O preço do Bitcoin (BTC) ultrapassou US$ 25.000 em 21 de fevereiro, atingindo ganhos de 53% no acumulado do ano. Na época, fazia sentido esperar que o rali continuasse depois que os dados de vendas no varejo dos EUA divulgados na semana passada ultrapassaram amplamente o consenso do mercado. Isso alimentou a esperança dos investidores por um pouso suave e uma possível recessão evitada na economia dos EUA.

O ápice do sucesso da estratégia do Banco Central dos EUA (Fed) seria aumentar as taxas de juros e reduzir seu balanço patrimonial em US$ 9 trilhões sem prejudicar significativamente a economia. Se esse milagre acontecer, o resultado deve beneficiar ativos de risco, incluindo ações, commodities e o Bitcoin.

Infelizmente, os mercados de criptomoedas foram atingidos depois que o nível de US$ 25.200 foi rejeitado e o preço do Bitcoin caiu 10% entre 21 e 24 de fevereiro. A pressão regulatória, principalmente dos EUA, explica parcialmente a piora das condições do mercado.

Em uma entrevista para a New York Magazine publicada em 23 de fevereiro, o presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), Gary Gensler, afirmou que "tudo menos o Bitcoin" é potencialmente um valor mobiliário e está sob a jurisdição regulatória da agência. No entanto, vários advogados e analistas de criptomoedas comentaram que a opinião de Gensler “não é a lei”. Portanto, a SEC não tem autoridade para regular as criptomoedas, a menos que provasse suas alegações no tribunal.

Além disso, em uma reunião do G20, a secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, enfatizou a importância de implementar um forte marco regulatório para as criptomoedas. Os comentários de Yellen em 25 de fevereiro foram ecoados pela diretora-gerente do Fundo Monetário Internacional, Kristalina Georgieva, apontando que “se a regulamentação falhar”, a proibição total não deve ser “retirada da mesa.”

Vejamos as métricas de derivativos de Bitcoin para entender melhor como os traders profissionais estão posicionados nas condições atuais do mercado.

Demanda por stablecoins na Ásia está estagnada

Os traders devem consultar o prêmio do USD Coin (USDC) para medir a demanda por criptomoedas na Ásia. O índice mede a diferença entre as transações de stablecoins peer-to-peer baseadas na China e o dólar.

A demanda excessiva pela compra de criptomoedas pode pressionar o indicador acima do valor justo em 104%. Por outro lado, a oferta de stablecoins no mercado torna-se abundante durante os mercados de baixa, causando um desconto de 4% ou mais no preço do USDC.

USDC ponto a ponto contra o par USD/CNY. Fonte: OKX

Depois de atingir um pico de 4% no final de janeiro, o indicador de prêmio do USDC nos mercados asiáticos caiu para 2%, uma zona de neutralidade. Desde então, a métrica se estabilizou em um prêmio modesto de 2,5%, o que deve ser interpretado como positivo, considerando o recente FUD regulatório.

Prêmio de futuros do BTC ficou estagnado mesmo após o preço ser rejeitado em US$ 25.000

Os cojtratos futuros trimestrais do Bitcoin são os instrumentos preferidos de baleias e mesas de arbitragem. Devido à data de liquidação e à diferença de preço em relação aos mercados à vista, eles podem parecer complicados para os traders de varejo. No entanto, sua vantagem mais notável é a falta de uma taxa de financiamento flutuante.

Esses contratos com vencimento fixo geralmente são negociados com um pequeno prêmio nos mercados à vista, indicando que os vendedores estão solicitando mais dinheiro para reter a liquidação por mais tempo. Consequentemente, os mercados futuros devem ser negociados com um prêmio anualizado de 5% a 10% em mercados saudáveis. Essa situação é conhecida como contango e não é exclusiva dos mercados de criptomoedas.

Prêmio anualizado de futuros de 2 meses de Bitcoin. Fonte: Laevitas

O gráfico mostra traders flertando com o sentimento neutro entre 19 e 24 de fevereiro, com o preço do Bitcoin acima de US$ 23.750. No entanto, o indicador não conseguiu entrar na área de 0% a 5% de neutro a baixista, pois incertezas regulatórias adicionais foram adicionadas, especialmente após as observações de Gensler em 23 de fevereiro. Como resultado, ficou claro que os traders profissionais não estavam confortáveis com o rompimento de preço acima de US$ 25.000 do Bitcoin.

Dados econômicos frágeis transferiram o controle para os touros

Desde 25 de fevereiro, o preço do Bitcoin subiu 4,5%, indicando que o impacto do fluxo de notícias sobre regulação foi limitado. Mais importante ainda, o mercado de ações global reagiu positivamente em 27 de fevereiro, depois que o Departamento de Comércio dos EUA informou que os pedidos de bens duráveis caíram 4,5% em janeiro em relação ao mês anterior. Esses dados aumentaram a pressão para que o Fed desacelere sua política de aumento das taxas de juros antes do esperado.

Como a correlação de 50 dias do Bitcoin com os futuros do S&P 500 atualmente é de 83%, os traders de criptomoedas estão mais inclinados a emular o fortalecimento dos preços dos ativos de risco ao longo da semana. Um indicador de correlação acima de 70% indica que ambos os ativos estão se movendo em conjunto, o que significa que o cenário macroeconômico provavelmente desempenha um papel fundamental na determinação da tendência geral.

A menos que haja pressão adicional dos reguladores ou dados econômicos conflitantes, as tendências favorecem os touros do Bitcoin considerando os futuros do BTC e as métricas asiáticas de stablecoins.

As visões, pensamentos e opiniões expressas aqui são exclusivas dos autores e não necessariamente refletem ou representam as visões e opiniões do Cointelegraph.

Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Todo movimento de investimento e negociação envolve riscos, e os leitores devem conduzir suas próprias pesquisas ao tomar uma decisão.

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