Ponto-chave:
As métricas de derivativos de BTC mostram traders tomando precauções, mas os dados sugerem que eles ainda não atingiram níveis de estresse.
Saídas de ETFs de Bitcoin e fraqueza no setor de tecnologia mantêm o sentimento deprimido, reduzindo a confiança de que o Bitcoin pode se sustentar acima de US$ 89.000.
Bitcoin (BTC) testou novamente o nível de US$ 89.000 na quarta-feira após uma tentativa malsucedida de recuperar os US$ 93.500 na sessão de negociação anterior. O movimento surpreendeu traders e levou a US$ 144 milhões em liquidações de posições alavancadas de compra (bullish). Independentemente dos fatores por trás da correção, os mercados de derivativos de Bitcoin mostraram estabilidade, sugerindo um cenário otimista.
O prêmio dos futuros mensais de Bitcoin manteve-se próximo de 4% acima dos mercados à vista na quarta-feira, ligeiramente abaixo do nível de 5% geralmente visto como neutro. Alguns analistas argumentaram que a métrica ficou brevemente negativa quando o Bitcoin foi negociado abaixo de US$ 89.200 na terça-feira, mas dados agregados das principais exchanges indicam o contrário. Um desconto nos contratos futuros normalmente sinaliza confiança excessiva dos vendedores.
Traders de Bitcoin permanecem cautelosos com o risco de queda, mas pânico continua ausente
Para avaliar se traders de varejo foram mais afetados pela queda, é útil examinar os futuros perpétuos. Esses contratos tendem a espelhar de perto os mercados à vista, mas dependem de uma taxa de financiamento para equilibrar a alavancagem. Em condições normais, compradores (longs) pagam entre 6% e 12% anualizados para manter posições, enquanto leituras abaixo dessa faixa apontam para um cenário pessimista.
A taxa de financiamento dos futuros perpétuos de BTC ficou próxima de 4% na quarta-feira, alinhada com a média das últimas duas semanas. Embora esse nível ainda reflita uma postura baixista, não há sinais de pânico ou confiança excessiva dos vendedores. A fraqueza parece retrospectiva, já que o Bitcoin vem em tendência de baixa desde que atingiu sua máxima histórica em 6 de outubro.
O delta skew das opções de BTC permaneceu próximo de 11% na semana passada, indicando que traders não ajustaram significativamente sua visão de risco. A cautela persiste, já que opções de venda (put) continuam sendo negociadas acima do prêmio neutro de 6% relativo às opções de compra (call). Isso indica que baleias e formadores de mercado continuam desconfortáveis com a exposição de queda, embora os níveis atuais estejam longe de um estresse extremo.
O sentimento dos traders tem sido pressionado por cinco sessões consecutivas de saídas líquidas dos ETFs de Bitcoin à vista. Mais de US$ 2,26 bilhões deixaram esses produtos, gerando pressão vendedora constante, já que formadores de mercado normalmente distribuem a execução ao longo do pregão. Embora significativo, o valor representa menos de 2% de todo o mercado de ETFs de Bitcoin.
Algumas das maiores empresas de tecnologia do mundo caíram 19% ou mais nos últimos 30 dias, incluindo Oracle (ORCL US), Ubiquiti (UI US), Oklo (OKLO US) e Roblox (RBLX US). A mudança para uma postura de aversão ao risco não é limitada às criptomoedas e também reflete preocupações sobre fraqueza no mercado de trabalho dos EUA. Segmentos considerados mais arriscados, particularmente aqueles relacionados à infraestrutura de inteligência artificial, sofreram as perdas mais acentuadas.
Pressões adicionais vêm do setor de consumo, que sentiu o impacto da paralisação do governo dos EUA que durou até 12 de novembro. A varejista Target (TGT US) cortou suas projeções de lucro para o ano na quarta-feira e alertou para uma temporada de festas mais fraca, já que a pressão sobre a acessibilidade permanece. A inflação continua sendo uma preocupação significativa, pois restringe a capacidade do Federal Reserve de reduzir as taxas de juros.
Independentemente dos resultados trimestrais da Nvidia, alguns analistas questionaram a “natureza de alguns dos investimentos de IA da Nvidia em seus próprios clientes”, de acordo com a Yahoo Finance. O que afastou investidores da narrativa do Bitcoin como ouro digital ainda é incerto, mas, neste estágio, a probabilidade de o BTC recuperar US$ 95.000 está intimamente ligada a uma melhora nas condições macroeconômicas.
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