Bitcoin a US$ 100 mil: O que esse marco significará para os mercados de derivativos?

A potencial ascensão do Bitcoin (BTC) ao nível de preço de US$ 100 mil tem cativado investidores há anos. Embora os participantes do varejo frequentemente celebrem esses marcos psicológicos, o impacto principal deve vir da adoção institucional e dos avanços nos mercados de derivativos de Bitcoin.

Os juros em aberto de futuros de Bitcoin atualmente totaliza 626.520 BTC (US$ 58 bilhões), um aumento de 15% em dois meses, sinalizando o crescente interesse em derivativos. Se o Bitcoin alcançar US$ 100 mil, esses juros em aberto chegaria a US$ 62,5 bilhões, representando 3,1% de sua capitalização de mercado de US$ 2 trilhões. Isso contrasta com o S&P 500, onde os US$ 817 bilhões em juros em aberto de futuros correspondem a apenas 1,9% de sua capitalização de mercado de US$ 43 trilhões.

Uma comparação direta entre os futuros de Bitcoin e os do S&P 500 não é justa, já que mais de 65% das negociações de criptomoedas ocorrem em exchanges exclusivas de cripto, como Binance, OKX e Deribit. Esse número deve diminuir à medida que os ETFs de Bitcoin spot eventualmente lançarem seus próprios mercados de futuros, especialmente aqueles que oferecem criação em espécie, atraentes para investidores institucionais.

No entanto, apenas a regulação não garante a adoção. Por exemplo, a CBOE ofereceu futuros de Bitcoin de dezembro de 2017 a março de 2019, mas descontinuou o produto devido à baixa demanda. As aprovações recentes para opções de ETFs de Bitcoin spot sinalizam progresso, mas ressaltam a necessidade de uma integração mais profunda com os mercados financeiros tradicionais.

Adoção institucional: A chave para US$ 100 mil e além

A adoção institucional é fundamental para transformar o marco de US$ 100 mil do Bitcoin em um crescimento significativo no mercado de derivativos. As opções de ETFs spot, por exemplo, poderiam viabilizar estratégias complexas, como geração de renda por meio de calls cobertos ou cobertura de riscos de liquidez. À medida que as instituições se sentirem mais confortáveis com o Bitcoin como ativo de reserva, é provável que o mercado de derivativos evolua para atender às suas necessidades sofisticadas.

Os mercados de futuros frequentemente confundem iniciantes, especialmente em relação às posições vendidas. Muitos assumem que essas posições indicam um sentimento de baixa, mas isso nem sempre é verdade. Estratégias como cash and carry, em que investidores garantem um lucro sem risco ao vender futuros enquanto mantêm Bitcoin à vista, geram um grande volume de contratos vendidos. Essas estratégias estabilizam o mercado, em vez de apostarem na queda dos preços.

Um potencial catalisador revolucionário para a alta do preço do Bitcoin pode vir de uma mudança na governança corporativa. Recentemente, acionistas da Microsoft votaram para alocar fundos em Bitcoin, sinalizando uma intenção significativa por parte de investidores influentes. Mesmo que os planos não sejam aprovados em 2025 ou sejam ignorados pelo conselho, o simples ato de votar sobre a alocação de Bitcoin cria um impulso que pode pressionar outras empresas a seguirem o exemplo.

Além disso, a proposta da senadora Cynthia Lummis de converter certificados de ouro do Tesouro dos EUA em Bitcoin e criar uma "Reserva Estratégica de Bitcoin" oferece outro catalisador de preço. Seu projeto de lei inclui planos para adquirir 5% do fornecimento total de Bitcoin — 1 milhão de BTC — a serem mantidos por 20 anos, reforçando ainda mais o potencial do Bitcoin como ativo de reserva.

Mercados de derivativos de Bitcoin: uma consequência, não uma causa

Apesar da empolgação em torno da trajetória do Bitcoin para US$ 100 mil, os mercados de derivativos são mais propensos a reagir à adoção em massa do que a impulsioná-la. Os receios de varejo e empresas sobre a desvalorização do fiat continuam sendo os principais motivadores que elevam o preço do Bitcoin. Essa mudança psicológica — mais do que qualquer produto de futuros ou ETF spot — será o que, em última instância, consolidará o papel do Bitcoin nas carteiras institucionais.

As pesquisas de Lyn Alden reforçam essa narrativa, mostrando uma correlação entre a oferta monetária global M2 e o preço do Bitcoin. Quando governos aceleram estímulos monetários ou reduzem taxas de juros, os investidores buscam cada vez mais ativos escassos, como o Bitcoin, para se protegerem contra a desvalorização.

Como resultado, um mercado de derivativos líquido e maduro surgirá como uma consequência, não como uma causa, dos avanços no preço do Bitcoin.

Este artigo é apenas para fins informativos e não deve ser considerado como aconselhamento jurídico ou de investimento. As opiniões, ideias e pensamentos expressos aqui são exclusivamente do autor e não refletem necessariamente as opiniões do Cointelegraph.