Principais destaques:
O Ether disparou para US$ 2.470, mas dados de futuros e opções mostram fraca convicção de alta por parte dos traders.
Apesar dos fluxos para os ETFs de ETH spot, as baixas taxas na rede e a crescente concorrência pressionam a perspectiva de preço do Ether.
O Ether (ETH) saltou 17%, de uma mínima de US$ 2.115 no domingo para US$ 2.470, após investidores reagirem à notícia de um cessar-fogo estabelecido entre Irã e Israel. Os preços do petróleo caíram para o menor nível em duas semanas após o mercado precificar a redução dos riscos geopolíticos.
Apesar do ambiente geopolítico mais favorável, traders profissionais de Ether continuam relutantes em adotar uma postura de alta.
Em mercados neutros, os futuros mensais de ETH costumam ser negociados com prêmio anualizado entre 5% e 10% para compensar o prazo de liquidação mais longo. Na terça-feira, esse indicador caiu para um nível baixista de 3%. A falta de interesse em posições compradas alavancadas persiste desde 12 de junho, quando o ETH não conseguiu se manter acima dos US$ 2.700.
Curiosamente, os fundos negociados em bolsa (ETFs) de Ether listados nos EUA registraram entradas líquidas de US$ 101 milhões na segunda-feira, revertendo os US$ 11 milhões em saídas observadas na sexta-feira. Ainda assim, o que está impedindo a demanda por posições compradas alavancadas dificilmente mudará apenas porque o ETH subiu 10% para US$ 2.660 ou porque os ETFs atraíram mais US$ 300 milhões em aportes.
Capitalização do Ether supera as taxas geradas, gerando preocupações sobre sustentabilidade
As preocupações dos investidores giram em torno do descompasso entre a capitalização de mercado do Ether, de US$ 293 bilhões, e seus modestos US$ 41 milhões em taxas mensais da rede. Independentemente de a redução dos custos com rollups ter sido intencional ou não, a atividade da rede precisa crescer substancialmente para sustentar as recompensas de staking sem inflar a oferta de ETH.
Embora a Ethereum lidere em depósitos totais, suas taxas são apenas US$ 8 milhões maiores do que as da Solana. Para efeito de comparação, o valor total bloqueado (TVL) da Ethereum é de US$ 66 bilhões, contra US$ 10 bilhões da Solana. Mais impressionante ainda é o fato de que a Tron arrecada US$ 56 milhões em taxas mensais, apesar de ter menos de US$ 5 bilhões em TVL.
O mercado de opções de ETH oferece mais pistas sobre o sentimento entre grandes investidores. Em condições equilibradas, a métrica de skew deve permanecer entre -5% e +5%. Leituras acima dessa faixa indicam que os formadores de mercado estão relutantes em oferecer proteção contra quedas.
Atualmente, o skew de 2% está bem dentro da zona neutra, embora tenha se aproximado brevemente do território baixista no domingo. Mais importante, as opções de ETH não apresentaram um skew abaixo de -5% desde 11 de junho, o que sugere que os traders esperam uma consolidação acima de US$ 2.800 para sinalizar uma mudança de sentimento para alta.
Já se passaram mais de 20 semanas desde a última vez que o Ether foi negociado acima de US$ 3.000, o que levou a uma perda gradual de confiança dos traders. A ausência de otimismo renovado também decorre da concorrência cada vez maior em atividade de aplicações descentralizadas (DApps), especialmente da Solana e da BNB Chain.
Ainda não está claro o que poderia reacender um forte interesse comprador em ETH. Uma tendência de alta duradoura provavelmente exigirá uma vantagem competitiva clara. A menos que a Ethereum se destaque por meio de uma adoção institucional concreta ou domínio evidente da rede, é improvável que o ETH ultrapasse a marca de US$ 3.000 no curto prazo.
Este artigo é apenas para fins informativos e não deve ser interpretado como aconselhamento jurídico ou de investimento. As opiniões expressas pertencem exclusivamente ao autor e não refletem necessariamente os pontos de vista do Cointelegraph.