Principais pontos

  • A Grayscale conectou as finanças tradicionais ao universo das criptomoedas descentralizadas ao lançar o primeiro veículo de investimento em staking negociado publicamente.

  • Seus ETPs com staking permitem que investidores ganhem recompensas da blockchain sem precisar operar nós validadores ou lidar com riscos técnicos e de custódia complexos.

  • Os ETPs de Ether e Solana da Grayscale são os primeiros nos Estados Unidos a combinar exposição spot a criptomoedas com recompensas de staking, pagando rendimentos por meio do valor líquido do fundo (NAV) ou de pagamentos diretos.

  • Esses produtos enfrentam desafios operacionais, como problemas de desempenho de validadores e bloqueios de liquidez, além de riscos regulatórios e de centralização associados ao staking institucional.

Wall Street e o mundo cripto há muito tempo operam em espaços separados. Enquanto Wall Street foi definida pelas finanças tradicionais e normas regulatórias claras, o setor cripto evoluiu em torno de sistemas descentralizados e regulações em constante mudança. Essa divisão agora está se estreitando, graças ao lançamento do primeiro veículo de investimento negociado publicamente dedicado ao staking de criptomoedas.

Lançado pela Grayscale Investments, uma das maiores gestoras de ativos digitais, esse produto de investimento negociado em bolsa (ETP) com staking marca uma nova fase na maturação e integração das criptomoedas com as finanças tradicionais. Trata-se de mais do que um fundo; é uma ponte que oferece aos investidores tradicionais um caminho regulamentado para acessar o potencial de crescimento do staking de criptomoedas.

Este artigo aborda o que é o staking de criptomoedas, o que tem impedido uma maior participação institucional e como a Grayscale tem incentivado a institucionalização dos investimentos em cripto. Também destaca as mudanças regulatórias e de mercado em torno do staking e explica como os ETPs de criptomoedas spot da Grayscale entregam rendimentos de staking aos investidores. Por fim, apresenta os riscos associados aos fundos de staking e mostra como os ETPs da Grayscale transformaram as criptomoedas de ativos que apenas seguem o preço em fontes geradoras de renda.

Staking de criptomoedas e barreiras institucionais

O staking de criptomoedas envolve o comprometimento de ativos digitais, como Ether (ETH) ou Solana (SOL), para ajudar a proteger e validar transações em blockchains proof-of-stake (PoS). Em troca, os participantes recebem recompensas, semelhantes, em conceito, ao recebimento de juros, por contribuírem com as operações da rede.

Diferentemente do modelo proof-of-work (PoW) do Bitcoin, que depende de mineração com alto consumo de energia, os sistemas PoS funcionam de outra forma. Eles se baseiam no capital em staking e no desempenho dos validadores, e não no poder computacional. Esse design os torna muito mais eficientes em energia e acessíveis a uma gama mais ampla de participantes.

De modo geral, tanto investidores de varejo quanto institucionais continuam concentrados em comprar e manter tokens visando ganhos de preço, em vez de fazer staking. Operar nós validadores exige capital elevado, conhecimento técnico e disponibilidade ininterrupta. Também expõe os participantes a riscos como penalidades de slashing e desafios de custódia. Além disso, em muitas jurisdições, o tratamento regulatório das recompensas de staking ainda é incerto.

Você sabia? O primeiro fundo negociado em bolsa (ETF) de futuros de Bitcoin dos EUA, o ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), foi lançado em 19 de outubro de 2021 e movimentou mais de US$ 1 bilhão em volume no primeiro dia.

O papel da Grayscale na institucionalização das criptomoedas

A Grayscale desempenhou um papel central na institucionalização das criptomoedas. Fundada em 2013, ela se tornou uma das maiores plataformas de investimento em ativos digitais do mundo, gerindo mais de US$ 35 bilhões em ativos. Agora, lançou produtos com staking que levam a mecânica de geração de rendimento das blockchains para a estrutura tradicional de Wall Street.

Ao oferecer produtos de investimento regulamentados e fáceis de usar, a Grayscale permite que os investidores obtenham exposição às criptomoedas sem precisar lidar com a gestão de carteiras, operação de nós ou riscos de validadores. Por meio de ofertas com staking, como o Grayscale Ethereum Trust (ETHE) e o Grayscale Solana Trust (GSOL), a empresa integrou os recursos de geração de rendimento das redes blockchain aos padrões regulatórios e de custódia das finanças tradicionais.

Usando custodiante de confiança, uma rede diversificada de parceiros validadores e relatórios transparentes, a Grayscale estabeleceu uma forma segura e compatível para investidores participarem do staking. Ela transformou o staking, antes um processo complexo e voltado ao varejo, em uma oportunidade de investimento profissional.

Você sabia? Após anos de rejeições, os Estados Unidos aprovaram seus primeiros ETFs de Bitcoin spot (BTC) em janeiro de 2024, um marco importante na aceitação das criptomoedas por Wall Street.

