A recente onda de pressão vendedora das baleias de Bitcoin é típica de um ciclo de cripto em estágio avançado e não deveria ser mais preocupante do que foi no passado, de acordo com analistas da Glassnode.
Na quinta-feira, uma grande baleia de Bitcoin fez movimentos em direção à venda. Uma carteira identificada como pertencente ao trader Owen Gunden transferiu 2.400 Bitcoin (BTC), no valor de 237 milhões de dólares, para a exchange Kraken, segundo a plataforma de análise on-chain Arkham.
Isso se soma a uma recente série de baleias de Bitcoin aparentemente se afastando da criptomoeda.
No entanto, analistas da Glassnode argumentaram que os dados mostram que narrativas como “OG Whales Dumping” ou “IPO silenciosa do Bitcoin” são mais complexas na realidade.
A média mensal de gastos de holders de longo prazo indica que os fluxos subiram de mais de 12.000 Bitcoin por dia no início de julho para cerca de 26.000 na quinta-feira, disse a Glassnode, o que aponta para uma distribuição regular e espaçada — não “dumping de OGs especificamente, mas comportamento normal de mercado em alta”.
“Esse aumento constante reflete uma crescente pressão de distribuição das coortes de investidores mais antigos — um padrão típico de tomada de lucros em fim de ciclo, não um êxodo repentino de baleias.”
“Os holders de longo prazo têm realizado lucros ao longo de todo este ciclo, assim como fizeram em todos os anteriores”, acrescentou a Glassnode.
Mercado cripto ainda não fez topo: Kronos Research
Falando ao Cointelegraph, Vincent Liu, diretor de investimentos da empresa de trading quantitativo Kronos Research, disse que as vendas das baleias são um fluxo de ciclo estruturado e uma rotação constante de lucros, em vez de pânico, o que geralmente indica uma fase tardia do ciclo. O aumento dos ganhos realizados e a liquidez resiliente também podem sinalizar estágio avançado de ciclo.
Liu, porém, disse que essa fase “tardia” não significa necessariamente que o mercado tenha feito topo, desde que haja compradores para absorver a nova oferta.
“Fase tardia não significa que o mercado está limitado, significa que o momentum esfriou enquanto macro e liquidez conduzem o barco. A redução das apostas em cortes de juros e uma fraqueza de curto prazo diminuíram a alta, mas não a afundaram”, disse Liu.
“As leituras on-chain sugerem um potencial fundo. O índice de lucro não realizado líquido do Bitcoin em 0,476 sinaliza que mínimas de curto prazo podem estar se formando, oferecendo posicionamento estratégico — mas esse é apenas um dos muitos indicadores que precisam ser acompanhados para confirmar um fundo de mercado.”
O sentimento do mercado cripto tem estado temeroso enquanto o mercado mais amplo continua caindo. Analistas atribuem isso a uma série de fatores macroeconômicos, como traders migrando para ativos com exposição mais clara às políticas econômicas e aos fluxos de crédito.
Topos de mercado geralmente ocorrem com quatro anos de intervalo
Charlie Sherry, chefe financeiro da exchange australiana BTC Markets, disse que baleias vendendo isoladamente normalmente não é significativo, mas desta vez há uma falta perceptível de suporte significativo no lado comprador para absorver essas vendas.
No entanto, ele ainda acha cedo para saber se isso é um sinal de topo de ciclo, embora seja plausível.
Topos de mercado historicamente ocorreram com cerca de quatro anos de intervalo, como visto em dezembro de 2017, cerca de 1.067 dias após o fundo, e depois em novembro de 2021, aproximadamente 1.058 dias após o fundo.
“O recente recorde histórico em 6 de outubro de 2025 ocorreu 1.050 dias após o fundo. Sob essa ótica, é plausível que já tenhamos feito o topo deste ciclo e estejamos entrando nos primeiros estágios de um mercado de baixa”, disse Sherry.
Ciclos de mercado podem não ter mais força
Ao mesmo tempo, porém, Sherry observou que o “conceito de ciclo de quatro anos não é infalível”, já que há poucos exemplos disponíveis e o Bitcoin continua evoluindo com diferentes dinâmicas de demanda alimentadas por fundos negociados em bolsa e tesourarias corporativas.
“Esses compradores não negociam ciclos nem seguem o ritmo de quatro anos. O apetite desses players tem sido fraco recentemente, mas isso pode mudar rapidamente”, disse ele.
“Só o tempo dirá se acabamos de ver um topo de ciclo. Há razões fundamentais pelas quais o Bitcoin pode não seguir mais um ritmo de quatro anos, mas a força desses fundamentos está sendo testada agora.”