A quantidade de contratos em aberto nas opções de compra do Bitcoin (BTC) em 31 de dezembro entre US$ 100.000 e US$ 300.000 atingiu impressionantes 6.700 contratos, que atualmente valem US$ 385 milhões. Esses derivativos dão ao comprador o direito de adquirir Bitcoin por um preço fixo, enquanto o vendedor é obrigado a honrá-lo.
Pode-se pensar que essa é uma ótima maneira de alavancar uma posição comprada, mas tem um custo e geralmente é bastante alto. Por esse direito, o comprador paga uma taxa inicial (prêmio) ao vendedor da opção de compra. Por exemplo, a opção de compra de US$ 100.000 está sendo negociada atualmente a 0,164 BTC, equivalente a US$ 9.480.
Por esse motivo, os traders de opções raramente compram essas opções por conta própria. Portanto, os derivativos de prazo mais longo geralmente envolvem vários preços de exercício ou meses de calendário.
As opções de Bitcoin bloqueiam as negociações. Fonte: Paradigm Telegram Channel
A figura acima é uma negociação real organizada pela Paradigm, uma mesa de negociação de balcão focada no investidor institucional. Nessa negociação, um total de 37 ligações BTC de US$ 100.000 e US$ 140.000 foram negociadas entre dois de seus clientes.
Infelizmente, não há como saber de que lado estava o formador de mercado, mas considerando os riscos envolvidos, deve-se presumir que o cliente estava procurando uma posição altista.
Simulação de BTC Calendar Spread. Fonte: Deribit Position Builder
Ao vender a opção de compra de US$ 140.000 e simultaneamente comprar a opção de compra mais cara de US$ 100.000, esse cliente pagou um prêmio inicial de US$ 138.000. Esse valor representa a perda máxima, que ocorre no preço de US$ 100.000 em 31 de dezembro.
A linha vermelha na simulação acima mostra o resultado líquido no vencimento, medido em BTC. Enquanto isso, a linha verde exibe o retorno líquido teórico em 30 de junho.
Portanto, esse cliente precisa que o Bitcoin seja negociado a $ 65.600 ou mais em 30 de junho para recuperar seu investimento. Este número é significativamente menor do que os $ 107.150 necessários para o ponto de equilíbrio se o comprador da estratégia de 'call spread' se mantiver até o vencimento em dezembro.
Este fenômeno é causado pela valorização do preço da opção de compra de $ 100.000 sendo maior do que $ 140.000. Embora um aumento de Bitcoin para $ 65.600 seja bastante relevante para uma opção de $ 100.000 com seis meses restantes, não é tanto para a de $ 140.000.
Inúmeras estratégias podem ser alcançadas negociando opções de compra ultra-altistas, embora o comprador não precise esperar pela data de vencimento para garantir os lucros. Portanto, se o Bitcoin aumentar 30% em alguns meses, faz sentido que esse detentor de 'spread de chamada' desfaça sua posição.
Conforme mostrado no exemplo acima, se o Bitcoin atingir $ 75.000 em junho, o comprador pode garantir um lucro líquido de $ 23.000 fechando a posição.
Embora seja empolgante ver as exchanges oferecendo vencimentos massivos de $ 100.000 a $ 300.000, esses números não devem ser tomados como estimativas de preços baseadas em análises precisas.
Os traders profissionais usam esses instrumentos para conduzir estratégias de investimento otimistas, mas controladas.
As visões e opiniões expressas aqui são exclusivamente do autor e não refletem necessariamente as visões do Cointelegraph. Todo movimento de investimento e negociação envolve risco. Você deve conduzir sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.
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