A correlação entre Bitcoin (BTC) e o ouro aumentou durante 2023, de acordo com um relatório recente da gestora de ativos Fidelity.
A análise da Fidelity mostra que o preço do Bitcoin se desvinculou da sua relação anteriormente inversa com as taxas de juro e até subiu apesar do aumento das taxas globais em todo o mundo, o que normalmente leva a uma queda na procura de ativos de risco. Nos últimos doze meses, os preços do ouro seguiram o mesmo padrão:
“Mas no ano passado, vimos uma dissociação completa desta relação à medida que as taxas reais continuaram a subir (com a inflação a diminuir e os rendimentos dos títulos do Tesouro a subirem a um dos ritmos mais rápidos da história), com o Bitcoin não só se mantendo estável, mas depois a subir! Isso poderia ser devido a um evento idiossincrático, como a antecipação de um ETP à vista? Talvez. Mas pensamos que não, porque o ouro também tem apresentado comportamentos semelhantes recentemente.”
Em 2023, o ouro registou flutuações significativas, mas apresentou um forte desempenho face a diversas moedas em geral. O preço do ouro em dólares dos Estados Unidos aumentou 14,6% em 2023, com variações notáveis entre os diferentes pares de moedas. O desempenho dos ativos foi impulsionado principalmente pelos riscos geopolíticos e pela procura do banco central. O Bitcoin, por sua vez, ganhou 156% em 2023.
“Historicamente, o Bitcoin tem sido relativamente não correlacionado ao ouro no longo prazo, mas recentemente mostrou um aumento na correlação à medida que ambos se recuperaram”
A empresa de investimento especulou sobre as razões para o aumento da correlação entre as commodities, afirmando que os investidores poderiam estar atentos ao crescente défice fiscal dos Estados Unidos ou mesmo antecipando uma mudança nas taxas de juro:
“Podemos apenas especular sobre o que esses mercados de ativos reais podem estar dizendo, mas uma explicação possível é que tanto o Bitcoin quanto o ouro estão dizendo que o mercado de títulos pode estar errado ou que ambos os ativos estão farejando outra coisa, como os Estados Unidos déficits fiscais cada vez maiores e estruturais. Talvez o mercado de Bitcoin possa estar antecipando mais monetização da dívida por parte do Federal Reserve no futuro, ou antecipando cortes nas taxas, dado que nossa pesquisa mostra que o preço do Bitcoin está altamente correlacionado não com a inflação dos preços ao consumidor, mas sim com a inflação na própria oferta monetária e vários métricas de liquidez.”
A análise da Fidelity também aponta para um ambiente de oferta mais restrito para Bitcoin, já que a quantidade de detentores de longo prazo atingiu outro máximo histórico de 70%. “Parece-nos que os últimos anos de mercado baixista criaram mãos muito fortes em termos de período de detenção. Mesmo diante de uma alta de mais de 160% no Bitcoin (no momento em que este artigo foi escrito, em meados de dezembro), não observamos essas moedas ilíquidas e de longo prazo se movendo em resposta ao preço para obter lucro.”