Existem duas forças principais que afetam as métricas internas do Bitcoin: a diminuição da oferta disponível nas exchanges e a "maturação" dos detentores com base no tempo que eles armazenam suas moedas.
Usando as saídas de transações não gastas do Bitcoin (UTXO), podemos monitorar a duração que um endereço manteve em seu BTC. Ao segmentar isso por diferentes períodos de tempo, obtemos um panorama de todos os participantes da rede e seu fluxo e influxo.
Fonte: ITB
Os detentores de Bitcoin tendem a seguir um padrão baseado na atividade de preços e dominando novos versus antigos. Fica mais ou menos assim:
1. Aumentos de preços atraem novos players, que trazem mais pressão ao mercado, levando a mais valorização
2. A especulação sai do controle quando os detentores de curto prazo (vide o gráfico em vermelho e laranja acima) correm enquanto os detentores de longo prazo vendem e criam um topo de preços.
3. Os preços caem, com muitos dos novos participantes saindo com perdas.
4. Os players de longo prazo compram novamente e acumulam um montante maior de criptoativos.
No momento, parecemos estar entre as etapas 3 e 4, com o Bitcoin atingindo uma alta histórica em novembro e os traders de curto prazo caindo até 32%. Simultaneamente, os detentores de longo prazo estão começando a aumentar sua participação na oferta, conforme mostrado pelas setas pretas no indicador de idade UTXO.
Fonte: ITB
Ao contrário do crash de maio de 2021, a porcentagem de oferta circulante de BTC que não foi movida por pelo menos 12 meses está crescendo e se aproximando de 60%.
O percentual detido por mais de 5 anos também atingiu um novo recorde, isso mostra que as moedas estão "amadurecendo" à medida que passam de especuladores para detentores com convicção de longo prazo.
Um padrão semelhante aparece ao comparar os fluxos líquidos do Bitcoin durante as duas últimas quedas de mais de 50%.
Fonte: ITB
Comparando as quedas experimentadas durante maio-julho do ano passado e os atuais, os fluxos líquidos das exchanges pintam uma imagem diferente:
Entre maio e junho de 2021, houve entradas significativas de Bitcoin em exchanges (valor líquido de 130k BTC), coincidindo com a liquidação que aconteceu nesse período.
Desta vez, as saídas líquidas das exchanges em torno de 80k BTC sugerem que menos Bitcoin está disponível para compra em exchanges, pois os usuários tendem a mover esses ativos para armazenamento a frio ou estratégias de geração de rendimento.
Em última análise, isso sugere uma forte atividade de compra dos detentores, resultando em um potencial choque de oferta à medida que o Bitcoin deixa de ser mantido por especuladores de curto prazo para investidores de longo prazo.
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