiLlama. Para comparação, a Solana levou mais de três anos para atingir US$ 12 milhões em taxas, o que ocorreu em março do ano passado, enquanto a Raydium precisou de 18 meses.
A eficiência das taxas do Hyperliquid é notável, com apenas US$ 638 milhões em TVL — metade do US$ 1,25 bilhão da Raydium e uma fração dos US$ 4,22 bilhões da Uniswap. A Uniswap, a maior DEX, arrecadou US$ 22,8 milhões no mesmo período, mas seu TVL mais alto destaca as margens superiores do Hyperliquid.
Outro ponto de controvérsia é a API centralizada e o código-fonte fechado, de acordo com KamBenbrik. Essas questões devem ser examinadas antes de determinar o potencial de longo prazo do HYPE.
Hyperliquid tem recompra de tokens, mas Solana oferece um ecossistema mais amplo de DApps
Um diferencial chave é a estrutura de taxas do Hyperliquid: todas as taxas são reinvestidas na comunidade, financiando recompras de HYPE e incentivos de liquidez, segundo sua documentação. Em contraste, as taxas da Solana são distribuídas por todo o ecossistema, com protocolos como Jupiter e Raydium ultrapassando US$ 10 milhões em receita semanal. Isso torna as comparações diretas com a Solana enganosas.
A capitalização de mercado de US$ 6,7 bilhões do Hyperliquid — que supera a da Uniswap (US$ 4,7 bilhões) e da Jupiter (US$ 1,8 bilhão) — enfrenta desafios pela frente. Os desbloqueios de tokens começam em dezembro, potencialmente pressionando o preço do HYPE. Além disso, 47 milhões de tokens HYPE estão programados para serem distribuídos a colaboradores centrais no primeiro semestre de 2026, representando US$ 940 milhões aos preços atuais.
A ascensão do Hyperliquid também pressiona a Solana, já que algumas de suas principais DEXs, incluindo Jupiter e Drift Protocol, oferecem negociação de derivativos. Enquanto a Solana se beneficia da integração com carteiras Web3 como Phantom e Solflare, além de um ecossistema diversificado de DApps, o programa de recompra do HYPE ajuda a mitigar essas vantagens.
Para a Solana, o desafio real não é apenas o Hyperliquid, mas a tendência mais ampla de protocolos DeFi lançarem suas próprias blockchains layer-1. Se isso continuar, a demanda pela escalabilidade da Solana pode enfraquecer. Os detentores de SOL devem monitorar de perto o crescimento do Hyperliquid e de outras blockchains emergentes, como a Berachain, que já atraiu US$ 3,2 bilhões em depósitos.
No futuro próximo, o Hyperliquid pode enfrentar concorrência do BERPS, uma plataforma de negociação de futuros perpétuos na Berachain. Embora o BERPS atualmente movimente menos de US$ 3 milhões em volume diário, já acumulou US$ 185 milhões em interesse aberto, sinalizando crescente interesse dos traders.
Atualmente, o volume diário de US$ 9 bilhões do Hyperliquid continua imbatível no setor de DEXs. Com sua estrutura de taxas e mecanismo de recompra, será difícil para concorrentes drenarem liquidez por meio de ataques vampirescos, justificando o otimismo em relação ao HYPE.
Este artigo tem fins meramente informativos e não deve ser considerado um conselho jurídico ou de investimento. As opiniões expressas aqui são exclusivamente do autor e não refletem necessariamente as opiniões do Cointelegraph.