A recente decisão do Federal Reserve dos Estados Unidos de cortar as taxas de juros pela primeira vez desde março de 2020 está prestes a impactar significativamente as fontes de receita das cinco maiores stablecoins centralizadas, que, juntas, detêm quase US$ 125 bilhões em títulos do Tesouro dos EUA.
De acordo com um relatório divulgado pelo provedor de índices CCData em 27 de setembro, os títulos do Tesouro representam 80,2% das reservas das principais stablecoins. Essas stablecoins devem perder aproximadamente US$ 625 milhões em receita de juros para cada corte de 50 pontos-base (bps).
Dados da ferramenta FedWatch do CME Group mostram que os mercados estão precificando um corte de 75 bps na taxa até o final de 2024, incluindo um corte de 50 bps em novembro, seguido de um corte adicional de 25 bps em dezembro.
Quando combinados, os possíveis cortes futuros poderiam eliminar mais US$ 937,5 milhões da receita das stablecoins, elevando a perda total de receita decorrente da política de afrouxamento do Fed para US$ 1,5625 bilhão.
Fonte: CCData
O USDt (USDT) da Tether lidera o grupo de stablecoins cujas reservas são lastreadas por títulos do Tesouro, com um total de US$ 93,2 bilhões em títulos do Tesouro e acordos de recompra. A empresa registrou um lucro líquido de US$ 5,2 bilhões no primeiro semestre de 2024, impulsionado pelas taxas de juros.
O USD Coin (USDC) da Circle vem em seguida, com US$ 28,7 bilhões em títulos do Tesouro por meio de seu Circle Reserve Fund, enquanto o First Digital USD (FDUSD), o PayPal USD (PYUSD) e o TrueUSD (TUSD) possuem posições menores em ativos do Tesouro, no valor de US$ 1,83 bilhão, US$ 634 milhões e US$ 502 milhões, respectivamente. Uma queda nas taxas de juros provavelmente aumentará a pressão sobre as margens de lucro das stablecoins.
Em setembro, a capitalização total de mercado das stablecoins subiu 1,50%, atingindo US$ 172 bilhões, marcando o 12º mês consecutivo de crescimento, de acordo com a CCData. Apesar disso, o valor total de mercado ainda permanece abaixo do que era antes do evento de desvalorização da Terra Luna em maio de 2022.
Os volumes de negociação têm diminuído nas exchanges centralizadas, caindo 39,4%, para US$ 683 bilhões em 23 de setembro, sugerindo uma possível queda nos volumes de negociação mensais. Tradicionalmente, setembro marca o fim dos efeitos sazonais e muitas vezes marca o início de um aumento na atividade de negociação, observou o relatório.
O USDt continua sendo a stablecoin mais popular nas exchanges centralizadas, representando 77,2% de todo o volume de negociação. O FDUSD é a segunda stablecoin mais negociada, com uma participação de mercado de 11,6%, seguida pelo USDC, com 10,9%.