As posições compradas alavancadas de Bitcoin (BTC) na Bitfinex dispararam para impressionantes US$ 5,1 bilhões em 19 de fevereiro. Esse aumento acentuado levou a especulações de que as baleias estão se preparando para um rali de alta. O mistério em torno desse movimento otimista se aprofunda, já que o preço do Bitcoin permaneceu estável perto de US$ 96.000 desde 5 de fevereiro. Os traders estão se perguntando se isso aponta para um rali à frente.
Posições longas em margem de Bitcoin na Bitfinex, BTC. Fonte: TradingView / Cointelegraph
Historicamente, os traders da Bitfinex são conhecidos por abrir ou fechar rapidamente posições de margem de Bitcoin de US$ 100 milhões. Isso sugere que baleias e grandes desks de arbitragem estão ativos no mercado. Atualmente, a margem de Bitcoin da Bitfinex atingiu 54.595 BTC, o nível mais alto em quase três meses. Esse aumento é amplamente impulsionado pela baixa taxa de juros anual de 0,44% oferecida na plataforma.
Independentemente do motivo por trás dessas grandes posições compradas em margem, os mercados de empréstimo atualmente mostram uma forte inclinação para apostas otimistas no Bitcoin. O custo muito baixo para tomar Bitcoin emprestado cria oportunidades para arbitragem de mercado neutro, permitindo que os traders aproveitem as baixas taxas de juros.
Para comparação, a taxa de financiamento anualizada para futuros perpétuos de Bitcoin é de 10%. Essa diferença entre os mercados de margem e futuros cria uma oportunidade para a estratégia "cash and carry". Nessa estratégia, os traders compram Bitcoin no mercado à vista e vendem futuros de BTC ao mesmo tempo para lucrar com essa diferença.
Posições compradas de Bitcoin aumentaram, mas a estagnação do preço sugere hedge
As posições compradas de margem de Bitcoin na Bitfinex aumentaram em 4.105 BTC desde o início de 2025. Enquanto isso, o preço do Bitcoin teve dificuldades para manter o impulso de alta, atingindo US$ 109.354 em 20 de janeiro antes de cair e apagar todos os ganhos até 5 de fevereiro. Isso sugere que o aumento nas posições compradas de BTC em margem não impactou o preço do Bitcoin, indicando que essas negociações podem estar totalmente protegidas (hedge) com derivativos ou fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin.
Os traders devem observar outros dados para verificar se essa tendência é exclusiva dos mercados de margem. Por exemplo, contratos mensais de Bitcoin geralmente negociam com um prêmio anualizado de 5% a 10% devido ao seu prazo mais longo de liquidação. Em mercados de alta, esse prêmio pode subir para 20% ou mais, enquanto cai quando os traders ficam pessimistas.
Prêmio anualizado dos futuros de Bitcoin de 2 meses. Fonte: Laevitas.ch
O prêmio dos futuros de Bitcoin caiu abaixo da marca otimista de 10% em 3 de fevereiro e desde então permaneceu neutro. Isso limitou o otimismo nos mercados de margem, já que a demanda por posições compradas alavancadas em futuros caiu à medida que o preço do Bitcoin não conseguiu se manter acima de US$ 100.000.
O aumento nas posições longas alavancadas de Bitcoin na Bitfinex provavelmente reflete operações de arbitragem com pouco impacto no mercado. No entanto, as baixas taxas de empréstimo oferecem uma oportunidade para traders utilizarem alavancagem. No entanto, os investidores estão cautelosos com as condições macroeconômicas atuais, o que pode reduzir o interesse em empurrar o Bitcoin para além do nível atual de US$ 96.000.
As atas da última reunião do Federal Reserve dos Estados Unidos, divulgadas em 19 de fevereiro, destacaram vários fatores que podem impulsionar a inflação, juntamente com um “alto grau de incerteza” em relação ao crescimento econômico. Em um ambiente como esse, os investidores costumam buscar refúgio no mercado de ações, aproveitando dividendos corporativos e empresas de tecnologia bem capitalizadas.
Em 19 de fevereiro, o índice S&P 500 atingiu um recorde histórico, enquanto o ouro, outro ativo de refúgio seguro, subiu para US$ 2.930, aproximando-se de seu nível recorde. Esses movimentos sinalizam que os investidores estão se posicionando para riscos inflacionários, reforçando o potencial do Bitcoin para um rali de alta, à medida que o ativo faz a transição de um jogo especulativo para uma proteção global apoiada por fundos soberanos, como o Mubadala, de Abu Dhabi.
Este artigo é apenas para fins informativos e não se destina a ser e não deve ser considerado como aconselhamento jurídico ou de investimento. As opiniões expressas aqui são exclusivamente do autor e não refletem necessariamente as opiniões e visões do Cointelegraph.