Taxa de financiamento do ETH fica negativa, mas os touros do Ether vão cair na armadilha?

Ponto principal:

• O ETH enfrenta pressão vendedora, já que US$ 480 milhões em liquidações e a queda nas taxas da rede afetam a confiança dos investidores.

• A taxa de financiamento negativa do ETH pode ter papel em um possível rali de recuperação.

O preço do Ether (ETH) passou por uma correção de 13,8% em três dias, voltando a testar o suporte de US$ 2.900 na quarta-feira pela primeira vez em quatro semanas. O movimento seguiu uma queda acentuada em todo o mercado de criptomoedas, à medida que traders adotaram uma postura mais avessa ao risco diante do agravamento do cenário socioeconômico.

O ETH chegou a recuperar o nível de US$ 3.000 depois que o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, cancelou aumentos de tarifas de importação sobre vários países da União Europeia. Ainda assim, traders temem novas quedas após US$ 480 milhões em posições alavancadas de alta terem sido liquidadas em dois dias, conforme relatado.

A taxa de financiamento dos contratos futuros perpétuos de ETH ficou brevemente negativa na quarta-feira, o que significa que os vendidos (shorts) passaram a pagar para manter suas posições abertas. Em condições neutras, esse indicador costuma variar entre 6% e 12%, com os comprados (longs) pagando pelo uso de alavancagem. Ainda assim, a falta de confiança não é necessariamente um sinal de pessimismo extremo.

Traders também temem que o interesse institucional pelo Ethereum tenha enfraquecido após recentes saídas de capital dos fundos negociados em bolsa (ETFs) de Ether à vista. Esses instrumentos atualmente detêm mais de US$ 17 bilhões em ETH, representando um peso relevante sobre o mercado.

Os ETFs de Ether listados nos EUA registraram US$ 230 milhões em saídas líquidas na sexta-feira, revertendo a tendência da semana anterior, que havia mostrado entradas médias de US$ 96 milhões. De forma ainda mais preocupante, empresas que apostaram na acumulação de ETH como estratégia de reserva enfrentam perdas contábeis expressivas, incluindo a Bitmine Immersion (BMNR US) e a Sharplink (SBET US).

Os ursos estão no controle?

Para confirmar se traders profissionais adotaram uma postura baixista, é necessário avaliar a demanda por opções de ETH. Quando baleias e formadores de mercado temem novas quedas, o indicador de skew sobe acima de 8%, pois opções de venda (puts) passam a ser negociadas com prêmio em relação a opções de compra (calls) equivalentes. Em mercados otimistas, o skew costuma ficar abaixo de -8%.

De acordo com o skew das opções de ETH, traders atualmente exigem um prêmio de 11% para manter exposição à queda, o nível mais alto em sete semanas. Longe de indicar apostas claramente baixistas, esse dado reflete o desconforto dos traders após múltiplas rejeições do preço do ETH na região de US$ 3.400 ao longo das últimas 10 semanas, em meio ao enfraquecimento das métricas onchain da rede Ethereum.

As taxas da rede Ethereum caíram 20% em relação à média da semana anterior, segundo a Nansen. Enquanto isso, a concorrente Solana registrou taxas 36% mais altas, e a BNB Chain acumulou 27% a mais. Mais importante ainda, a liderança da Solana em volume de transações segue incontestável, já que a soma da camada base do Ethereum com suas soluções de escalabilidade ficou abaixo de 570 milhões de transações em sete dias.

• Baleias de ETH compraram a queda, mas os acumuladores vão impedir um recuo para US$ 2.700?

O caminho do Ether para recuperar os US$ 3.400 depende fortemente de maior visibilidade econômica, o que inclui os retornos da infraestrutura de inteligência artificial e a resolução de conflitos econômicos e geopolíticos.

Diante da fraca demanda por posições alavancadas de alta em ETH e da concorrência crescente no processamento de dados de aplicações descentralizadas, as chances de um rali sustentável no preço do Ether no curto prazo seguem limitadas.