2025 foi decepcionante para muitos investidores de criptomoedas, já que o ciclo tradicional de quatro anos do Bitcoin entregou um rali mais moderado que não se espalhou para o mercado mais amplo de altcoins. Segundo a market maker de criptomoedas Wintermute, essa mudança reflete uma transformação estrutural, e não uma pausa temporária, deixando qualquer recuperação em 2026 dependente de vários fatores incertos.
Em sua análise do mercado OTC de ativos digitais, a Wintermute disse que o padrão de “reciclagem” de longa data do mercado, no qual os ganhos em Bitcoin (BTC) e Ether (ETH) fluíam para altcoins e impulsionavam ralis prolongados guiados por narrativas, se rompeu em 2025.
Em vez disso, a liquidez se concentrou em um pequeno grupo de ativos de grande capitalização, impulsionada principalmente por fundos negociados em bolsa (ETFs) e entradas institucionais. O resultado foi uma menor amplitude do mercado e uma divergência mais acentuada de desempenho, sugerindo que o capital ficou mais seletivo, em vez de rotacionar amplamente por todo o mercado.
Enquanto continua o debate sobre se o ciclo de quatro anos do Bitcoin está enfraquecendo ou se mudou de forma fundamental, a Wintermute argumentou que a perspectiva para 2026 é muito menos previsível.
“2025 trouxe evidências de que o ciclo tradicional de quatro anos está se tornando obsoleto”, disse a Wintermute, acrescentando:
“A amplitude do mercado se estreitou de forma significativa, com ralis de altcoins durando em média cerca de 20 dias, ante aproximadamente 60 dias no ano anterior. Apenas um pequeno número de tokens teve desempenho superior, enquanto o mercado mais amplo continuou caindo aos poucos, pressionado por excesso de oferta devido a desbloqueios de tokens.”
Para que as condições melhorem em 2026, a Wintermute disse que pelo menos um de três desdobramentos precisaria acontecer: ETFs e empresas de tesouraria de ativos digitais ampliarem seus mandatos além de Bitcoin e Ether; os principais ativos registrarem mais um forte desempenho capaz de gerar um efeito riqueza mais amplo; ou a atenção de investidores de varejo retornar, o que hoje está mais voltado para inteligência artificial, ações e commodities.
A disputa por atenção se intensifica
Trazer investidores de varejo de volta para as criptomoedas não será fácil. A participação institucional tem exercido um papel cada vez mais dominante em impulsionar o preço do Bitcoin para cima, enquanto as lembranças do mercado de baixa de 2022–2023, marcado por perdas acentuadas, falências de grande repercussão e liquidações forçadas, ainda estão recentes.
Ao mesmo tempo, os investidores não têm falta de oportunidades alternativas com retornos mais fortes.
Em 2025, o Bitcoin e o Ether ficaram, de modo geral, atrás dos mercados tradicionais de ações, especialmente em segmentos de alto crescimento como espaço, inteligência artificial, robótica e computação quântica. Esse desempenho relativo inferior diluiu ainda mais o apelo das criptomoedas para investidores individuais que buscam ganhos expressivos.
Alguns observadores do setor argumentam que o retorno do varejo às criptomoedas depende menos de narrativa e mais das condições macroeconômicas.
Own Lau, diretor-gerente da Clear Street, disse que a retomada da participação provavelmente está ligada ao quão agressivamente o Federal Reserve dos EUA corta os juros, criando um ambiente de capital mais barato e maior apetite por risco.
Cortes de juros do Fed são “um dos principais catalisadores para o setor de criptomoedas em 2026”, disse Lau.
Atualmente, os mercados precificam cerca de dois cortes de juros este ano, segundo a FedWatch Tool do CME Group.
