Uma semana potencialmente histórica aguarda o Bitcoin (BTC), e o mercado de criptoativos está contendo o fôlego sobre a aprovação de um fundo negociado em bolsa (ETF) de Bitcoin à vista nos Estados Unidos. Muitos acreditam que a aprovação catalisará o próximo mercado altista de criptoativos e uma onda de adoção de cripto.
A lista de emissores esperançosos de ETFs de Bitcoin à vista cresceu, e as empresas envolvidas arquivaram suas mais recentes emendas ao Formulário S-1 em 8 de janeiro.
Aqui está uma visão do portão de largada do Cointucky Derby desta manhã. Estamos focados nestes 11 arquivadores de ETF de #Bitcoin à vista. Esperamos que a maioria destes N/A's sejam preenchidos na próxima semana.
— James Seyffart (@JSeyff) 2 de janeiro de 2024
Ainda procurando por possíveis ordens de aprovação naquela janela de 8 a 10 de janeiro. pic.twitter.com/HYdnPuiaRx
Analistas e observadores preveem que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) finalmente aprovará o primeiro ETF de Bitcoin à vista até 9 ou 10 de janeiro. O analista sênior de ETF da Bloomberg, Eric Balchunas, está confiante de que "há 90% de chance" de um ETF de Bitcoin à vista ser aprovado.
Não importa a decisão, seja aprovação ou rejeição, os mercados de criptoativos certamente serão abalados.
A indústria de criptoativos pode estar se preparando para estourar garrafas de champanhe, mas e sobre o efeito cascata? Para o mercado de ETF de Bitcoin, a chegada de titãs como BlackRock e Fidelity — com trilhões de dólares em ativos sob gestão — pode mudar os fundamentos de empresas como Coinbase ou MicroStrategy. Ambas negociam no mercado aberto, mas como elas responderão à aprovação de um ETF de Bitcoin à vista?
O prêmio da MicroStrategy pode ser negativamente afetado
Um ETF de Bitcoin à vista pode abrir as portas para investidores tradicionais entrarem no mercado de criptoativos, colocando pressão negativa em proxies de Bitcoin como a MSTR.
A MicroStrategy vem comprando Bitcoin desde que seu cofundador, presidente executivo e ex-CEO, Micheal Saylor, decidiu adquirir BTC como proteção contra inflação e alternativa para manter dinheiro em seu balanço patrimonial.
Na sua compra mais recente em 27 de dezembro de 2023, a MicroStrategy agora possui 189.150 BTCs, comprados a um preço médio de US$ 31.168. A empresa de tecnologia é a empresa pública com o maior número de BTCs em suas reservas, seguida pela empresa de mineração de criptoativos Marathon com 15.174 BTCs e a Tesla com 10.725 BTCs. A farra de compras de BTC da MicroStrategy posicionou a empresa para deter quase 1% do suprimento total de Bitcoin existente.
A vasta exposição da MicroStrategy ao Bitcoin posicionou a empresa de forma única, convertendo suas ações em um proxy de Bitcoin.
Como a MicroStrategy está listada na Nasdaq, investidores tradicionais têm um veículo de investimento para obter exposição indireta ao Bitcoin.
No entanto, se um ETF de Bitcoin à vista for aprovado, a MicroStrategy poderia enfrentar séria concorrência e perder seu status como o proxy de Bitcoin dos mercados tradicionais.
Como Spencer Bogart, analista fundamental e sócio geral da capital de risco de criptoativos Blockchain Capital, disse no podcast Unchained, uma aprovação hipotética de um ETF de Bitcoin à vista é claramente "um vento contrário" para a empresa de Saylor.
De acordo com Bogart, uma aprovação poderia beneficiar a MicroStrategy ao elevar o preço de suas ações devido à sua forte exposição ao Bitcoin. No entanto, os investidores da MicroStrategy devem questionar como um ETF de Bitcoin à vista poderia afetar seu prêmio de ação relacionado ao BTC que possui.
Um prêmio ocorre quando uma ação ou participação é emitida acima de seu valor nominal. O prêmio de qualquer ação é uma análise abstrata; portanto, as taxas diferem por analista. Um representante do banco privado Julius Baer disse ao Cointelegraph que o prêmio da MicroStrategy é de 9%.
Bogart classifica o prêmio atual da MicroStrategy em uma taxa de 30%, o que significa que, se um investidor a usasse para rastrear o preço do Bitcoin, estaria pagando um prêmio de 30%.
Bogart disse: "Deve haver uma porcentagem significativa de detentores da MicroStrategy que a estão usando como sua melhor proxy para exposição ao Bitcoin."
Se o único propósito de alguns investidores ao comprar ações da MicroStrategy é obter a exposição mais próxima possível ao BTC sem comprar o ativo em si, então uma aprovação de um ETF de Bitcoin à vista poderia significar que esses investidores decidam vender a ação em favor de um ETF. Bogart explicou:
"Uma vez que um ETF de Bitcoin for aprovado, presumivelmente, alguma porcentagem desses investidores [na MicroStrategy] mudará para o produto ETF."
