Prêmio dos futuros de Ethereum atinge menor nível em mais de um ano — É hora de comprar na baixa do ETH?

O preço do Ether (ETH) caiu 9,3% entre 26 e 28 de março, testando o nível de US$ 1.860 pela primeira vez em duas semanas. Essa correção levou a mais de US$ 114 milhões em liquidações de futuros de ETH alavancados e causou a queda do prêmio em relação ao mercado spot regular para o seu nível mais baixo em mais de um ano.

Alguns traders disseram que o prêmio dos futuros de ETH no fundo do poço é um sinal de fundo, mas vamos analisar mais profundamente os dados para ver se essa perspectiva faz algum sentido.

Os futuros mensais de Ether normalmente são negociados acima do preço spot regular, pois os vendedores exigem compensação pelo período de liquidação mais longo. Um prêmio anualizado de 5% a 10% geralmente indica mercados neutros, refletindo o custo de oportunidade e o risco das exchanges. No entanto, os futuros de ETH caíram abaixo desse limiar em 8 de março, após uma correção de preço de 24% nas duas semanas anteriores.

O atual prêmio anualizado de 2% dos futuros de ETH sugere uma falta de demanda por longos alavancados (compras), mas essa medida é altamente influenciada por movimentos recentes de preço. Por exemplo, em 10 de outubro de 2024, o prêmio dos futuros de ETH caiu para 2,6% após uma correção de preço de 14% em duas semanas, mas o indicador subiu para 7% à medida que o ETH recuperou a maior parte de suas perdas. Essencialmente, o prêmio dos futuros raramente sinaliza mudanças na tendência de preço do mercado spot.

Baleias de ETH estão com medo de que o preço do Ether caia ainda mais

Para determinar se as baleias perderam interesse no Ether, é crucial observar como o mercado está precificando as opções de venda (sell) em comparação com as opções de compra (buy). Quando os traders antecipam uma tendência de baixa, a métrica de inclinação delta de 25% sobe acima de 6%, indicando uma maior demanda por estratégias de hedge. Em contraste, períodos de alta geralmente empurram a inclinação para abaixo de -6%.

Atualmente, a 7%, a inclinação delta de 25% das opções de ETH sugere uma falta de convicção entre os traders profissionais, aumentando a probabilidade de mais momentum baixista.

Do ponto de vista do mercado de derivativos, há poucos indícios de que a recente correção de preço do ETH tenha atingido o fundo. Essencialmente, os investidores não estão confiantes de que o suporte de US$ 1.800 será mantido.

Alguns analistas argumentam que a acentuada queda na atividade da rede Ethereum é a principal razão para o apelo reduzido do ETH, enquanto outros sugerem que a mudança para a escalabilidade da camada-2 diminuiu significativamente o potencial das taxas da cadeia base. Dada a necessidade de compensar os validadores da rede, a falta de influxo de capital exige mais emissão de ETH, o que afeta negativamente os retornos líquidos do staking nativo.

A rede Ethereum enfrenta forte concorrência

Tentar identificar as razões por trás das motivações dos vendedores é fútil, especialmente ao considerar a concorrência da Ethereum, que expandiu de blockchains como BNB Chain e Solana para redes adaptadas para desafios específicos. Exemplos incluem Hyperliquid, focada em ativos sintéticos e trading perpétuo, e Berachain, que aparentemente é mais adequada para ativos apostados em pools de liquidez cruzada.

O sucesso de certas aplicações descentralizadas (DApps) pode representar o golpe final para o Ether. Por exemplo, Ethena, o protocolo de dólar sintético na Ethereum, está migrando para sua própria blockchain camada 1. O projeto, atualmente com US$ 5,3 bilhões em valor total bloqueado (TVL), arrecadou US$ 100 milhões em dezembro de 2024 para apoiar essa mudança.

No entanto, pode ser prematuro afirmar que o preço do ETH continuará a cair, já que uma grande atualização do protocolo está a apenas algumas semanas de distância. Os investidores devem acompanhar cuidadosamente os benefícios práticos da atualização Pectra da Ethereum, particularmente em termos de taxas da camada base e usabilidade geral para o usuário médio. Até então, as chances de o ETH superar o mercado de altcoins em geral permanecem pequenas.

Este artigo é para fins de informação geral e não deve ser considerado como aconselhamento legal ou de investimento. As visões, pensamentos e opiniões expressas aqui são apenas do autor e não refletem necessariamente as visões e opiniões do Cointelegraph.