A mineração de Bitcoin (BTC) é a espinha dorsal do ecossistema BTC e os retornos dos mineradores também fornecem informações sobre os movimentos de preços do BTC e a saúde do setor cripto mais amplo.
Está bem documentado que os mineradores de Bitcoin estão lutando no atual mercado de baixa. A Blockstream, uma importante mineradora de Bitcoin, recentemente levantou fundos com um desconto de 70%.
A atividade de mineração atual compartilha semelhanças com os históricos mercados de baixa do BTC com algumas ressalvas.
Vamos explorar o que isso significa para o atual ciclo do Bitcoin.
A análise mostra que, com base nos ciclos anteriores, o mercado em baixa pode continuar
A lucratividade da mineração de Bitcoin pode ser medida tomando a receita do minerador por quilowatt-hora (kWh). De acordo com Jaran Mellerud, analista de Bitcoin do Hashrate Index, um mercado de baixa de mineração de BTC tem um período sustentado de receita por kWh inferior a US$ 0,25. Sob sua suposição, ele calcula usando a máquina de mineração Bitcoin mais eficiente do mercado.
O mercado baixista de 2018 durou quase um ano, levando o kWh a US$ 0,12. Após a tendência de baixa, um curto mercado de alta começou até o início do mercado de baixa de 2019.
De acordo com Mellerud, o mercado de baixa de 2019 produziu a menor receita de todos os tempos por kWh de US$ 0,083 e durou 463 dias, enquanto o preço do Bitcoin caiu para US$ 5.000.
O mercado de baixa de mineração mais recente começou em abril de 2022, de acordo com a análise de receita por kWh de Mellerud. Em 8 de dezembro, o atual mercado em baixa durou 225 dias, com uma receita mínima de US$ 0,108 por kWh. O número é maior do que em ciclos de baixa anteriores devido aos altos preços da energia.
Comparando os atuais ciclos de mineração de urso, um mínimo de 138 dias de mercado de baixa pode continuar antes que o mercado gire. A diferença entre este período e os ciclos anteriores é que, anteriormente, os mineradores eram principalmente autofinanciados, enquanto agora existem muitos mineradores que financiaram seu rápido crescimento com dívidas.
Ações empresas públicas de mineração sentem a dor
No auge, as ações de mineradoras de Bitcoin atingiram um valor acumulado de mais de US$ 17 bilhões no mercado de alta de 2021. O mercado em alta aumentou o interesse dos investidores e estimulou o crescimento das ações de mineração BTC de US$ 2 bilhões em novembro de 2020.
Depois de atingir o pico do mercado em alta em 2021, as ações de mineração de criptomoedas estão sob imensa pressão, com muitas caindo 90%.
A imensa quantidade de dívidas assumidas por empresas de mineração públicas contraídas no pico histórico do Bitcoin está criando uma enorme relação dívida/capital.
Espelho, espelho meu, quem são os mineradores públicos de #bitcoin mais fortes de todos eles? pic.twitter.com/pnpypsxcAu
— Jaran Mellerud (@JMellerud) 5 de dezembro de 2022
Um ótimo exemplo de como o mercado em baixa está aumentando a dependência dos mineradores em dívidas é olhar para a Core Scientific. Antes do mercado de baixa da mineração em abril, a Core Scientific tinha uma relação dívida/capital de apenas 0,6. Desde o início do mercado em baixa, esse número cresceu para mais de 24,2 dívidas em relação ao patrimônio líquido.
Com a expectativa de que o mercado de baixa de mineração de Bitcoin continue com base nas tendências históricas do BTC, mais mineradores públicos enfrentarão apertos de capital. À medida que a dívida das mineradoras continua crescendo, os investidores podem ficar assustados, criando preços ainda mais deprimidos no mercado de ações.
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