O Bitcoin atingiu o recorde histórico de US$ 73.650 em 13 de março, consolidando um ganho de 44% em 16 dias. O aumento reflete a crescente demanda por fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista listados nos Estados Unidos, que registraram um recorde de US$ 1 bilhão em entradas líquidas em 12 de março. Os investidores estão questionando se o Bitcoin pode chegar a US$ 80.000, já que os traders profissionais continuam a montar posições compradas alavancadas.

Bitcoin está sendo usado como proteção contra inflação?

Alguns analistas argumentam que o Bitcoin (BTC) está sendo utilizado como uma proteção contra a política monetária dos EUA, especialmente após o aumento de 3,2% do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) em fevereiro, em comparação com o ano anterior. Consequentemente, isso pressiona o Banco Central dos EUA (Fed) a não reduzir as taxas de juros, aumentando o risco de uma recessão econômica, já que as empresas têm menos incentivos para expandir suas atividades e contratar funcionários.

Por outro lado, se o cenário pessimista se concretizar, com a aceleração da inflação e o Fed for obrigado a aumentar ainda mais as taxas de juros, isso poderá ser prejudicial para os ativos de risco, inclusive o Bitcoin. Durante períodos de incerteza, os investidores tendem a buscar refúgio em posições de curto prazo no Tesouro dos EUA e em dinheiro, mesmo que tenham fortes convicções de longo prazo no mercado de ações ou no setor imobiliário.

Portanto, a atual corrida de alta do Bitcoin tem potencial para ultrapassar US$ 80.000, dependendo da adoção de ETFs à vista como uma "reserva de valor" e uma possível mudança na avaliação de risco do Bitcoin. Antes de 2024, o Bitcoin não era facilmente acessível à maioria dos fundos mútuos e gerentes de patrimônio. Além disso, a incerteza regulatória e sua classificação como commodity eram as principais preocupações, mas isso mudou após a aprovação do ETF de Bitcoin à vista dos EUA em 11 de janeiro.

Nas duas últimas semanas, os ETFs de Bitcoin à vista listados nos EUA atraíram quase US$ 5 bilhões em capital, solidificando-se como um dos principais investimentos candidatos a captar o capital institucional. No entanto, alguns analistas estão preocupados com o fato de que a alavancagem excessiva nos futuros de Bitcoin pode representar um risco iminente de liquidações e correções de preço subsequentes.

Os juros em aberto agregado de futuros de Bitcoin atingiu seu nível mais alto de todos os tempos, de US$ 35 bilhões, em 13 de março. Além disso, os principais traders das exchanges de criptomoedas continuam a abrir posições compradas alavancadas . O indicador de comprados-para-vendidos consolida posições em contratos futuros à vista, perpétuos e mensais, fornecendo uma visão abrangente do sentimento de alta ou de baixa desses traders.

Proporção de comprados-para-vendidos de BTC. Fonte: Coinglass

Os dados sugerem que as baleias e os formadores de mercado na Binance e na OKX aumentaram suas posições compradas líquidas entre 10 e 13 de março. Além disso, a métrica consolidada atingiu um pico em 30 dias, indicando potencialmente confiança excessiva dos investidores. Entretanto, seria prematuro concluir que o risco de queda no preço do Bitcoin aumentou.

Por exemplo, as mesas de arbitragem podem estar usando mercados futuros para antecipar as fortes entradas em ETFs de Bitcoin à vista, criando um colchão temporário para a demanda. Conhecidos como participantes autorizados, esses investidores institucionais são autorizados pelo emissor a criar e resgatar ações de ETFs. Portanto, o aumento da demanda por alavancagem poderia refletir uma situação temporária devido aos aportes em ETFs.

Derivativos de Bitcoin refletem entusiasmo moderado

Para confirmar se os traders profissionais estão excessivamente confiantes, deve-se fazer uma verificação cruzada dos dados dos mercados de opções de Bitcoin. O desvio delta de 25% é um sinal revelador de quando as mesas de arbitragem e os formadores de mercado supervalorizam posições de proteção de alta ou de baixa. Em essência, se os traders anteciparem uma queda no preço do Bitcoin, a métrica subirá acima de 7%, enquanto os períodos de entusiasmo tendem a ter um desvio negativo de 7%.

Desvio delta de 25% de opções de 2 meses de Bitcoin. Fonte: Laevitas

O desvio delta de 25% das opções de Bitcoin está atualmente oscilando em torno de níveis de otimismo, mas ainda dentro da faixa negativa de 7%. Portanto, o otimismo excessivo parece estar concentrado nos mercados futuros, já que as opções de venda são negociadas com um desconto de apenas 6% em comparação com as opções de compra equivalentes. Esses dados sugerem que a demanda por futuros de Bitcoin não implica em riscos imprudentes ou elevados de liquidação em cascata.

Embora não haja garantia de que o Bitcoin ultrapassará US$ 80.000 no curto prazo, as métricas de derivativos do BTC indicam confiança, já que os traders estão precificando riscos semelhantes para movimentos inesperados de alta e de baixa.

Este artigo é para fins de informação geral e não se destina a ser e não deve ser tomado como aconselhamento jurídico ou de investimento. Os pontos de vista, pensamentos e opiniões aqui expressos são de responsabilidade exclusiva do autor e não refletem nem representam necessariamente os pontos de vista e opiniões do Cointelegraph.

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