O Ether (ETH) recentemente consolidado em torno de US$ 3.500 diminuiu significativamente a expectativa do mercado para uma expiração de opções mensais acima de US$ 4.000. Os touros estavam inicialmente otimistas, impulsionados pela possível aprovação de um fundo negociado em bolsa (ETF) de Ethereum à vista por reguladores, o que levou a um ganho de 23% em 20 de maio. No entanto, desde então, o preço do Ether não conseguiu manter níveis acima de US$ 3.600.
Um total de US$ 3,5 bilhões em opções mensais de ETH está programado para expirar em 28 de junho na Deribit, a principal bolsa, seguido por US$ 286 milhões na OKX e US$ 142 milhões na Binance. No entanto, como a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) continua a revisar os arquivos S-1 dos provedores de ETF, a probabilidade de apostas otimistas superarem US$ 4.000 permanece baixa.
Os ursos não esperavam que o Ether superasse US$ 3.000
Os touros do Ether não previram o atraso entre a aprovação regulatória do ETF à vista e o início real da negociação, confirmado pelo presidente da SEC, Gary Gensler. O momento exato permanece incerto nos próximos três meses. Devido a essa falta de impulso, as apostas otimistas para a expiração das opções de 28 de junho são improváveis de gerar retornos.
Simultaneamente, os ursos do Ether ficaram surpresos após uma grande preocupação regulatória para os investidores ser resolvida em 19 de junho, quando a SEC concluiu sua investigação sobre se o Ether poderia ser classificado como um título, conforme declarado em uma carta para a Consensys. Esta decisão significa que a Consensys não está mais sob escrutínio por vendas potenciais de ETH.
O interesse aberto para a expiração das opções mensais de 28 de junho na Deribit é de US$ 3,5 bilhões. No entanto, o resultado real deve ser menor, já que preços acima de US$ 4.000 e abaixo de US$ 3.000 são atualmente vistos como irreais.
A relação put-to-call de 0,62 indica um desequilíbrio entre o interesse aberto de US$ 2,2 bilhões em call (compra) e US$ 1,3 bilhão em opções put (venda). No entanto, se o preço do Ether permanecer em torno de US$ 3.500 às 8:00 UTC em 28 de junho, apenas US$ 257 milhões dessas opções put serão relevantes. Essa discrepância ocorre porque o direito de vender Ether a US$ 3.300 ou US$ 3.400 se torna irrelevante se o ETH for negociado acima desses níveis na expiração.
Os touros miram US$ 3.800 para um ganho de US$ 500 milhões
Abaixo estão os quatro cenários mais prováveis com base nas tendências de preços atuais. A disponibilidade de contratos de opções para calls e puts em 28 de junho varia dependendo do preço de liquidação. O equilíbrio de ganhos potenciais para cada lado é descrito da seguinte forma:
- Entre US$ 3.200 e US$ 3.400: Existem 13.000 calls versus 97.200 puts. O resultado líquido favorece as opções put (venda) em US$ 280 milhões.
- Entre US$ 3.400 e US$ 3.600: Existem 43.900 calls versus 41.600 puts. O resultado é aproximadamente equilibrado entre opções call e put.
- Entre US$ 3.600 e US$ 3.800: Existem 104.200 calls versus 24.400 puts. O resultado líquido favorece as opções call (compra) em US$ 300 milhões.
- Entre US$ 3.800 e US$ 3.900: Existem 141.600 calls versus 9.600 puts. A vantagem para as opções call aumenta para US$ 500 milhões.
Esse cálculo aproximado assume que as opções call são usadas principalmente para apostas otimistas e as opções put para posições neutras a pessimistas. No entanto, essa simplificação não leva em conta estratégias de investimento mais complexas.
A menos que haja uma aprovação inesperada de um ETF à vista antes de 28 de junho, a probabilidade apoia um resultado equilibrado em torno de US$ 3.500. Isso deve ser visto como uma vitória para os ursos, especialmente considerando que o Ether estava sendo negociado acima de US$ 3.800 apenas duas semanas antes.
Este artigo não contém aconselhamento ou recomendações de investimento. Cada movimento de investimento e negociação envolve risco, e os leitores devem conduzir sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.