Um analista da Messari gerou um debate acalorado no fim de semana ao declarar que o Ethereum está “morrendo”, já que a receita da rede caiu em agosto.
Em uma postagem no X no sábado, o gerente de pesquisa da Messari, AJC, afirmou que “os fundamentos do Ethereum estão colapsando”, já que a receita do Ethereum com taxas em agosto foi de US$ 39,2 milhões, uma queda de mais de 40% em relação ao ano anterior e aproximadamente 20% em relação ao mês anterior.
Mas muitos que leram a postagem discordaram, apontando para métricas crescentes do Ethereum, receita de aplicativos, oferta de stablecoins, continuidade na escalabilidade de L2s e a distinção entre o Ethereum ser uma commodity, em vez de uma ação de tecnologia — o que significa que não deveria ser avaliado com base na receita.
Ethereum ainda é um ecossistema vibrante
Grande parte da queda na receita da Ethereum ocorreu como resultado da atualização Dencun em março de 2024, que reduziu as taxas de transação para redes de escalabilidade de segunda camada que o utilizam como camada base para postar transações.
Falando ao Cointelegraph, Henrik Andersson, diretor de investimentos da empresa de investimentos Apollo Crypto, disse que é improvável que a Ethereum esteja morrendo, porque dados da ferramenta de análise de L2s do Ethereum, growthepie, mostram que ainda é “um ecossistema vibrante com oferta de stablecoins, throughput e endereços ativos todos em ou próximos de máximas históricas”.
Em 30 de agosto, havia também mais de 552.000 endereços ativos diários na Ethereum, segundo a plataforma de pesquisa de investimentos YCharts, representando um aumento de 21% em relação ao mesmo período de 2024.
“Acreditamos que tanto a Ethereum quanto o Bitcoin têm espaço em um portfólio cripto”, disse Andersson.
“A Ethereum está se tornando a camada base descentralizada neutra para as finanças e, assim como o Bitcoin não é avaliado com base em receita, mas como reserva de valor, não acreditamos que a Ethereum possa ser avaliado apenas por sua receita.”
Em resposta às críticas, no entanto, AJC defendeu seu uso da receita para avaliar a blockchain de primeira camada, explicando que, como é coletada em Ether (ETH), um dos maiores motores históricos de demanda de consumo agora está “tendendo a zero”.
Ao mesmo tempo, AJC argumentou que endereços ativos e transações são “estatísticas sem significado em relação à demanda”.
Ethereum já foi declarado “morto” 40 vezes neste ano
A Ethereum já foi declarado morto por várias fontes pelo menos 150 vezes desde 2014; a maioria dessas mortes foi registrada neste ano, com cerca de 40, segundo o Ethereum Obituaries.
Ryan McMillin, diretor de investimentos da Merkle Tree Capital, disse ao Cointelegraph que o Ethereum continua a se adaptar e geralmente é declarado morto em momentos de fraqueza narrativa, queda nas taxas, transações em baixa ou quando concorrentes o superam.
Ele disse que, em teoria, como os contratos inteligentes são um setor competitivo, desenvolvedores e capital poderiam migrar lenta, porém permanentemente, para outros lugares.
“Mas, na prática, sua comunidade de desenvolvedores, protocolos DeFi consolidados e aceitação regulatória lhe dão mais longevidade do que os obituários sugerem; sua narrativa atual é que será a blockchain preferida da TradFi, embora o ETF de SOL possa atrapalhar isso também”, disse McMillin.
“A grande história é que o cripto está amadurecendo em um ecossistema de ativos diferenciados, e a Ethereum continuará sendo uma das peças centrais por muitos anos, e a competição com outras L1s é muito saudável.”
McMillin disse que não acha que a Ethereum esteja “morrendo”, mas afirmou que está preso em uma “situação difícil” há quase dois anos por estar entre a narrativa do Bitcoin como ouro digital e a proposta do Solana como alternativa mais rápida e barata.
“O enquadramento da Ethereum como ‘dinheiro ultra-sound’ nunca iria superar o prêmio monetário mais forte do Bitcoin e, em termos de throughput e custo, o Solana simplesmente oferece melhorias em magnitudes maiores”, disse ele.
Uma área que ajudou a Ethereum em 2025 foram seus fundos de índice negociados em bolsa (ETFs), que desbloquearam fluxos de capital de finanças tradicionais e posicionaram o Ether como uma aposta alavancada na adoção de stablecoins e no crescimento da rede, segundo McMillin.
“Mas essa vantagem pode não durar muito, ETFs de Solana à vista são esperados nas próximas semanas, o que pode rapidamente nivelar o campo de jogo para influxos de capital mainstream.”