A queda de preços em meados de maio foi um dos recuos mais violentos das criptomoedas nos últimos anos, uma queda que eliminou quase US $ 1 trilhão do valor de mercado do setor.
O mercado havia disparado a novos patamares um mês antes, com o Bitcoin (BTC) alcançando quase US US$ 64.000, impulsionado em boa parte por investidores institucionais. Agora que alguma calma voltou ao mercado, fica a pergunta: Como as instituições se comportaram durante o colapso recente? Eles abandonaram o navio ou se mantiveram firmes com seus investimentos? E que impacto a retração pode ter na futura participação institucional na indústria de criptomoedas e blockchain?
“A maioria dos investidores institucionais se manteve firme”, disse o analista de mercado sênior da Oanda Edward Moya ao Cointelegraph, “e depois que a poeira baixou, [os investidores] ainda pareciam confiantes em suas apostas de longo prazo”. Além disso, o economista-chefe do Chainalysis, Philip Gradwell, escreveu em uma análise de mercado de 19 de maio: "Também não parece que as instituições sejam vendedores significativos, embora possam ser mais cautelosos como compradores agora."
Por outro lado, analistas do JPMorgan disseram a seus clientes que os investidores institucionais trocaram o Bitcoin por ouro durante a queda. E então havia Elon Musk, cujo tweet de 12 de maio disse que a Tesla não aceitaria mais Bitcoin em troca de seus automóveis - citando preocupações sobre o consumo de energia do BTC - e foi culpado por muitos por acelerar a queda no mercado de Bitcoin, que já estava diminuindo, mas caiu outros 40% após seu tweet e, desde então, teve problemas para recuperar os US$ 40.000.
O economista Gradwell procurou colocar as coisas em algum contexto histórico, observando que as entradas de Bitcoin para as exchanges eram relativamente baixas em comparação com vendas anteriores. Isso sugeriu "que grande parte da venda vem de pessoas com ativos já nas bolsas, que tendem a ser investidores de varejo".
Muitos veteranos das criptomoedas pareceram concordar que a volatilidade foi impulsionada por investidores de varejo - não por instituições. O cofundador e diretor de dados da Anyblock Analytics GmbH, Freddy Zwanzger, disse ao Cointelegraph que "as instituições geralmente têm objetivos de longo prazo, então, se alguma coisa acontece, elas usariam as oscilações de preços taticamente - e provavelmente comprariam no mercado a preços mais baixos."
A mídia social parecia reforçar essa visão. Zwanzger continuou: “No Twitter, também vi muitos novatos do varejo em pânico tentando vender e todos os OGs comentando sobre as barganhas que fizeram em mais uma oscilação volátil que aconteceu antes e acontecerá novamente.” Ele adicionou:
“Praticamente todo mundo que conheço no setor comprou - ou tentou comprar - o mergulho, feliz em expandir seus acervos de criptomoedas.”
"Os dados on-chain mostram que o BTC mudou de carteiras mais novas para carteiras mais antigas, o que sugere que os recém-chegados capitularam", disse Bobby Ong, cofundador e diretor de operações da plataforma de dados cripto CoinGecko, ao Cointelegraph, acrescentou: "No entanto, é também é importante notar que, durante a queda, o BTC na Coinbase estava sendo negociado com um prêmio, enquanto enormes fluxos de saída também eram vistos. Isso sugere que certas instituições estavam comprando a queda, mas é provável que inclua algumas instituições capitulando. ”
“No geral, nossos clientes viram isso como uma oportunidade de reequilibrar e aumentar as posições a preços mais baixos”, disse Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, ao Cointelegraph. A Bitwise, que atende principalmente consultores financeiros e outros investidores profissionais, teve entradas líquidas durante a retração.
Jeff Dorman, diretor de investimentos da Arca - uma empresa de gestão de ativos digitais - procurou esclarecer algumas das ambigüidades, observando que o termo "investidores institucionais" é frequentemente mal utilizado, dizendo ao Cointelegraph:
“Se você incluir fundos de hedge macro e quant como investidores institucionais, eles estão vendendo em grande parte o momentum, mas os investidores institucionais tradicionais - pensões, doações, escritórios familiares, etc. - estavam tentando alocar e não foram abalados pela volatilidade.”
Musk viu a escrita na parede?
O tweet de Musk em 12 de maio foi responsabilizado por muitos relatos da mídia por desencadear a queda do mercado das criptomoedas, mas nem todos estavam prontos para incriminar o CEO da Tesla, que havia escrito: “Estamos preocupados com o rápido uso crescente de combustíveis fósseis para mineração e transações de Bitcoin, especialmente o carvão, que tem as piores emissões de qualquer combustível. ”
De acordo com Moya, "o colapso da criptomoeda deste mês resultou do aumento da alavancagem do comércio em toda a Ásia, vendas em pânico principalmente de novos comerciantes de varejo e gestores de dinheiro ativos que apenas aproveitaram o momento". Embora Hougan concordasse amplamente que o principal impulsionador do recuo "foram as liquidações de investidores de varejo superalavancados", ele também citou o aumento do risco regulatório e "a visão da China em relação as criptomoedas", que parece estar se deteriorando.
Especificamente em relação a Musk, Moya teve uma opinião um pouco diferente. “Inicialmente, achei que era uma péssima virada de Musk e, no final das contas, uma notícia muito ruim para Tesla e Bitcoin. Depois de pensar bem, acredito que Musk viu a escrita na parede que a mídia estava cada vez mais perto de divulgar o Bitcoin e seu impacto ambiental. ” Ele ainda acrescentou:
“A decisão de Musk de suspender a aceitação de Bitcoin como pagamento por questões ambientais, sociais e de governança corporativa (ESG) permitiu que ele e outros apoiadores da criptomoedas controlassem a história e o cronograma da transição dos mineiros para o uso de fontes renováveis.”
