O preço do Bitcoin (BTC) tem caído desde que testou US$ 70.300 em 27 de maio, e está atualmente perto de US$ 67.500, uma queda de 4% em dois dias. No entanto, o suporte de US$ 66.000 tem se mantido firme desde 17 de maio, proporcionando alguma segurança aos touros que ainda não estão alarmados com essa correção.
Os dados potencialmente preocupantes vêm dos mercados de derivativos de Bitcoin, pois o número de apostas alavancadas equivalentes a BTC, conhecidas como juros em aberto, subiu para uma alta de 16 meses em 29 de maio.
Investidores se afastam de posições de renda fixa, favorecendo o desempenho do Bitcoin
Tendências macroeconômicas têm influenciado o desempenho do Bitcoin, já que o S&P 500 está atualmente apenas 1,2% abaixo de sua máxima histórica de 5.342 de 23 de maio, indicando um mercado de ações robusto. Além disso, o rendimento do Tesouro de 5 anos aumentou para 4,63% em relação a 4,34% duas semanas atrás, sugerindo que os traders estão se afastando de posições de renda fixa.
Essa mudança foi particularmente notável após a fraca demanda em um leilão do Departamento do Tesouro em 28 de maio, o que elevou o rendimento de referência para níveis que os investidores em ações podem considerar preocupantes.
Em 29 de maio, os juros em aberto agregado de futuros de Bitcoin atingiu 516 mil BTC, o mais alto desde janeiro de 2023 e um aumento de 6% na última semana.
A Chicago Mercantile Exchange (CME) lidera o mercado com uma participação de 30%, seguida pela Binance com 22% e pela Bybit com 15%. Esses juros em aberto, equivalente a US$ 34,8 bilhões, é uma espada de dois gumes para o mercado.
Os juros em aberto podem indicar um sentimento otimista, pois mostra um forte apetite por futuros de Bitcoin. No entanto, se os touros dependem excessivamente da alavancagem, uma típica correção de mercado de 10% pode desencadear liquidações em cascata, exacerbando a queda de preço. Notavelmente, o preço do Bitcoin tem mostrado resiliência desde que as pressões regulatórias nos Estados Unidos diminuíram.
Desenvolvimentos regulatórios positivos incluem a aprovação de um fundo negociado em bolsa de Ethereum (ETH) spot, a votação do Senado para revogar a regra contábil SAB 121 proposta pela Comissão de Valores Mobiliários (SEC) e a aprovação pelo Congresso da reforma FIT 21, permitindo que a maioria das criptomoedas sejam tratadas como commodities e reguladas pela Comissão de Comércio de Futuros de Commodities (CFTC). Esses fatores coletivamente favorecem os touros do Bitcoin.
Os futuros de Bitcoin refletem otimismo moderado
Os contratos perpétuos não têm data de vencimento, ao contrário dos futuros mensais tradicionais. Eles são projetados para acompanhar de perto o preço do ativo subjacente usando um mecanismo de taxa de financiamento. Quando a taxa de financiamento é positiva, os detentores de posições longas (compra) pagam os detentores de posições curtas (venda), e vice-versa.
Atualmente, a taxa de financiamento para futuros perpétuos está em 0,35% por semana, indicando um custo modesto para alavancagem. Essa taxa pode subir para 2,4% por semana em tempos de grande otimismo, refletindo o aumento da demanda por alavancagem.
A taxa base, ou prêmio dos futuros, é outra métrica crítica. Normalmente, em um mercado saudável, a taxa base para futuros de Bitcoin varia de 5% a 10% ao ano. Esse prêmio existe porque os contratos futuros têm uma data de liquidação no futuro, e os traders estão dispostos a pagar mais para fixar os preços.
O prêmio dos futuros de 3 meses está em 14%, o que está acima da faixa neutra, mas não é excessivamente alto. Isso indica que ainda há espaço para alavancagem adicional sem risco imediato de liquidações em cascata.
Um rali acima de US$ 70.000 é possível, mas não será necessariamente impulsionado pelos mercados de futuros
Embora o crescimento dos juros em aberto dos futuros de Bitcoin possa levantar preocupações sobre possíveis liquidações em uma correção de mercado, os indicadores gerais sugerem que o mercado está em um estado saudável.
A resiliência do preço do Bitcoin em meio ao alívio das pressões regulatórias, combinada com uma taxa de financiamento relativamente baixa e um prêmio de futuros moderado, implica que não há razão imediata para temer o aumento nos juros em aberto. Em vez disso, provavelmente sinaliza um maior apetite institucional pelo Bitcoin, apontando para uma perspectiva potencialmente otimista no curto prazo.
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