O Bitcoin (BTC) disparou para uma máxima de 45 dias acima de US$ 91.000 em 22 de abril, e o movimento de alta coincidiu com o ouro atingindo uma nova máxima histórica. Os ganhos de preço refletem a preocupação dos investidores com uma possível recessão econômica em meio às tensões comerciais globais em andamento.
Os ventos estão mudando, mas os dados sustentam uma alta do Bitcoin acima de US$ 95.000?
Em mercados neutros, o prêmio dos futuros de Bitcoin geralmente varia entre 5% e 10% para compensar o período de liquidação mais longo. Atualmente, o prêmio anualizado está em 6%, o que não é considerado particularmente otimista, mesmo com o BTC tendo valorizado US$ 6.840 entre 20 e 22 de abril. Alguns analistas interpretam isso como um sinal de que o Bitcoin está começando a se desvincular do mercado de ações.
Trauma de traders pode ressurgir na zona dos US$ 90 mil
Parte desse ceticismo entre os traders vem da repetida incapacidade do Bitcoin de se manter acima dos US$ 90.000 no início de março. Por exemplo, o Bitcoin testou a marca de US$ 95.000 em 3 de março, apenas para cair para US$ 81.464 no dia seguinte. Esse desempenho inconsistente desde o pico de US$ 109.346 em 20 de janeiro contribuiu para a falta de convicção entre investidores otimistas, especialmente considerando que o ouro continuou a registrar novas máximas históricas no mesmo período.
Atualmente, o Bitcoin está sendo negociado 16% abaixo de sua máxima histórica, uma cifra que espelha de perto o declínio de 14,5% do S&P 500. Isso sugere que a era recente de apetite excessivo por risco pode ter ficado para trás. Vale notar que, mesmo em seu ponto mais baixo abaixo de US$ 75.000, o recuo de 32% do Bitcoin foi menos severo do que os experimentados por Nvidia (NVDA), Amazon (AMZN), Facebook (META) e Tesla (TSLA).
Comentários do Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, em 22 de abril, ajudaram a aliviar as preocupações dos investidores. Conforme relatado pela Bloomberg, Bessent descreveu o impasse tarifário em andamento com a China como “insustentável”, sugerindo uma maior probabilidade de desescalada. Em contraste, o presidente Donald Trump foi às redes sociais para afirmar que o presidente do Federal Reserve Jerome Powell está dificultando o crescimento econômico ao não reduzir as taxas de juros.
Ganho do Bitcoin contrasta com preferência de investidores por títulos do governo
Independentemente de quem seja o culpado pelo crescimento econômico tímido nos Estados Unidos, a demanda por títulos do Tesouro de curto prazo aumentou, como evidenciado pelo rendimento do título de 2 anos, que caiu para 3,81%, ante 4,04% um mês antes. Essencialmente, os investidores estão aceitando retornos mais baixos em troca da segurança percebida dos títulos públicos. Nesse contexto, o aumento de 6,3% do Bitcoin nos últimos 30 dias se destaca como especialmente notável.
Para determinar se esses ganhos recentes afetaram o sentimento dos traders profissionais, é importante examinar os mercados de opções de BTC. Se os traders esperam uma correção, opções de venda (put) tendem a ser negociadas com prêmio, elevando o indicador de skew delta de 25% acima de 6%. Por outro lado, o sentimento otimista empurra esse indicador abaixo de -6%.
Atualmente, o mercado de opções de Bitcoin reflete entusiasmo limitado após a recente alta para US$ 91.000, com o indicador de skew delta de 25% em -2%, permanecendo dentro da faixa neutra. Segundo essa métrica, o último período de sentimento altista ocorreu em 30 de janeiro, quando o Bitcoin era negociado próximo a US$ 105.000. Portanto, não há evidência clara de que grandes investidores ou market makers estejam antecipando uma alta sustentada acima de US$ 95.000.
Apesar de alguns dados macroeconômicos fracos, participantes do mercado esperam uma temporada de resultados do primeiro trimestre relativamente forte. A FactSet relata que as empresas do grupo “Magnificent 7” devem alcançar um crescimento de lucros de 14,8% no primeiro trimestre em comparação com o ano anterior.
Embora o Bitcoin ainda tenha uma chance razoável de revisitar os US$ 95.000 ou mais, muitos traders parecem estar aguardando mais desdobramentos da guerra comercial entre EUA e China antes de realizar novas apostas otimistas.
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