Dorman concordou que Musk levantou uma espécie de bandeira ecológica. “Os tweets erráticos de Elon Musk trouxeram o ESG para o centro das atenções e isso provavelmente dará uma pausa para o capital corporativo / institucional”, escreveu ele em um post de blog.
Os investidores institucionais, que são mais sensíveis às questões ESG hoje em dia, se afastarão do BTC agora por razões ambientais? Em 21 de maio, foi noticiado que o Greenpeace não aceitaria mais doações de Bitcoins por motivos ambientais, por exemplo.
Além disso, a mineração BTC usa quantidades prodigiosas de eletricidade, afinal - muito mais do que todo o país da Argentina em um único ano, de acordo com um estudo recente da Universidade de Cambridge. “A pressão é grande para que o Bitcoin e outros criptomoedas adotem a energia renovável”, continuou Moya, acrescentando:
“O Bitcoin acabará apaziguando os investidores ESG, mas por enquanto, tudo o que eles precisam fazer é manter as grandes instituições financeiras felizes [dizendo] que estão trabalhando nisso. Ethereum já está à frente do jogo, portanto, investimentos alternativos estarão disponíveis para investidores ESG. Bitcoin ainda pode ter sucesso sem obter suporte ESG no curto prazo. ”
Que tal relatos de que investidores institucionais estavam se desfazendo do Bitcoin em favor do ouro? Moya concordou que o ouro se tornou mais atraente e pode superar o BTC no curto prazo: “O Bitcoin dominou Wall Street como o ativo de melhor desempenho durante todo o ano de 2020 e os primeiros quatro meses deste ano. As instituições que estavam cogitando o Bitcoin, mas não conseguiram puxar o gatilho, estão aproveitando a alta dos preços do ouro. ”
A correção estava atrasada?
É importante não permitir que a queda de maio obscureça o desempenho geral das criptomoedas. Foi um ano extraordinário, de modo geral. “Se olharmos o quadro geral, o Bitcoin tem subido nos últimos sete meses e precisava de uma correção”, disse Ong.
“Quando você junta isso com os comerciantes superalavancados, a queda de 50% foi essencial para liberar a alavancagem e garantir que o impulso do mercado em alta possa continuar.” Enquanto isso, Hougan observou: “Mesmo depois do recuo, o Bitcoin subiu mais de 300% no ano passado. O S&P 500 terá sorte se fizer isso em uma década. ”
Que impacto, se houver, a "redefinição" terá sobre a adoção institucional de criptomoedas e adoção de blockchain no futuro - por exemplo, em 2021?
“Zero”, respondeu Dorman, acrescentando: “O dinheiro institucional não vem mais rápido ou mais devagar com base nos movimentos dos preços. Aqueles que estão tentando implantar ainda irão implantar, e eles estão. As recentes quedas no GBTC e COIN podem ter sido os principais indicadores de que esse novo dinheiro já estava desacelerando, mas não por causa dos movimentos de queda recentes dos preços. ”
Uma fita azul para DeFi?
No geral, o recuo pode ter aumentado o interesse em ativos financeiros descentralizados, disse Hougan ao Cointelegraph. “Este foi um teste de estresse severo para DeFi, e a indústria foi aprovada com louvor. Isso deve aumentar a confiança no espaço. ” Dorman concordou que DeFi passou em "um grande teste de estresse", escrevendo em seu blog que "funcionou exatamente como projetado, lidando com volumes de todos os tempos e recorde de liquidações sem nem mesmo um soluço."
Enquanto isso, Gradwell disse ao Cointelegraph: “Há claramente uma oportunidade para a Ethereum ganhar terreno no Bitcoin se puder ser mais ecológico e útil do que o Bitcoin - por exemplo, passando para o Proof-of-Stake e inovando ainda mais em DeFi e NFTs [tokens não fungíveis]. ” Moya, por sua vez, disse que “Bitcoin e Ethereum continuarão sendo as duas participações favoritas de muitas instituições, embora o potencial de valorização pareça maior para outras”.
Então, é um impulso para altcoins em relação ao BTC? “Em última análise, tudo se resume a diferentes interesses institucionais”, disse Ong. “Enquanto o BTC continua a desenvolver sua narrativa como uma proteção contra a inflação e uma reserva de valor em apreciação, a ETH e a DeFi, por extensão, atrairão investidores semelhantes a ações.”
“Fazendo uma aposta geracional”
Pode-se falar de alguma lição aprendida com o recente estremecimento do mercado?
“Para os investidores que não experimentaram um mercado em baixa das criptomoedas no passado, este foi um grande teste”, disse Hougan. “Se a retração foi muito estressante, você tem muito de seu portfólio investido em criptomoedas. Você deve reduzir o tamanho de sua posição. ”
“A última queda das criptomoedas mostra que a volatilidade do setor pode ser tolerada por investidores de varejo e institucionais”, acrescentou Moya. Os comerciantes pareciam dispostos a comprar mais Bitcoins, mesmo “se a queda continuasse em direção à zona de $ 20.000 a $ 25.000”.
“As pessoas serão mais cuidadosas, especialmente aquelas com posições superalavancadas”, previu Ong. “Para os recém-chegados, foi uma revelação quanto ao nível extremo de volatilidade que você só pode encontrar nos mercados das criptomoedas''.
Em suma, a volatilidade recente não deve impedir a adoção institucional de criptomoedas. “Os investidores institucionais com quem falo estão olhando para as criptomoedas como uma posição de 10 anos com significativo potencial de crescimento”, disse Hougan ao Cointelegraph. “Eles sabem que é um ativo volátil. Eles estão fazendo uma aposta geracional e não são desencorajados por algumas semanas de volatilidade. ”