O ponto de virada: mudanças regulatórias e de mercado

A introdução dos fundos com staking pela Grayscale marca um marco importante moldado por uma supervisão em evolução e pela crescente concorrência no mercado. A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) emitiu orientações para ETPs de criptomoedas em maio de 2025, esclarecendo que certas atividades de staking custodial podem operar dentro das leis de valores mobiliários existentes quando geridas por custodiante regulamentado e estruturas transparentes. Esse avanço reduziu as barreiras que antes impediam os ETFs de obter recompensas on-chain.

Enquanto isso, a concorrência se intensificou com a entrada de grandes players como BlackRock e Fidelity no mercado de ETFs de criptomoedas, impulsionando a inovação. Em resposta, a Grayscale lançou ETPs com staking que combinam geração de rendimento com as estruturas tradicionais de fundos. Para reforçar a confiança dos investidores, a empresa também lançou iniciativas educacionais, como “Staking 101: Proteja a Blockchain, Ganhe Recompensas”, para promover transparência e compreensão.

Você sabia? Em 2025, os ETFs de Ether começaram a permitir o staking on-chain, possibilitando que os investidores ganhassem rendimento sem precisar utilizar uma carteira de criptomoedas.

Como os ETPs de criptomoedas spot da Grayscale estão oferecendo rendimento de staking aos investidores

O Grayscale Ethereum Trust (ETHE) e o Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH) são ETPs de Ether spot que agora oferecem suporte a staking on-chain. O Grayscale Solana Trust (GSOL) também habilitou o staking enquanto é negociado no mercado de balcão. Juntas, essas ofertas são os primeiros produtos listados nos Estados Unidos a combinar exposição spot a criptomoedas com recompensas de staking.

Cada fundo possui uma estrutura de recompensa específica. O ETHE paga as recompensas de staking diretamente aos investidores, enquanto o ETH e o GSOL incorporam as recompensas ao valor líquido do fundo (NAV), impactando gradualmente o preço das cotas. Após as deduções de taxas de custódia e patrocínio, os investidores recebem um rendimento líquido proveniente das recompensas dos validadores.

Operacionalmente, a Grayscale utiliza custodiante institucionais e uma rede diversificada de provedores de validadores para realizar o staking passivo. Essa configuração ajuda a gerenciar riscos como penalidades de slashing ou períodos de inatividade, além de preservar a liquidez. Divulgações claras, relatórios e conformidade com estruturas regulatórias reforçam a confiança dos investidores.

A Grayscale colocou 32.000 ETH (cerca de US$ 150 milhões) em staking um dia após habilitar o recurso em seus ETPs de Ether, tornando-se a primeira emissora de fundos cripto nos Estados Unidos a oferecer renda passiva baseada em staking por meio de produtos spot listados no país.

Riscos e críticas aos fundos de staking da Grayscale

A incerteza regulatória continua sendo uma questão central para os produtos com staking. Diferentemente dos ETFs totalmente registrados sob o Investment Company Act de 1940, o ETHE e o ETH da Grayscale são estruturados como ETPs, com diferentes proteções e requisitos de divulgação para investidores. O GSOL, ainda negociado no mercado de balcão, aguarda aprovação regulatória para ser listado em bolsa, o que gera incerteza sobre seu status e supervisão de longo prazo. Mudanças futuras de políticas ou uma aplicação mais rigorosa por parte da SEC podem complicar ainda mais o modelo ou restringir o staking em fundos regulamentados.

No aspecto operacional, persistem riscos como desempenho dos validadores, eventos de slashing e períodos de inatividade. Equilibrar a liquidez com os bloqueios do staking e garantir uma distribuição justa e transparente das recompensas entre os cotistas adiciona complexidade à gestão dos fundos.

A adoção de mercado também representa um desafio. Ainda é preciso observar como os ETPs com staking se sairão em comparação com os ETFs de Ether.

As preocupações com a descentralização também são relevantes. O staking institucional pode aumentar o controle dos validadores, concedendo aos grandes fundos influência desproporcional sobre a governança e a segurança das blockchains subjacentes, o que contraria os princípios centrais da descentralização.

Como os ETPs da Grayscale transformam as criptomoedas de rastreadores de preço em ativos de renda

Os ETPs com staking da Grayscale tiveram um impacto significativo em Wall Street e no ecossistema cripto mais amplo. Eles conectam os rendimentos baseados em blockchain a produtos financeiros regulamentados, transformando os ETPs de criptomoedas de simples rastreadores de preço em ativos geradores de renda. A iniciativa marca um avanço importante na adoção institucional. O staking regulamentado no Ethereum e na Solana pode atrair novo capital significativo para essas redes, além de servir como modelo para produtos vinculados a outras blockchains PoS ou ativos tokenizados.

No nível da rede, o staking institucional pode melhorar a segurança e a estabilidade dos protocolos. No entanto, também pode gerar preocupações sobre centralização caso grandes fundos passem a dominar os papéis de validadores. Isso pode afetar os rendimentos e o equilíbrio da governança. Os ETPs com staking da Grayscale moldarão os próximos fundos, influenciando padrões de transparência, divulgação de riscos, tributação e proteção ao investidor.

Este artigo não contém aconselhamento ou recomendações de investimento. Toda movimentação de investimento e negociação envolve risco, e os leitores devem realizar sua própria pesquisa antes de tomar uma decisão.