Devido a essa mudança no mercado tradicional, Bogart acha que o valor extra das ações da MicroStrategy em comparação com o valor real do Bitcoin que possuem — também conhecido como "prêmio" — pode diminuir.
Em 11 de abril de 2023, as participações em BTC da MicroStrategy ficaram no verde conforme o preço do Bitcoin aumentou. Mesmo que haja pressão de venda sobre a MicroStrategy, Bogart disse que a empresa de tecnologia ainda pode se beneficiar do crescimento da adoção do Bitcoin.
Um ETF de Bitcoin à vista pode impulsionar a adoção de criptoativos como o veículo de investimento perfeito entre os mercados de criptoativos e tradicionais. A existência de um ETF de Bitcoin à vista proporcionaria uma rampa de acesso para o capital de Wall Street entrar no ecossistema do Bitcoin, impulsionando a adoção no longo prazo e potencialmente se traduzindo em pressão de compra para as ações da MicroStrategy.
Outro fator positivo para manter a MicroStrategy em vez de um ETF de Bitcoin à vista é que os investidores não precisarão pagar uma taxa de administração, que, de acordo com a documentação mais recente, varia entre 0,24% para a Bitwise e 1,5% para a Grayscale. Saylor destacou isso durante uma entrevista com a Bloomberg em dezembro de 2023:
“Os ETFs são não alavancados e cobram uma taxa [...] Nós fornecemos alavancagem, mas não cobramos uma taxa. Oferecemos um veículo de alto desempenho para pessoas que são investidores de longo prazo em Bitcoin.”
Outro fator positivo é que a MicroStrategy é uma empresa próspera que fornece inteligência de negócios (BI), software móvel e serviços baseados em nuvem. Além disso, a empresa está em uma posição financeira decente no que diz respeito ao seu investimento em Bitcoin, com um preço médio de compra de US$ 31.168.
As ações da MicroStrategy subiram mais de 300% em 2023, superando o Bitcoin, que teve uma alta de aproximadamente 150% no mesmo período.
Coinbase: Totalmente comprometida como custodiante dos ETFs de Bitcoin à vista
A exchange americana de criptomoedas Coinbase fechou acordos com os maiores gestores de ativos do mundo, incluindo BlackRock, VanEck e Grayscale, para atuar como custodiante de seus ETFs de Bitcoin propostos.
A competição entre Grayscale, Fidelity, ARK Invest, Franklin Templeton e outras será acirrada, pois cada uma competirá para se tornar o ETF com maior liquidez.
Ser o primeiro a lançar no mercado aberto é um avanço significativo, embora as diferentes empresas possam atrair clientes ajustando sua estrutura de taxas ou outras tecnicidades.
Muitos veem a BlackRock como um dos candidatos mais proeminentes, mas outros, como ARK Invest, Bitwise, WisdomTree ou Valkyrie, têm experiência prévia com futuros de Bitcoin e uma abordagem voltada para criptoativos.
A Coinbase está totalmente comprometida na corrida pelo ETF de Bitcoin à vista, posicionando-se como o serviço de custódia de confiança. A exchange ganhará mais receita e possivelmente gerará mais demanda de outros grandes players do setor de investimentos tradicionais à medida que se tornar a custodiante escolhida para o Bitcoin detido pelos fundos do ETF.
A Coinbase poderia expandir com sucesso seu modelo existente, que, além de obter receita por meio de volumes internos, também obtém fluxos de caixa através de uma variedade de assinaturas e serviços. Esses fatores fornecem uma base sólida para as ações da Coinbase atrair investidores, e em 2023, seu valor subiu 370%, de acordo com dados da TradingView.
Há outros fatores que podem potencialmente pressionar o preço das ações da Coinbase. A SEC atualmente tem um caso pendente contra a Coinbase por não registrar seu programa de staking como serviço. Quando a SEC anunciou inicialmente seu caso contra a Coinbase em 6 de junho de 2023, o preço das ações caiu 15%.
Uma semana de volatilidade do Bitcoin
O preço do BTC é altamente sensível à decisão da SEC de aprovar ou rejeitar o ETF de Bitcoin à vista.
Em 2 de janeiro, Markus Thielen, chefe de pesquisa da plataforma cripto Matrixport, disse que ele acha que a SEC rejeitaria as atuais aplicações de ETF de BTC, pois a agência acredita que elas “não atendem a um requisito crítico”.
Essa sugestão de uma rejeição da SEC e a reação da comunidade cripto no X (antigo Twitter) foi suficiente para derrubar o preço do Bitcoin em 7% em 3 de janeiro.
A rápida queda do preço destaca a volatilidade do preço do Bitcoin e os muitos vendedores aguardando na lateral pelas notícias da decisão da SEC.
Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Todo investimento e movimento comercial envolve risco, e os leitores devem realizar sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.
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