Principais pontos:
As liquidações em futuros de ETH atingiram US$ 224 milhões após uma queda de 9% no preço, enquanto a atividade onchain da rede caiu para o menor nível em 12 meses.
A alta correlação do ETH com o Bitcoin e as grandes saídas de ETFs sugerem mais risco de queda para o preço do Ether.
O Ether (ETH) caiu para US$ 1.800 na terça-feira, eliminando US$ 224 milhões em posições alavancadas de alta em 48 horas. Essa queda de 14% nos últimos 10 dias deixou os principais traders na defensiva. Dados de opções e futuros, atividade onchain fraca e saídas constantes de ETFs spot de Ether apontam para um suporte instável em US$ 1.800.
Após a demanda por opções de venda (puts) e de compra (calls) permanecer relativamente equilibrada de segunda a sábado, o cenário mudou rapidamente na terça-feira. O prêmio de volume put-to-call do ETH saltou para 2,2x, mostrando uma corrida repentina por proteção contra quedas. Embora alguns possam ter vendido puts apostando em um repique de preço, o mercado mais amplo parece estar se preparando para mais volatilidade.
O delta skew das opções (put-call) estava em 18% na terça-feira, o que significa que as puts estavam sendo negociadas com prêmio claro. Essa demanda desequilibrada mostra que o hedge é a prioridade no momento. Há uma falta real de confiança, mesmo com o ETH negociando 63% abaixo de sua máxima histórica. Parte dessa frustração vem de métricas onchain fracas.
O valor total bloqueado (TVL) na Ethereum caiu para US$ 51 bilhões, o nível mais baixo desde maio de 2025. Com menos depósitos entrando em aplicativos descentralizados (DApps), as taxas da rede recuaram para US$ 13,7 milhões nos últimos 30 dias — bem abaixo da média de US$ 33 milhões registrada no fim de 2025. Traders temem que a demanda por processamento de dados no ETH não retorne tão cedo.
Embora já fosse esperado, as recentes vendas de US$ 7 milhões em ETH ligadas ao cofundador do Ethereum, Vitalik Buterin pouco ajudaram a melhorar o sentimento. O cofundador destinou 16.384 ETH de seus holdings pessoais em janeiro como doações para financiar tecnologias focadas em privacidade, hardware open source e sistemas de software seguros e verificáveis. Ainda assim, o movimento adicionou mais pressão negativa a uma semana já frágil.
As saídas dos ETFs de Ether agravaram ainda mais o sentimento dos investidores. Normalmente, esse tipo de movimento indica que players institucionais estão perdendo interesse.
Os ETFs de Ether listados nos EUA registraram US$ 405 milhões em saídas líquidas desde 11 de fevereiro, reduzindo o total de ativos sob gestão para US$ 12,4 bilhões. Essa mudança ocorreu ao mesmo tempo em que o ouro superou US$ 5.150. De fato, ETFs de ouro captaram US$ 822 milhões na semana encerrada em 20 de fevereiro, segundo dados do gold.org.
Os dados fracos onchain e de derivativos do Ether não são determinantes por si só. No entanto, o fato de baleias e formadores de mercado parecerem se preparar para mais queda alimenta o humor pessimista. O preço do Ether também está fortemente atrelado ao Bitcoin (BTC), já que a correlação de 20 dias entre os ativos permanece acima de 95% nas últimas três semanas.
A queda do ETH para US$ 1.800 criou um efeito de retroalimentação, com traders ainda tentando identificar o que realmente está impulsionando este mercado de baixa cripto. Essa incerteza está forçando vendas no prejuízo, e o cenário pode não mudar enquanto traders profissionais continuarem demonstrando medo. Até que essas métricas de derivativos se estabilizem, as chances de o ETH cair ainda mais continuam na mesa.
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